正式揭牌近一個月，施羅德交銀理財(cái)首只理財(cái)產(chǎn)品即將發(fā)售。3月27日，北京商報(bào)記者從施羅德交銀理財(cái)處獲悉，該公司首發(fā)理財(cái)產(chǎn)品“得源多資產(chǎn)穩(wěn)健1年封閉式2201”將于3月28日開始募集。施羅德交銀理財(cái)為國內(nèi)成立的第三家中外合資理財(cái)公司，在此之前，已有匯華理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)相繼開業(yè)，從目前發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品來看，成立較早的兩家中外“聯(lián)姻”理財(cái)公司產(chǎn)品定位上略有差異，匯華理財(cái)重點(diǎn)布局固收類，而貝萊德建信理財(cái)則將產(chǎn)品投資方向“瞄準(zhǔn)”權(quán)益市場。在分析人士看來，中外合資理財(cái)公司發(fā)展更加靈活，既可以是綜合類理財(cái)公司，也可能在某一類產(chǎn)品上出類拔萃，走小而美的專業(yè)化方向。
施羅德交銀理財(cái)首只理財(cái)產(chǎn)品擬開啟認(rèn)購
國內(nèi)第三家中外合資理財(cái)公司的首只理財(cái)產(chǎn)品將發(fā)售。3月27日，北京商報(bào)記者從施羅德交銀理財(cái)處獲悉，該公司首發(fā)理財(cái)產(chǎn)品“得源多資產(chǎn)穩(wěn)健1年封閉式2201”將于3月28日開啟認(rèn)購，起購金額為1元。
產(chǎn)品宣傳海報(bào)顯示，“得源多資產(chǎn)穩(wěn)健1年封閉式2201”為固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，由高等級債券筑底、權(quán)益FOF策略增強(qiáng)，其中固收部分主投高等級信用債。該產(chǎn)品風(fēng)險等級R3平衡型，業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.56%。在近期理財(cái)產(chǎn)品大面積“破凈”的背景下，宣傳海報(bào)中提到，該產(chǎn)品嚴(yán)控理財(cái)產(chǎn)品回撤，追求一定彈性的回報(bào)。北京商報(bào)記者注意到，目前作為獨(dú)家代銷機(jī)構(gòu)的交通銀行，在其手機(jī)銀行App中暫未上線該只產(chǎn)品。
據(jù)了解，施羅德交銀理財(cái)由施羅德投資管理有限公司和交銀理財(cái)共同出資成立，前者出資51%，后者出資49%，于2月28日正式在上海揭牌開業(yè)，是國內(nèi)第三家中外合資理財(cái)公司。
對于施羅德交銀理財(cái)如何與交銀理財(cái)實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，3月25日，在交通銀行2021年度業(yè)績發(fā)布會上，交通銀行業(yè)務(wù)總監(jiān)、交銀理財(cái)董事長涂宏表示，在投資定位方面，施羅德交銀理財(cái)將在權(quán)益和債券直接投資基礎(chǔ)上，融入FOF組合、REITs、綠色多元資產(chǎn)、另類和私募股權(quán)等多元化資產(chǎn)，培育多資產(chǎn)中長期的投資理念。在產(chǎn)品定位上，交銀理財(cái)以低風(fēng)險、固收為主，而施羅德交銀理財(cái)則主打突出多元投資配置的中高風(fēng)險混合類理財(cái)產(chǎn)品，重點(diǎn)是發(fā)行一年以上封閉式或者最低持有期的產(chǎn)品。
在資深銀行業(yè)分析人士卜振興看來，第一只理財(cái)產(chǎn)品即將發(fā)行意味著施羅德交銀理財(cái)將正式開展理財(cái)業(yè)務(wù)。在近期部分理財(cái)產(chǎn)品“破凈”的背景下，目前發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，需要注意控制產(chǎn)品回撤，通過逐步建倉、分散投資、控制久期等方式減少產(chǎn)品的回撤風(fēng)險。
“交銀理財(cái)本身就是比較偏穩(wěn)健的理財(cái)公司，所以施羅德交銀理財(cái)首發(fā)固定收益類產(chǎn)品也在意料之中。”資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽認(rèn)為，近期部分理財(cái)產(chǎn)品“破凈”市場輿論和客戶反饋都令理財(cái)公司比較頭疼，因此也警示其他理財(cái)公司在產(chǎn)品類型安排上要謹(jǐn)慎，結(jié)合理財(cái)公司的客戶預(yù)期，做好產(chǎn)品的回撤控制工作。
差異化理財(cái)產(chǎn)品競爭格局
自2020年9月首家中外合資理財(cái)公司開業(yè)后，中外合資理財(cái)公司保持著一年開業(yè)1家的速度發(fā)展。2020年9月，東方匯理資產(chǎn)管理公司與中銀理財(cái)合資的匯華理財(cái)正式開業(yè)，成為首家中外“聯(lián)姻”理財(cái)公司。2021年5月，貝萊德金融管理公司與建信理財(cái)合資的貝萊德建信理財(cái)也正式面世。
目前較早成立的兩家中外合資理財(cái)公司均已陸續(xù)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品。中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，匯華理財(cái)已發(fā)行128只理財(cái)產(chǎn)品，其中4只為混合類，其余均為固收類。不過，從固收類的產(chǎn)品來看，多數(shù)配置了一定比例的權(quán)益類資產(chǎn)，相較于一般的理財(cái)產(chǎn)品投資期限較長均在1年以上，業(yè)績比較基準(zhǔn)相對較高，在4.3%-5.9%之間。
另據(jù)匯華理財(cái)官網(wǎng)，匯華理財(cái)重點(diǎn)布局和打造“固收類為主，混合類為輔”的凈值型理財(cái)產(chǎn)品體系，目前已經(jīng)成功發(fā)行匯理、匯嘉、匯裕、匯誠、匯華純債、匯澤六大產(chǎn)品系列，涵蓋多策略增強(qiáng)、固收增強(qiáng)、中國綠色發(fā)展等多種主題。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前匯理、匯嘉系列產(chǎn)品多以中低風(fēng)險為主，投資期限在一至兩年;匯裕、匯誠系列產(chǎn)品為中等風(fēng)險，投資期限在3年以上;匯華純債、匯澤系列發(fā)行產(chǎn)品較少，目前僅有兩款產(chǎn)品發(fā)行且均為開放式理財(cái)產(chǎn)品。
與匯華理財(cái)不同，貝萊德建信理財(cái)則將產(chǎn)品投資方向“瞄準(zhǔn)”權(quán)益市場。根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)登記信息，貝萊德建信理財(cái)目前只發(fā)行了2只理財(cái)產(chǎn)品，均為權(quán)益類，受近期權(quán)益類市場的影響，目前兩只產(chǎn)品均已跌破初始凈值1，產(chǎn)品凈值為0.8964、0.9182。同時，依托于貝萊德集團(tuán)全球養(yǎng)老金專業(yè)管理機(jī)構(gòu)的背景，貝萊德建信理財(cái)還于2月11日入選為養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，獲得在廣州和成都發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的資格，成為目前唯一入圍發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)?shù)闹型夂腺Y理財(cái)公司。
談及中外合資理財(cái)公司的優(yōu)劣勢，卜振興認(rèn)為，中外合資理財(cái)公司可以充分發(fā)揮不同股東的優(yōu)勢，將財(cái)富管理能力與產(chǎn)品銷售渠道相結(jié)合，促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，但是也面臨不同管理風(fēng)格和文化融合與協(xié)同的問題。
“中外聯(lián)姻后的合資理財(cái)公司受益于外資股東在全球市場扎實(shí)的投資經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營基礎(chǔ)，為國內(nèi)資產(chǎn)管理市場帶來先進(jìn)的投資文化、市場機(jī)制、多元產(chǎn)品以及風(fēng)控理念，既有助于完善資管領(lǐng)域的行業(yè)生態(tài)，亦可以為投資者帶來更為豐富多元的產(chǎn)品和服務(wù)。”周毅欽進(jìn)一步分析指出，但在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中能否結(jié)合中國境內(nèi)大量金融投資者本身的風(fēng)險承受能力和收益預(yù)期來量身打造符合中國國情的產(chǎn)品，合資理財(cái)公司還有很長的路要走。
中外合資機(jī)構(gòu)加速“聯(lián)姻”
2019年，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會曾發(fā)布11條金融業(yè)對外開放措施，其中提到“允許資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與中資銀行或保險公司的子公司合資設(shè)立由外方控股的理財(cái)子”。
除目前已揭牌開業(yè)的三家中外合資理財(cái)子公司外，北京商報(bào)記者注意到，高盛資產(chǎn)管理有限責(zé)任合伙與工銀理財(cái)合資成立的高盛工銀理財(cái)已于2021年5月獲批籌建;另據(jù)財(cái)新網(wǎng)此前報(bào)道，德意志銀行也擬與中郵理財(cái)共同出資設(shè)立外資機(jī)構(gòu)控股理財(cái)子公司。北京商報(bào)記者于3月27日分別聯(lián)系德意志銀行、郵儲銀行詢問此事是否屬實(shí)以及若屬實(shí)籌備的進(jìn)展情況，截至發(fā)稿之時尚未得到回復(fù)。不過據(jù)知情人士透露確有此事。
隨著國有大行旗下理財(cái)子公司加速與外資機(jī)構(gòu)“聯(lián)姻”，中外合資理財(cái)公司如何與原有理財(cái)子公司形成差異化經(jīng)營?中外合資理財(cái)子公司之間又該如何進(jìn)行差異化競爭?
零壹研究院院長于百程認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司是銀行業(yè)資管轉(zhuǎn)型的產(chǎn)物，主要是銀行存量資管業(yè)務(wù)的合規(guī)化轉(zhuǎn)型和持續(xù)經(jīng)營的延續(xù)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行獨(dú)立和多元化發(fā)展。因此，銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品均以固收類為主、權(quán)益類創(chuàng)新為輔。而中外合資理財(cái)公司則更加靈活，既可以是綜合類理財(cái)公司，也可能在某一類產(chǎn)品上出類拔萃，走小而美的專業(yè)化方向。
卜振興表示，中外合資理財(cái)公司主要定位還是中高風(fēng)險等級，通過多元化的資產(chǎn)配置，形成差異化的競爭優(yōu)勢。從管理模式、產(chǎn)品定位、投資布局等方面，中外合資企業(yè)都要體現(xiàn)與中資理財(cái)公司的差異。例如，中外合資企業(yè)要發(fā)揮外資企業(yè)管理的優(yōu)勢，提升管理審批效率;在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，定位中高端客戶;投資布局方面，除了境內(nèi)資產(chǎn)，還可以瞄準(zhǔn)海外資產(chǎn)充分布局。
談及未來中外合資理財(cái)公司的發(fā)展趨勢，卜振興分析認(rèn)為，未來會有更多的中外合資理財(cái)公司成立，股權(quán)結(jié)構(gòu)上也會更加靈活。中外合資的理財(cái)公司會發(fā)揮鲇魚效應(yīng)，激發(fā)不同理財(cái)公司的競爭，迫使理財(cái)公司不斷提升能力和產(chǎn)品競爭力，對于境內(nèi)財(cái)富管理市場而言具有積極意義。
“我國經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展向好，國民財(cái)富不斷積累，未來對于資產(chǎn)配置需求潛力巨大，市場前景廣闊。同時，我國穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)高水平對外開放，預(yù)計(jì)未來會有更多的外資參與到國內(nèi)資產(chǎn)市場中來。”光大銀行金融市場部分析師周茂華說道。
