光伏龍頭隆基股份(601012.SH)又出大手筆。
3月13日晚間，隆基股份發(fā)布公告稱，已經(jīng)簽訂重大投資協(xié)議，擬投資195億元建設(shè)年產(chǎn)20GW單晶硅棒和切片項目、30GW高效單晶電池項目及5GW高效光伏組件項目。
一周前的3月7日，隆基股份曾公告稱，曲靖(二期)單晶硅片項目投資規(guī)模由年產(chǎn)20GW變更為30GW。
為何要如此密集擴產(chǎn)?隆基股份稱，符合公司產(chǎn)能規(guī)劃，有利于充分發(fā)揮技術(shù)和產(chǎn)品領(lǐng)先優(yōu)勢，搶抓光伏市場發(fā)展機遇，提高公司市場競爭力。
市場人士稱，隆基股份曾堅持“不領(lǐng)先不擴產(chǎn)”策略，如今大舉擴產(chǎn)，似乎表明公司新電池技術(shù)有所突破。
在大規(guī)模投建之時，隆基股份還大規(guī)模實施激勵計劃。根據(jù)《草案》，公司擬向2484名核心員工進(jìn)行激勵，考核目標(biāo)為，2024年，營業(yè)收入不低于1500億元。
近年來，隆基股份經(jīng)營業(yè)績快速增長。2021年前三季度，公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)75.56億元，同比增長18.87%。
年底硅片產(chǎn)能或達(dá)150GW
在碳中和、碳達(dá)峰的背景下，光伏行業(yè)依舊有著較好的發(fā)展前景，隆基股份加速擴產(chǎn)，以圖搶抓機遇。
根據(jù)最新公告，今年3月12日，隆基股份與鄂爾多斯市人民政府簽訂《投資合作協(xié)議》，就公司在內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市伊金霍洛旗蒙蘇經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資事項達(dá)成合作意向。投資項目具體為，年產(chǎn)20GW單晶硅棒和切片項目，30GW高效單晶電池項目及5GW高效光伏組件項目，由隆基股份子公司隆基綠能科技股份有限公司負(fù)責(zé)實施。
根據(jù)投資概算，年產(chǎn)20GW單晶硅棒和切片項目預(yù)計投資金額76億元，年產(chǎn)30GW高效單晶電池項目預(yù)計投資金額103億元，年產(chǎn)5GW高效光伏組件項目預(yù)計投資金額16億元。三個項目合計投資預(yù)計為195億元，根據(jù)合同約定的條件，自廠房、倉庫及附屬設(shè)施移交丙方項目公司使用起，上述各項目投產(chǎn)時間不超過6個月，達(dá)產(chǎn)時間不超過24個月。
如此大手筆讓市場有些意外。今年3月7日，隆基股份發(fā)布簽訂曲靖(二期)單晶硅棒和硅片項目投資補充協(xié)議的公告，單晶硅棒項目投資規(guī)模維持年產(chǎn)20GW不變，單晶硅片項目投資規(guī)模由年產(chǎn)20GW變更為30GW。
顯然，在剛剛擴產(chǎn)單晶硅片產(chǎn)能的情況下，隆基股份又出大手筆，顯然是大幅超出市場預(yù)期。
對此，隆基股份解釋稱，上述投資項目符合公司產(chǎn)能規(guī)劃，有利于公司搶抓光伏市場發(fā)展機遇，提高公司產(chǎn)能規(guī)模，進(jìn)一步提高公司市場競爭力。
3月7日，隆基股份在接待機構(gòu)調(diào)研時表示，碳中和已是全球能源發(fā)展的大方向。在長期清潔能源發(fā)展政策明確情況下，伴隨著光伏技術(shù)的不斷進(jìn)步以及上游原材料新增產(chǎn)能的持續(xù)釋放，行業(yè)供需格局將得到進(jìn)一步改善，推動光伏發(fā)電成本不斷下降。公司預(yù)計2022年全球光伏市場需求將超過200GW，維持高景氣發(fā)展態(tài)勢。結(jié)合中國光伏行業(yè)協(xié)會、IHSMarkit等國際權(quán)威機構(gòu)的光伏裝機預(yù)測數(shù)據(jù)，以及公司對產(chǎn)業(yè)鏈供需情況的分析，中性預(yù)測2022年全球光伏新增裝機量有望達(dá)到220GW，同比增速超過35%。
近年來，隆基股份擴產(chǎn)動作不斷。如在2020年9月21日，公司宣布擬投資25億元(含流動資金)建設(shè)麗江(三期)年產(chǎn)10GW單晶硅棒項目。次日，公司又宣告擬投資40億元(不含流動資金)建設(shè)曲靖(二期)年產(chǎn)20GW單晶硅棒和硅片項目。
根據(jù)券商研報，截至2021年底，隆基股份的硅片產(chǎn)能為110GW，隨著本次擴產(chǎn)完成，預(yù)計到今年底，公司硅片產(chǎn)能有望達(dá)到140-150GW。
一體化優(yōu)勢長期盈利可趨
大舉擴產(chǎn)的隆基股份，有望實現(xiàn)盈利能力持續(xù)提升。
今年3月7日，在宣布擴產(chǎn)硅片產(chǎn)能的同時，隆基股份還宣布了產(chǎn)品調(diào)價，單晶硅片P型M10165μm厚度(182/247mm)6.70元，上調(diào)3.08%。
這是隆基股份年內(nèi)第四次上調(diào)硅片價格。
對此，業(yè)內(nèi)人士分析稱，隆基股份頻頻調(diào)價，一方面是硅料價格的上漲不斷向下游傳導(dǎo)，另一方面也說明當(dāng)前硅片處于供不應(yīng)求的格局，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望逐步回升。
從供給端來看，2022年，至少有12家硅片廠商擴產(chǎn)，預(yù)計未來硅片新產(chǎn)能合計超299GW。但是，大部分新增硅料產(chǎn)能預(yù)計在下半年加速投產(chǎn)，當(dāng)前多數(shù)專業(yè)化硅片企業(yè)基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)，后續(xù)產(chǎn)能增量有限。機構(gòu)預(yù)計，3月份單晶硅片供應(yīng)量規(guī)模在23-24.5GW數(shù)量級，整體規(guī)模仍無法完全滿足市場需求。
從需求端看，受上游漲價影響，2021年國內(nèi)光伏裝機量為53GW，同比增速僅9.96%，增速低于市場預(yù)期。光伏組件和系統(tǒng)價格的提升大幅壓低了電站投資收益率，從而導(dǎo)致部分裝機需求被迫延遲至2022年，隨著下游需求回暖，年內(nèi)光伏裝機需求有望迎來修復(fù)性增長，電池廠采購增量也將明顯提升。
因此，短期內(nèi)，硅片市場供不應(yīng)求現(xiàn)象可能將有所加劇。
當(dāng)然，長期來看，全球光伏硅片主要由國內(nèi)生產(chǎn)，從國內(nèi)行業(yè)產(chǎn)能設(shè)計看，2022年全國硅片產(chǎn)能接近500GW，遠(yuǎn)超過行業(yè)每年平均需求增量。硅片價格下行趨勢確定，光伏產(chǎn)業(yè)鏈將面臨量增價減格局。
在這一格局之下，具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的龍頭廠商將更具有優(yōu)勢，盈利能力將表現(xiàn)為持續(xù)。
作為行業(yè)龍頭，近幾年，隆基股份經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)了快速增長。
2019年、2020年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為328.97億元、545.83億元，同比增長49.62%、65.92%。對應(yīng)的凈利潤為52.80億元、85.52億元，同比增長幅度分別為106.40%、61.99%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為50.94億元、81.43億元，同比增長117.35%、59.87%。
2021年前三季度，隆基股份實現(xiàn)營業(yè)收入562.06億元，超過2020年全年，同比增長66.13%。凈利潤、扣非凈利潤分別為75.56億元、73.99億元，同比增長18.87%、23.02%。
目前，隆基股份尚未披露2021年度業(yè)績預(yù)告，暫不知曉其全年經(jīng)營狀況，考慮到去年四季度曾兩次下調(diào)硅片價格，預(yù)計四季度業(yè)績會拖累全年，據(jù)此預(yù)判，2021年全年凈利潤、扣非凈利潤同比增速可能會放緩，但是，不出意外，全年仍將保持增長。
未來，隨著行業(yè)格局形成，擁有一體化優(yōu)勢的隆基股份盈利能力持續(xù)或可趨。
值得一提的是，隆基股份拋出重磅股權(quán)激勵計劃，限制性股票激勵的半價買股，股票期權(quán)行權(quán)價格為62.20元/份。對應(yīng)的考核要求為，2022年至2024年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別不低于982億元、1201億元、1501億元。相較2020年，2024年的營業(yè)收入將增千億元。
