昔日“中國版”Zara恐要面臨破產清算。11月24日，“拉夏貝爾被申請破產清算”登上微博熱搜，根據拉夏貝爾日前披露的信息，多位債權人因拉夏貝爾不能按期償還債務，向法院遞交破產清算申請。
在業(yè)內人士看來，作為上市公司，拉夏貝爾的殼資源還具有一定價值，破產重整是最好的選擇，而不是破產清算。但在多年凈資產為負值的情況下，拉夏貝爾在年底面臨被終止上市的風險，一旦失去殼資源，重整意義不大。留給拉夏貝爾的時間好像不多了。
債務無法償還
根據公告信息，拉夏貝爾債權人嘉興誠欣制衣有限公司(以下簡稱“嘉興誠欣”)、海寧紅樹林服飾有限公司(以下簡稱“紅樹林”)、浙江中大新佳貿易有限公司(以下簡稱“浙江中大”)于11月22日向烏魯木齊市新市區(qū)人民法院(以下簡稱“法院”)遞交了《破產申請書》。
受此消息影響，拉夏貝爾股價下跌，市值大幅縮水。截至11月23日，拉夏貝爾收盤價為2.31元/股，較2017年最高點跌幅達92.24%，市值跌至8.68億元，蒸發(fā)150億元。
拉夏貝爾被申請破產清算的背后，是其無法償還債務的窘境。根據公告內容，拉夏貝爾與嘉興誠欣、紅樹林、浙江中大均存在合同糾紛。上述公司認為拉夏貝爾不能清償?shù)狡趥鶆?，并且資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力，因此向法院提出對拉夏貝爾進行破產清算的申請。
上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄分析稱，在疫情之前拉夏貝爾A+H重組的可能性比較大，但在疫情影響下，拉夏貝爾的債務危機沒有得到根本緩解，反而加大債務包袱，雖然總部搬遷至烏魯木齊，但實質意義不大，破產清算將是其不得已的選擇。
在北京天馳君泰律師事務所首席律師吳月超看來，拉夏貝爾作為上市公司，其殼資源具有一定價值，真正走向破產清算的可能性比較小。債權人之所以申請破產清算，可能是因為控股股東遲遲不推出自救辦法，導致債權人失去耐心被迫申請破產清算，不排除債權人用破產清算方式逼迫拉夏貝爾控股股東甚至當?shù)卣畬で蠼鉀Q債務的辦法。
對此，拉夏貝爾相關負責人對北京商報記者表示，目前公司未收到法院有關本次破產清算的任何裁定。公司將繼續(xù)與相關法院、債權人及銀行等積極溝通，爭取盡快就訴訟事項和債務解決方案達成一致意見，包括但不限于通過債務重組、展期償還、達成和解等方式;同時，公司將繼續(xù)推進非核心資產處置事項和爭取外部融資等全力籌措償債資金，增強公司持續(xù)經營能力。
面臨退市危機
拉夏貝爾能否避免破產清算，還存在諸多不確定性。不過，就算拉夏貝爾能避免破產清算，實現(xiàn)破產重整，接下來的路也不會那么好走。
縱觀拉夏貝爾近幾年的發(fā)展，債務問題逐年增加。數(shù)據顯示，2017-2020年，拉夏貝爾的資產負債率分別為48.31%、59.01%、85.94%、119.7%，根據拉夏貝爾最新三季報數(shù)據，拉夏貝爾目前資產總計28.89億元，負債合計38.61億元，資產負債率達133.63%，為上市以來最高。
同時，拉夏貝爾還面對144個銀行賬戶凍結金額1.26億元，公司下屬17家子公司股權被凍結，涉及案件執(zhí)行金額約6.73億元，4處賬面價值約17億元的不動產被查封等情況。
值得注意的是，就算拉夏貝爾真的能夠解決債務問題，避免破產清算，但依舊面臨著被終止上市的風險。
此前，上交所發(fā)布問詢函提及了拉夏貝爾的經營表現(xiàn)，根據拉夏貝爾三季報，公司凈資產仍為負值。根據退市新規(guī)，如公司披露2021年年報后，仍觸及相關退市指標，將直接被終止上市。請公司結合自身經營、財務情況，盡快改善基本面，核實并披露是否存在其他應披露未披露的重大事項，充分提示存在的終止上市風險，避免誤導投資者。
吳月超表示，目前拉夏貝爾亟須找到投資人注入資本或者注入資產，否則上市資格將不保，這種公司一旦失去上市主體資格，重整的價值將不大，所以留給拉夏貝爾的時間不多了。同時，京衡鄭州企業(yè)重整重組部主任張華欣表示，拉夏貝爾是知名品牌，有一定的市場認知度，結合其資產、資源等各方情況，可以申請破產重整，而不是破產清算。不過，如果因凈資產連續(xù)負值而被終止上市，失去上資格，將影響其重整甚至未來的發(fā)展及聲譽。
在程偉雄看來，隨著近幾年國潮迭起，拉夏貝爾業(yè)績更加低迷，門店大幅關閉，線上大量授權，從原有的線下渠道優(yōu)勢到如今越變越輕，品牌美譽度貶值，隨之用戶大量流失，靠微薄的業(yè)績貢獻東山再起難度不是一般大。
