周二，A股震蕩回調(diào)，北向資金也出現(xiàn)了此前罕見(jiàn)的大額拋售。
港交所數(shù)據(jù)顯示，7月14日北向資金合計(jì)凈流出173.84億元，其中滬股通凈流出49.95億元，深股通凈流出123.89億元。該數(shù)據(jù)創(chuàng)互聯(lián)互通以來(lái)北向資金單日凈流出額新高。機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，交易型資金活躍度上升，造成了北向資金在近期出現(xiàn)大買(mǎi)大賣(mài)的波動(dòng)。
交易型資金活躍度提高
7月以來(lái)，A股市場(chǎng)熱度大幅提升，北向資金也出現(xiàn)了一波快速流入。7月1日至13日，北向資金凈增持規(guī)模達(dá)653.67億元。
從資金結(jié)構(gòu)看，本輪流入的北向資金中，交易型資金是不可忽視的邊際力量。在對(duì)熱點(diǎn)概念板塊的波段操作上，此類(lèi)資金的方向切換快、靈活度較高。這也是北向資金近日大買(mǎi)大賣(mài)、快速流動(dòng)的主要原因。
開(kāi)源證券首席策略分析師牟一凌通過(guò)對(duì)北向資金托管商交易數(shù)據(jù)分析后認(rèn)為，在近期北向資金的異動(dòng)中，交易型資金(多托管于外資投行)是增量資金的主力。
通過(guò)對(duì)交易型資金的拆分可以發(fā)現(xiàn)，近來(lái)北向交易型增量資金主要托管于美林遠(yuǎn)東、摩根大通、瑞銀證券，以及摩根士丹利等8家機(jī)構(gòu)。7月以來(lái)，托管于上述8家機(jī)構(gòu)的北向交易型資金在本輪行情中出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格切換，而托管于其他機(jī)構(gòu)的資金的持倉(cāng)風(fēng)格并未出現(xiàn)明顯變化。
具體來(lái)看，托管于上述8家機(jī)構(gòu)的增量資金更偏好主板個(gè)股和順周期板塊，而托管于其他機(jī)構(gòu)的增量資金在配置結(jié)構(gòu)上與6月下旬時(shí)基本一致。
交易型資金影響力幾何
那么，交易型資金是否會(huì)對(duì)個(gè)人投資者的操作產(chǎn)生影響?對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士的答案是“無(wú)需多慮”。
“事實(shí)上，北向資金一直由配置型資金主導(dǎo)，而且這個(gè)趨勢(shì)還在強(qiáng)化。”國(guó)盛證券首席策略分析師張啟堯在接受上海證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，交易型資金持股周期較短，其對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響力并不高。“去年4、5月份的北向資金數(shù)據(jù)顯示，交易型資金當(dāng)時(shí)在北向資金中的整體占比為20%至25%。而近期，即使交易型資金短期出現(xiàn)快速流入，其總體占比也只有約18%。長(zhǎng)期來(lái)看，交易型資金占比其實(shí)在慢慢下降。”
張啟堯認(rèn)為，投資者近期可能擔(dān)心企業(yè)盈利、外部擾動(dòng)等因素改變外資流入趨勢(shì)，但卻沒(méi)有深入分析外資的結(jié)構(gòu)。事實(shí)上，中長(zhǎng)線(xiàn)配置型外資持續(xù)流入的大趨勢(shì)從未改變。
“對(duì)于短期交易型資金的流向不必過(guò)度關(guān)注。交易型資金的流向常與市場(chǎng)同步，不具有前瞻性，因此不能盲目跟隨。從月度周期或更長(zhǎng)時(shí)間周期看，北向配置型資金的流向，相對(duì)來(lái)說(shuō)才更有參考意義。”張啟堯表示。
外資長(zhǎng)期流入趨勢(shì)不改
通過(guò)歷史數(shù)據(jù)可驗(yàn)證，北向資金長(zhǎng)期維持高強(qiáng)度流入的可能性并不大，但其長(zhǎng)期單邊流入趨勢(shì)并不會(huì)因?yàn)槎唐诘拇筮M(jìn)大出而中斷。
自互聯(lián)互通以來(lái)，北向資金持續(xù)流入，且流入量逐年遞增。尤其是2017年以來(lái)，以北向資金為主的外資成為A股市場(chǎng)最重要的增量資金之一。與此同時(shí)，北向渠道的成交額也逐年抬升，無(wú)論是持股規(guī)模還是成交占比，北向資金在A(yíng)股市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)均有顯著提升。
據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，2019年下半年，兩融資金、滬深股通、主動(dòng)偏股公募基金的交易額占比分別為9.15%、8.56%、6.77%。自今年5月開(kāi)始，滬深股通交易額占比連續(xù)超過(guò)了兩融交易額。從北向增量資金流向看，醫(yī)藥板塊無(wú)疑是最具吸引力的。上半年醫(yī)藥板塊累計(jì)凈流入超過(guò)320億元，占北向資金凈流入額的27%。此外，電子、計(jì)算機(jī)和電氣設(shè)備等板塊的凈流入規(guī)模也較高。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，北向資金已累計(jì)凈流入1661.34億元。招商證券表示，人民幣資產(chǎn)對(duì)外資仍然具有較強(qiáng)吸引力，疊加資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放提速，預(yù)計(jì)外資仍將是未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)A股重要的增量資金。
