沉寂幾個(gè)月的IPO市場(chǎng)暖風(fēng)徐吹。就2019年全年看，目前已有超過(guò)兩百家公司在排隊(duì)IPO，其中一半以上公司估值在10億美元或以上。
美股IPO市場(chǎng)正在回暖，就連“百年老字號(hào)”李維斯，都打算在兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)34年之后重返市場(chǎng)。
這家總部位于舊金山的牛仔褲公司擁有166年歷史，曾于1971年上市，又在1985年被私有化，與美國(guó)資本市場(chǎng)之間有過(guò)一段曲折往事。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月11日，李維斯(Levi Strauss & Co)向美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)提交文件，公司將在紐約證券交易所IPO，計(jì)劃募集資金不超過(guò)5.87億美元。
根據(jù)文件，李維斯擁有3.855億股流通股，預(yù)計(jì)IPO發(fā)售3670萬(wàn)股，每股價(jià)格在14至16美元之間，上市后估值超過(guò)60億美元。高盛、摩根士丹利、摩根大通和美銀美林等華爾街投行均為IPO承銷團(tuán)成員。
老牌子自我革新
近年來(lái)，經(jīng)歷了一系列調(diào)整改革后，李維斯公司的銷售和利潤(rùn)持續(xù)回升。數(shù)據(jù)顯示，2018年，李維斯?fàn)I業(yè)收入55.8億美元，較上年同期增長(zhǎng)14%。但在此之前很長(zhǎng)一段時(shí)間，李維斯不僅業(yè)績(jī)低迷，還背負(fù)著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
2011年，前寶潔高管Chip Bergh加入李維斯并擔(dān)任首席執(zhí)行官，推動(dòng)該公司進(jìn)行了一系列改革，讓這個(gè)老牌子重新煥發(fā)活力。李維斯在IPO文件中指出，新管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施了新的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)戰(zhàn)略，并取得了持續(xù)至今的良好成效。2011財(cái)年到2018財(cái)年，李維斯的營(yíng)業(yè)收入從48億美元增長(zhǎng)到56億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為2.3%;凈利潤(rùn)從2011財(cái)年的1.35億美元增長(zhǎng)到2018財(cái)年的2.85億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)11.3%。
與此同時(shí)，過(guò)去幾年，李維斯的資產(chǎn)負(fù)債表大幅改善，多年的債務(wù)負(fù)擔(dān)明顯減輕。從2011年11月到2018年11月，公司的債務(wù)總額從19.7億美元下降至10.5億美元，整體杠桿率從3.8倍降至1.5倍。
在Chip Bergh的帶領(lǐng)下，李維斯在擴(kuò)大產(chǎn)品系列方面變得更為節(jié)制，沒(méi)有盲目追趕流行品類，而是更多地將精力放在改善產(chǎn)品上。比如在牛仔褲業(yè)務(wù)中進(jìn)行創(chuàng)新，引入新設(shè)計(jì)，應(yīng)對(duì)不斷變化的消費(fèi)者偏好。2015財(cái)年，李維斯重新推出女式牛仔褲，并且大獲成功。從2015財(cái)年到2018財(cái)年，女裝牛仔褲凈收入以14%的復(fù)合年增長(zhǎng)率快速增長(zhǎng)。而在Bergh初執(zhí)掌公司時(shí)，80%的利潤(rùn)來(lái)自男士牛仔褲和工裝褲。
為扭轉(zhuǎn)過(guò)于依賴百貨商店的局面，李維斯通過(guò)調(diào)整開(kāi)拓，構(gòu)建了一個(gè)跨地區(qū)、渠道和類別的多元化商業(yè)模式，涵蓋自營(yíng)品牌店、自營(yíng)電子商務(wù)網(wǎng)站、品牌特營(yíng)店、百貨商店和第三方零售精選店中店等渠道。 其中自營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張迅速，僅在2018年就開(kāi)設(shè)了74家商店，包括紐約時(shí)代廣場(chǎng)17000平方英尺的商店，這使得它能夠降低對(duì)JC Penney、梅西百貨等傳統(tǒng)渠道的依賴。
中、印是重點(diǎn)市場(chǎng)
同時(shí)，李維斯近年來(lái)一直在加快對(duì)外擴(kuò)張的步伐，在歐洲和亞洲市場(chǎng)取得明顯成效，并把中國(guó)、印度等新興市場(chǎng)國(guó)家作為重點(diǎn)擴(kuò)張對(duì)象。數(shù)據(jù)顯示，2018財(cái)年和2017財(cái)年，李維斯美洲地區(qū)凈收入分別同比增長(zhǎng)10%和3%;歐洲地區(qū)凈收入分別增長(zhǎng)25%和20%;亞洲市場(chǎng)分別同比增長(zhǎng)8%和5%。而從2015財(cái)年至2018財(cái)年，歐洲和亞洲地區(qū)收入占比已經(jīng)從23%和17%分別上升至29%和16%。
李維斯在IPO文件中表示，未來(lái)將繼續(xù)執(zhí)行上述增長(zhǎng)戰(zhàn)略，并在業(yè)務(wù)擴(kuò)張過(guò)程中繼續(xù)創(chuàng)新，積極尋求全球市場(chǎng)機(jī)遇。同時(shí)，公司還期望通過(guò)收購(gòu)來(lái)增強(qiáng)實(shí)力，推動(dòng)品牌和品類的進(jìn)一步多元化。李維斯認(rèn)為，公司當(dāng)下處于有利位置，并具有財(cái)務(wù)靈活性，可以尋求并抓住有吸引力的收購(gòu)機(jī)會(huì)。
除了受益于公司自身的戰(zhàn)略調(diào)整，李維斯業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)變還離不開(kāi)整個(gè)牛仔類服飾市場(chǎng)需求的加速增長(zhǎng)。從其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手American Eagle Outfitters和Abercrombie&Fitch上周公布的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可以窺見(jiàn)一二——這兩家公司的增長(zhǎng)都得益于牛仔類服飾的銷售增長(zhǎng)。
業(yè)績(jī)改善為重返市場(chǎng)創(chuàng)造了有利條件。加州私募股權(quán)公司Patriarch Organization的首席執(zhí)行官Eric Schiffer認(rèn)為，李維斯的估值水平是合理的，也符合預(yù)期。“由于80年代經(jīng)典藍(lán)色牛仔褲潮流復(fù)蘇，現(xiàn)在正是Levi's上市的好時(shí)機(jī)。”他還表示，有興趣買(mǎi)入Levi's的新股。
IPO市場(chǎng)沉寂后回春
由于1月份陷入史上最長(zhǎng)的政府停擺，美國(guó)證券交易委員會(huì)的正常運(yùn)營(yíng)受到較大影響，多家公司的IPO計(jì)劃被迫擱置，就連網(wǎng)約車巨頭Uber和Lyft等大型“獨(dú)角獸”也不例外。據(jù)了解，年初至今，美股市場(chǎng)上成功IPO的新股不到15只，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期水平。
現(xiàn)在美國(guó)政府停擺的陰影已經(jīng)消散，加上美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向、中美有望達(dá)成貿(mào)易協(xié)議等因素的刺激，年初以來(lái)美股迎來(lái)持續(xù)反彈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒大大提振。在此背景下，沉寂幾個(gè)月的IPO市場(chǎng)暖風(fēng)徐吹。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，除了李維斯公司外，網(wǎng)約車巨頭Lyft、職場(chǎng)協(xié)作軟件Slack也將在3月登陸資本市場(chǎng)。就2019年全年看，目前已有超過(guò)兩百家公司在排隊(duì)IPO，其中一半以上公司估值在10億美元或以上。本月上市的Lyft估值150億美元左右，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)步估值高達(dá)760億美元，將成為美股IPO市場(chǎng)的年度重頭戲。此外，聯(lián)合辦公公司W(wǎng)eWork估值約470億美元，共享租賃公司Airbnb估值約310億美元。
有分析認(rèn)為，去年底以來(lái)，市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)低迷，加上美國(guó)政府停擺，大量新股不得不推遲上市計(jì)劃。不利因素基本消除以后，各大公司都在緊鑼密鼓地繼續(xù)推進(jìn)上市，接下來(lái)美股IPO市場(chǎng)可能會(huì)變得非常繁忙。
Renaissance Capital旗下的IPO ETF一直是市場(chǎng)觀察投資者對(duì)IPO興趣的“晴雨表”。數(shù)據(jù)顯示，去年年底美股市場(chǎng)暴跌期間，該IPO ETF的市場(chǎng)回報(bào)也持續(xù)下滑，但2019年以來(lái)呈V型反彈走勢(shì)，目前為止已上漲約30%。
Renaissance Capital負(fù)責(zé)人Kathleen Smith上周接受CNN采訪時(shí)表示，投資者已經(jīng)做好準(zhǔn)備。由于近期股市持續(xù)向好，投資者在投資組合中加入新股變得更游刃有余。她指出，如果投資者有這么多的選擇，擬上市公司就必須提供更多可以吸引人的東西。
“如果投資者在IPO中賺不到錢(qián)，IPO市場(chǎng)就無(wú)法運(yùn)作。” Kathleen Smith表示看好今年的IPO市場(chǎng)，只是對(duì)發(fā)行人來(lái)說(shuō)困難或有所加大，因?yàn)槭袌?chǎng)可能不能支撐這些公司之前的估值。她認(rèn)為L(zhǎng)evi's看來(lái)很有前景：收入達(dá)50億美元，且有很大發(fā)展和利潤(rùn)增長(zhǎng)潛力。“投資者會(huì)對(duì)此感興趣，”她說(shuō)， “我們喜歡一家賺錢(qián)的公司。”
