7月12日下午，銀信科技發(fā)布公告，將于2020年7月15日發(fā)行3.914億元可轉債，對此我們進行簡要分析，結論如下：
當前債底估值(全價)為83.85元，YTM為3.74%。銀信轉債期限為6年，債項評級為AA-(聯(lián)合)，票面面值為100元，票面利率第一年至第六年分別為0.40%/0.70%/1.00%/1.50%/2.50%/3.50%。到期贖回價格為票面面值的118%(含最后一期利息)，按照中債6年期AA-企業(yè)債到期收益率(2020/7/10)6.89%作為貼現率估算，純債價值為83.85元，純債對應的YTM為3.74%，債底保護一般。
當前平價為105.95元，下修條款對投資者較友好。轉股期為自發(fā)行結束之日(2020年7月21日)起滿6個月后的第一個交易日(2021年1月21日)至轉債到期日(2026年7月14日)止，初始轉股價9.91元/股，正股銀信科技7月13日的收盤價為10.5元，對應轉債平價為105.95元。銀信轉債的下修條款為：15/30，90%，有條件贖回條款為：15/30，130%，有條件回售條款為：最后2個計息年度，30，70%，下修條款對投資者較友好。
預計銀信轉債上市首日價格在118.37~125.36元之間。按銀信科技最新收盤價測算，當前轉債平價為105.95元，高于面值。綜合可比標的，預計上市首日轉股溢價率在15%左右，對應的上市價格在118.37~125.36元區(qū)間。
預計原股東優(yōu)先配售比例為66.30%。銀信科技的主要股東包括自然人詹立雄以及中央匯金資產管理有限責任公司、自然人曾丹等，最新持股比例分別為24.73%、2.44%和1.59%，詹立雄為公司控股股東和實際控制人。截至目前，暫無股東承諾參與此次優(yōu)先配售，假設前十大股東80%參與優(yōu)先配售，其他股東中有60%參與優(yōu)先配售，預計原股東優(yōu)先配售比例為66.30%。
