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一季報(bào)繼續(xù)預(yù)警,三家券商虧損...

證券時(shí)報(bào) | 2022-04-27 09:04:53

紅燈繼續(xù),已有3家上市券商一季報(bào)宣告虧損。

截至4月26日晚間,目前已披露一季報(bào)的7家上市券商中,共有國(guó)元證券、西南證券和華西證券3家出現(xiàn)虧損,分別虧損1.2億元、1.3億元和1.7億元。而其他4家上市券商中,除第一創(chuàng)業(yè)證券由于前一年業(yè)績(jī)基數(shù)過低而實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)外,其余3家上市券商的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯下滑。疊加此前中信證券凈利潤(rùn)增速明顯放緩的消息,再度釋放了證券行業(yè)業(yè)績(jī)承壓的信號(hào)。

今年一季度,由于整體市場(chǎng)下滑,基金代銷業(yè)務(wù)低迷,券商自營(yíng)業(yè)務(wù)更是嚴(yán)重影響了券商一季報(bào)表現(xiàn)。有分析師稱,一季度市場(chǎng)震蕩調(diào)整,券商自營(yíng)投資板塊承壓拖累業(yè)績(jī),預(yù)計(jì)行業(yè)整體凈利潤(rùn)將下滑20%。

最近兩天,有著“牛市旗手”之稱的券商反倒成了“砸盤主力”。4月26日,中信建投午后突然大跳水,帶領(lǐng)整個(gè)板塊殺跌。最終,券商板塊大跌4.5%收盤,國(guó)盛金控、華林證券、華西證券、南京證券、紅塔證券、國(guó)元證券跌停;中信建投、華鑫股份、華創(chuàng)陽安跌超9%。

三家券商一季度虧損

本周,上市券商進(jìn)入一季報(bào)密集披露期。截至目前,已有招商證券、國(guó)元證券、華西證券等7家上市券商發(fā)布了一季報(bào)數(shù)據(jù),中信證券則在更早之前披露了一季度業(yè)績(jī)快報(bào)。但整體而言,不管是頭部券商還是中小券商,一季度成績(jī)單都不容樂觀。

先來看國(guó)元證券,一季度其實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收5.83億元,相比于去年同期的9.22億元,同比減少37%。同時(shí),該公司一季度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)虧損1.2億元,而在去年同期,這一數(shù)據(jù)為盈利3.34億元。

國(guó)元證券對(duì)此稱,一季度其營(yíng)收同比減少較多、凈利潤(rùn)為負(fù),主要系證券市場(chǎng)調(diào)整幅度較大,自營(yíng)證券投資業(yè)務(wù)中權(quán)益性投資產(chǎn)生較大浮動(dòng)虧損所致,而其他業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入和效益與去年同期相比基本持平或有所增長(zhǎng)。

一季度,西南證券的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為3891萬元和-1.28億元,同比分別下滑95%和152%。西南證券同樣將其歸結(jié)為“自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損影響”。華西證券這邊的情況似乎更不樂觀。數(shù)據(jù)顯示,一季度華西證券實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收4.39億元,同比減少54%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-1.7億元,同比減少153%。

但不同于另外兩家將業(yè)績(jī)下滑歸結(jié)于自營(yíng)業(yè)務(wù),華西證券在一季報(bào)中透露,因承銷業(yè)務(wù)收入下滑,投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為4013萬元,同比下滑71%;受市場(chǎng)行情影響出現(xiàn)虧損,投資收益虧損1.74億元,同比大幅減少138%。

自營(yíng)投資成敗蕭何

需要注意的是,除了上述三家券商一季度虧損,招商證券和海通證券這樣的頭部券商同樣因自營(yíng)業(yè)務(wù)承壓,導(dǎo)致一季度業(yè)績(jī)下滑。數(shù)據(jù)顯示,一季度,海通證券和招商證券分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.31億元和36.97億元,同比減少63%和38%;分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15億元和14.9億元,同比減少58.5%和43%。

對(duì)比過去兩年,券商自營(yíng)業(yè)務(wù)在好年景里青云直上,如今行情逆轉(zhuǎn),同樣也成為了券商業(yè)績(jī)的最大拖累。翻閱上市券商一季度利潤(rùn)表,國(guó)元證券、華西證券和西南證券的公允價(jià)值變動(dòng)收益分別為-2.45億元,-7.17億元和-3.53億元,這固然與不同券商的自營(yíng)投資規(guī)模有關(guān),但也充分體現(xiàn)了自營(yíng)投資業(yè)務(wù)承壓,對(duì)券商整體業(yè)績(jī)的影響。

此外,中信證券此前也曾通過業(yè)績(jī)快報(bào)劇透過一季度成績(jī)單。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,中信證券一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入152.16億元,同比下降7.20%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)52.29億元,同比增長(zhǎng)1.24%。

作為行業(yè)當(dāng)之無愧的老大,中信證券的營(yíng)收下滑說明券商一季度業(yè)績(jī)下滑并不是個(gè)例。“一季度市場(chǎng)震蕩調(diào)整,券商自營(yíng)投資板塊承壓拖累業(yè)績(jī),我們預(yù)計(jì)行業(yè)整體凈利潤(rùn)下降20%?!卑残抛C券非銀行業(yè)首席分析師張經(jīng)緯表示,從最先披露的券商股數(shù)據(jù)來看,東方財(cái)富/中信證券/招商證券歸母凈利潤(rùn)增速分別為同比增長(zhǎng)13%、1%和-43%,業(yè)績(jī)分化顯現(xiàn)。

結(jié)合證券行業(yè)的馬太效應(yīng),國(guó)泰君安非銀首席分析師劉欣琦甚至提出,2022年一季度,預(yù)計(jì)中信證券將為傳統(tǒng)券商中唯一實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)的券商。他認(rèn)為,中信證券金融資產(chǎn)擴(kuò)表主要來自于以衍生品為代表的客需型業(yè)務(wù)而非方向型業(yè)務(wù),因此受市場(chǎng)調(diào)整的影響相對(duì)更?。粓?bào)告期其業(yè)績(jī)的基數(shù)尤其是投資業(yè)務(wù)收入相對(duì)較低;推斷營(yíng)業(yè)收入的下降與大宗商業(yè)交易等利潤(rùn)率較低的收入下降有關(guān)。

在中郵證券非銀行業(yè)分析師王澤軍看來,在自營(yíng)業(yè)務(wù)方面,市場(chǎng)震蕩下行下,不同公司的投研能力高低將直接反應(yīng)在自營(yíng)業(yè)務(wù)收入的表現(xiàn)差異上。頭部券商的衍生品業(yè)務(wù)能力較中小型券商更強(qiáng),在抗風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)方面及結(jié)構(gòu)性行情下的盈利能力更強(qiáng)。但今年新股破發(fā)及投資者棄購(gòu)現(xiàn)象屢見不鮮,跟投制度令券商主動(dòng)或被動(dòng)的承擔(dān)了類投資收益的風(fēng)險(xiǎn),造成進(jìn)一步業(yè)績(jī)分化。

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