財經(jīng)網(wǎng)資本市場訊 3月16日晚間，指南針披露多份公告，內(nèi)容指向網(wǎng)信證券資產(chǎn)重整，距其拿下券商牌照再進(jìn)一步。
依據(jù)《重整計劃草案》，聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)、盛京金控及恒信租賃作為網(wǎng)信證券原股東在網(wǎng)信證券中的出資人權(quán)益將調(diào)整為零，指南針將投入15億元重整投資款用于網(wǎng)信證券債務(wù)清償，并取得重整后網(wǎng)信證券100%股權(quán)。
不過，截至報告書摘要出具之日，上述《重整計劃草案》尚需債權(quán)人會議等表決通過，并待沈陽中院裁定批準(zhǔn)。網(wǎng)信證券重整計劃執(zhí)行完畢后，公司將持有重整后網(wǎng)信證券100%股權(quán)。
更早前，2月11日，指南針披露了《關(guān)于參與網(wǎng)信證券有限責(zé)任公司破產(chǎn)重整投資人招募的進(jìn)展公告》，內(nèi)容顯示，指南針于2月10日收到被確定為網(wǎng)信證券重整投資人的通知。若之后指南針與網(wǎng)信證券債權(quán)人就破產(chǎn)重整方案達(dá)成一致并經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)，網(wǎng)信證券將會成為指南針的控股子公司。
公開資料顯示，指南針品牌創(chuàng)建于1997年，公司則成立于2001年，總部設(shè)在北京，一直專注于證券分析和證券信息服務(wù)，2019年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。指南針主營業(yè)務(wù)包括金融信息服務(wù)、廣告服務(wù)和保險經(jīng)紀(jì)等三大類，不過金融信息服務(wù)權(quán)重最高，在2021年的營收占比中超過92%。
通過并購獲取券商牌照，指南針并非“第一個吃螃蟹”，“前輩”還有東方財富。
2015年以前，東方財富也僅有金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)和廣告服務(wù)三大主營業(yè)務(wù)。2015年2月，東方財富與宇通集團(tuán)簽署了擬購買宇通集團(tuán)持有的西藏同信證券股份有限公司(下文簡稱“同信證券”)70%股份的意向書，隨著該事項落地，同信證券成為東方財富的控股子公司，東方財富也借此獲得了證券牌照。
此后，東方財富業(yè)績大幅攀升。截至2020年度，東方財富實現(xiàn)總營收和歸母凈利潤分別為82.39億元和47.78億元，較2015年度年復(fù)合增長分別達(dá)23.00%和20.91%。二級市場上，東方財富股價更是狂飆突進(jìn)，其在2015年4月復(fù)牌后，先是連續(xù)走出11個漲停板，在不到兩個月時間里股價最大區(qū)間漲幅超過250%；2020年下半年，東方財富股價再度大幅拉升，最高漲至39.35元/股，總市值超過4300億元，超過同期的“券商一哥”中信證券，成長為投資者眼中的“券茅”。
指南針此舉或在“復(fù)制”東方財富的成長路徑，也難怪有樂觀預(yù)期認(rèn)為，如果指南針成功整合網(wǎng)信證券，將會成為下一個“券茅”。
不過和當(dāng)初東方財富并購?fù)抛C券屬“”資產(chǎn)不同的是，指南針并購標(biāo)的網(wǎng)信證券處于破產(chǎn)重整中。截至2020年底，網(wǎng)信證券的賬面資產(chǎn)總額為7.03億元，負(fù)債總額為42.80億元。簡單測算一下，網(wǎng)信證券的凈負(fù)債達(dá)35.77億元。若指南針將網(wǎng)信證券收入囊中，首先需要直面的就是這筆高企的債務(wù)。另據(jù)指南針公告，公司本身現(xiàn)金流或并不富裕，截至2021年底的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為16.00億元，與網(wǎng)信證券的凈負(fù)債有較大差距。
再回到這筆并購本身，指南針15億拿下網(wǎng)信證券100%股權(quán)，到底虧不虧？
根據(jù)網(wǎng)信證券管理人提供的資料，截至2021年7月16日（重整受理日），網(wǎng)信證券資產(chǎn)總額為8.98億元，以重整受理日為基準(zhǔn)日網(wǎng)信證券全部資產(chǎn)清算價值為3.04億元。不過由于網(wǎng)信證券近年來一直處于非正常經(jīng)營狀態(tài)，歷史財務(wù)數(shù)據(jù)或無法反應(yīng)公司真實價值，在綜合考慮指南針與網(wǎng)信證券的業(yè)務(wù)協(xié)同、客戶轉(zhuǎn)化、業(yè)務(wù)重構(gòu)等因素后，根據(jù)北方亞事以2021年12月31日作為估值基準(zhǔn)日對網(wǎng)信證券全部股東權(quán)益出具的《估值報告》網(wǎng)信證券100%股權(quán)的估值為18.23億元。以此看，指南針或至少“微賺”。
