LED行業(yè)持續(xù)景氣，洲明科技(300232.SZ)訂單火爆。
根據(jù)洲明科技6月16日的投資者關(guān)系活動記錄表，今年下游需求非?；鸨径惹皟蓚€(gè)月新增訂單同比2019年和2020年都大幅增長，其中智慧顯示訂單占比90%，海外占顯示業(yè)務(wù)比例的30%。
截至當(dāng)前情況來看，總體訂單趨勢依舊是向上的，但是海外市場還處于逐步恢復(fù)的狀態(tài)，尚沒有回歸正常水平，特別是美洲、印度、日本及東南亞地區(qū)，恢復(fù)較慢，歐洲態(tài)勢良好。
除此之外，洲明科技還表示，MiniLED顯示屏市場前景廣闊，將成為LED顯示屏市場未來新的增長點(diǎn)，由于基數(shù)較小，目前訂單占比較低。
LED行業(yè)景氣度上升
根據(jù)LEDinside的報(bào)告，2019年全球LED芯片市場規(guī)模達(dá)到173億美元，預(yù)計(jì)2018-2023年市場的復(fù)合增長率達(dá)4%，行業(yè)未來的增長點(diǎn)主要集中于Mini/MicroLED芯片。
而2020-2024年全球LED顯示預(yù)計(jì)將保持16%的年復(fù)合增速。隨著小間距、MiniLED等新型顯示技術(shù)的發(fā)展，LED顯示屏的應(yīng)用觸角正在向更多領(lǐng)域延伸。
自2020年下半年以來，LED顯示行業(yè)呈現(xiàn)高景氣度，LED在商業(yè)領(lǐng)域的需求持續(xù)快速增長正在帶動LED顯示從百億級專業(yè)應(yīng)用向千億級商業(yè)應(yīng)用快速滲透。
根據(jù)川財(cái)證券行業(yè)研報(bào)，LED產(chǎn)業(yè)周期性強(qiáng)，供需失衡將會帶來行業(yè)的周期波動。2017-2018年經(jīng)歷過供大于求導(dǎo)致的供給過剩問題，此后處于行業(yè)調(diào)整期。小間距市場為行業(yè)發(fā)展提供了新的利基市場，而Mini/MicroLED是重要的發(fā)展方向。
雖然多家企業(yè)積極擴(kuò)張產(chǎn)能，但LED芯片受“缺芯潮”影響，存在產(chǎn)能缺口。今年以來，多家LED芯片企業(yè)上調(diào)價(jià)格，部分企業(yè)已經(jīng)是第二次上調(diào)價(jià)格，甚至有的企業(yè)是第三次上調(diào)價(jià)格。隨著LED技術(shù)進(jìn)步，成本降低，顯示屏快速放量。應(yīng)對需求的增加，下游封裝廠紛紛擴(kuò)產(chǎn)，部分小尺寸芯片出現(xiàn)短缺，部分企業(yè)上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，平均漲價(jià)約30%。
長江商報(bào)記者注意到，洲明科技的LED顯示屏市場份額全球前三，其中租賃類顯示屏市場份額全球第一、體育及創(chuàng)意類顯示屏全球領(lǐng)先。2020年，雖然由于疫情影響，全年?duì)I收49.6億元，同比下降11.5%，凈利潤1.2億元，同比下降77.8%。但第四季度實(shí)現(xiàn)營18億元，同比增長12.3%，凈利潤虧損3624.7萬元。虧損收窄。今年一季度，公司業(yè)績回暖，實(shí)現(xiàn)營收12.9億元，同比增長57.3%，凈利潤7656.3萬元，同比增長12.1%。
與此同時(shí)，洲明科技還表示，二季度前兩個(gè)月新增訂單同比2019年和2020年都大幅增長，其中智慧顯示訂單占比90%，海外占顯示業(yè)務(wù)比例的30%。
業(yè)績逐漸回暖
公開資料顯示，洲明科技前身是深圳市洲磊電子有限公司，其成立于2004年10月，2011年6月成功登陸創(chuàng)業(yè)板上市。公司目前主要業(yè)務(wù)為LED顯示與LED照明兩大板塊。
成立之初起，洲明科技主要業(yè)務(wù)始終是LED顯示，2005年率先推出分立表貼顯示屏替代亞表貼顯示屏的LED產(chǎn)品，2011年上市前，已發(fā)展成為全國前三大LED顯示屏企業(yè)。
上市后，洲明科技仍然持續(xù)擴(kuò)張。2012年，公司收購雷迪奧60%股權(quán)，打入舞臺租賃市場，2014年又受讓藍(lán)普科技全部股權(quán)，加碼LED產(chǎn)業(yè)。
2017年，洲明科技又收購深圳市薔薇科技有限公司100%股權(quán)，布局LED創(chuàng)意顯示這一細(xì)分領(lǐng)域。公司在技術(shù)研發(fā)上不斷創(chuàng)新，2019年2月量產(chǎn)MiniLED0.9顯示屏，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。
從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，2015年，洲明科技凈利潤破億，實(shí)現(xiàn)1.14億元，隨后幾年持續(xù)增長，2016年-2019年，公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.665億元、2.843億元、4.123億元、5.299億元。2020年，受疫情影響，公司僅實(shí)現(xiàn)凈利潤1.2億元，今年一季度逐漸好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)7656.3萬元。
除此之外，洲明科技的經(jīng)營性現(xiàn)金流也隨著凈利潤持續(xù)增長。2018年-2020年，分別實(shí)現(xiàn)3.2億元、4.68億元、5.36億元，三年流入累計(jì)超過13億元。
不過，值得注意的是，前些年，洲明科技的應(yīng)收賬款卻在不斷提高。截至2020年年底，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為14.3億元，占總資產(chǎn)的17.52%。
洲明科技表示，公司智慧顯示板塊以經(jīng)銷模式為主，應(yīng)收賬款及現(xiàn)金流安全性較高，智能照明板塊中的文創(chuàng)燈光業(yè)務(wù)目前以政府工程項(xiàng)目為主，工程項(xiàng)目存在周期較長、資金需求較大、付款審批流程復(fù)雜等特點(diǎn)，可能會對公司應(yīng)收賬款的回款周期和現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。
此外，公司毛利率也在持續(xù)下滑，2020年僅為26.18%，2021年一季度降低至25.41%。
而這主要也是由于上游原材料緊缺導(dǎo)致毛利率降低。洲明科技指出，從行業(yè)過去多年的經(jīng)驗(yàn)看，隨著上游的投產(chǎn)落地，供應(yīng)市場的局面不會一直持續(xù)下去，最終會恢復(fù)到平衡的時(shí)點(diǎn)。當(dāng)前的供給，特別是驅(qū)動IC的緊缺及各物料的成本上升，持續(xù)時(shí)間和漲價(jià)幅度多年一遇。公司緊盯上游原材料市場，目前還沒有看到緩解的跡象，何時(shí)緩解尚難判斷。在此背景下，公司將全力保障生產(chǎn)計(jì)劃，按照預(yù)定的戰(zhàn)略方向往前推進(jìn)，為緩解后的市場機(jī)遇做準(zhǔn)備。
