*ST皇臺(tái)股價(jià)近日收獲11漲停，但在上市將滿20周年之際，皇臺(tái)酒業(yè)卻走到了瀕臨暫停上市的邊緣。
4月12日，*ST皇臺(tái)發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)2018年虧損8675.28萬(wàn)元。公告表示，公司已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他風(fēng)險(xiǎn)警示。根據(jù)本次業(yè)績(jī)快報(bào)披露的相關(guān)數(shù)據(jù)，按照有關(guān)規(guī)定，2018年度報(bào)告披露后，深交所有權(quán)決定暫停本公司股票上市交易。
據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，*ST皇臺(tái)4次因業(yè)績(jī)連續(xù)虧損被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，在數(shù)次易主之后，當(dāng)下處境依然艱難，主業(yè)不振、業(yè)績(jī)虧損、立案調(diào)查、高管辭職……
皇臺(tái)酒是我國(guó)西北地區(qū)濃香型白酒的代表，1994年曾與茅臺(tái)酒同獲巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)。如今，茅臺(tái)酒盛名依舊，皇臺(tái)酒卻榮光不再，上市公司*ST皇臺(tái)在2018年半年報(bào)中提到：要以“皇臺(tái)文化酒”重振市場(chǎng)，重塑品牌，使“南有茅臺(tái)、北有皇臺(tái)”實(shí)至名歸。
“由于皇臺(tái)的品牌、團(tuán)隊(duì)與市場(chǎng)全面衰退已久，所有工作都是任重道遠(yuǎn)。”酒水分析師蔡學(xué)飛表示。
4次“戴帽”，皇臺(tái)酒業(yè)隕落?
據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，上市以來(lái)，皇臺(tái)酒業(yè)累計(jì)4次被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理，原因均為業(yè)績(jī)連續(xù)虧損。
甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“皇臺(tái)酒業(yè)”或“*ST皇臺(tái)”)成立于1985年，于2000年在深圳證券交易所上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為白酒和葡萄酒的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。招股說(shuō)明書(shū)顯示，1994年，在時(shí)隔80年的第二屆巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)上，皇臺(tái)酒與茅臺(tái)酒雙雙榮獲金獎(jiǎng)。
新京報(bào)記者注意到，2001年，也就是上市的第二年，皇臺(tái)酒業(yè)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)便出現(xiàn)虧損，同時(shí)，皇臺(tái)酒業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降。
2002年，由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入繼續(xù)下降，皇臺(tái)酒業(yè)迎來(lái)上市后首個(gè)虧損年。2003年，皇臺(tái)酒業(yè)繼續(xù)虧損，公司股票因此被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理。
十幾年來(lái)，皇臺(tái)酒業(yè)擺脫虧損實(shí)現(xiàn)“摘帽”的方式卻不盡相同。
2004年，皇臺(tái)酒業(yè)以建立市場(chǎng)化營(yíng)銷(xiāo)體系為目標(biāo)，以制度化操作為手段，理順?shù)N售公司市場(chǎng)化運(yùn)作關(guān)系，逐步建立起了符合市場(chǎng)規(guī)律，適應(yīng)市場(chǎng)要求的新型銷(xiāo)售機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)扭虧為盈;2009年，皇臺(tái)酒業(yè)采取債務(wù)重組措施，于當(dāng)年12月底與中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司達(dá)成債務(wù)核銷(xiāo)協(xié)議，從而增加了營(yíng)業(yè)外收入，最終使公司扭虧為盈;2015年，皇臺(tái)酒業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為634.41萬(wàn)元，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為500萬(wàn)元。
2016年12月，皇臺(tái)酒業(yè)因虛增2015年度利潤(rùn)500萬(wàn)元，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)甘肅監(jiān)管局給予警告及罰款40萬(wàn)元。
如今，由于2016年和2017年的業(yè)績(jī)連續(xù)虧損，皇臺(tái)酒業(yè)已經(jīng)第四次被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理。根據(jù)其2018年業(yè)績(jī)快報(bào)可知，皇臺(tái)酒業(yè)預(yù)計(jì)2018年依然虧損，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，若公司2018年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)繼續(xù)為負(fù)值，公司股票將在2018年年度報(bào)告披露后面臨被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。
公司稱(chēng)，2018年度虧損相對(duì)于2017年末大幅減少的原因，主要是2017年末公司發(fā)現(xiàn)前任董事長(zhǎng)涉嫌侵占上市公司財(cái)產(chǎn)計(jì)提了10216.30萬(wàn)元的大額資產(chǎn)減值，造成2017年末巨額虧損，2018年雖然虧損額相對(duì)2017年出現(xiàn)大幅下降，但公司的經(jīng)營(yíng)狀況并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善，仍在進(jìn)一步惡化中。公司2017年末凈資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)值，2018年仍然巨額虧損，因此，2018年凈資產(chǎn)仍為負(fù)值。
從巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)到面臨被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)，皇臺(tái)酒業(yè)為何會(huì)陷入這般處境?
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴新京報(bào)記者：“目前，皇臺(tái)酒業(yè)處于內(nèi)憂外患之中。從內(nèi)部來(lái)看，皇臺(tái)酒業(yè)的整個(gè)頂層設(shè)計(jì)、股權(quán)分配存在很大的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，這也是皇臺(tái)酒業(yè)沒(méi)有搭上這幾年我國(guó)白酒行業(yè)紅利快車(chē)的主要原因;之后，區(qū)位的缺失也讓皇臺(tái)酒業(yè)偏于一隅，只能在整個(gè)西部這塊發(fā)力，相對(duì)增長(zhǎng)空間和發(fā)展空間都比較小。從外部來(lái)看，瀘州老窖等也很看重西部市場(chǎng)，隨著這些名優(yōu)白酒的渠道下沉，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，與以往相比，皇臺(tái)酒業(yè)面臨著更大的市場(chǎng)蠶食和壓迫，這也是皇臺(tái)酒業(yè)業(yè)績(jī)受損的重要原因。另外，皇臺(tái)酒業(yè)自身在產(chǎn)品升級(jí)、品牌升級(jí)、渠道升級(jí)、團(tuán)隊(duì)升級(jí)等方面，做得也不到位。因此，從內(nèi)外綜合來(lái)看，皇臺(tái)酒業(yè)整體發(fā)展都不順暢，這是皇臺(tái)酒業(yè)陷入當(dāng)下困境的核心原因。”
酒水分析師蔡學(xué)飛對(duì)新京報(bào)記者表示：“對(duì)內(nèi)看，皇臺(tái)酒業(yè)近幾年來(lái)一直官司纏身，嚴(yán)重干擾了企業(yè)的戰(zhàn)略制定與運(yùn)營(yíng)，導(dǎo)致戰(zhàn)略搖擺、高層不穩(wěn)、經(jīng)銷(xiāo)體系衰弱，品牌邊緣化，產(chǎn)品銷(xiāo)售萎縮等;對(duì)外看，中國(guó)酒業(yè)近幾年處于調(diào)整期，品牌與品質(zhì)回歸，一線名酒進(jìn)一步扁平渠道擠壓區(qū)域名酒發(fā)展，同時(shí)價(jià)格升級(jí)，整體渠道競(jìng)爭(zhēng)加劇，消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)于品牌需求度變高，對(duì)于企業(yè)的品牌價(jià)值提出了更高的要求，這些變化皇臺(tái)酒業(yè)都由于內(nèi)部的糾紛錯(cuò)失追趕與超越機(jī)遇，最后在調(diào)整期下被邊緣化。”
盛達(dá)集團(tuán)“閃電”控股
在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，*ST皇臺(tái)陷入當(dāng)下處境與其股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理手段、發(fā)展戰(zhàn)略息息相關(guān)。事實(shí)上，*ST皇臺(tái)上市多年，已數(shù)易其主。
如今，*ST皇臺(tái)的控股股東為甘肅盛達(dá)集團(tuán)股份有限公司。公開(kāi)資料顯示，盛達(dá)集團(tuán)成立于1998年1月23日，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括礦產(chǎn)品加工及黃金、白銀銷(xiāo)售;化工產(chǎn)品研發(fā)及銷(xiāo)售等。
盛達(dá)集團(tuán)入股*ST皇臺(tái)的動(dòng)作十分迅速。
2019年3月14日至4月8日期間，盛達(dá)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人買(mǎi)入8871583股上市公司無(wú)限售條件流通股份，占公司總股本的5%;2019年4月11日至4月12日期間，盛達(dá)集團(tuán)增持*ST皇臺(tái)0.99%的股份;2019年4月12日，盛達(dá)集團(tuán)和北京皇臺(tái)簽署《表決權(quán)委托協(xié)議》，盛達(dá)集團(tuán)因此擁有受委托的表決權(quán)的股份數(shù)量為24667908股，占上市公司總股本的13.90%。
綜上，權(quán)益變動(dòng)完成后，盛達(dá)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制上市公司19.9%的股份，成為上市公司的控股股東，*ST皇臺(tái)實(shí)際控制人變更為趙滿堂。
“近年來(lái)，由于經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題及歷史遺留問(wèn)題，上市公司遭遇了較大的財(cái)務(wù)困難。”公告表示，盛達(dá)集團(tuán)旨在通過(guò)本次權(quán)益變動(dòng)取得上市公司的控制權(quán)，并全面介入上市公司經(jīng)營(yíng)管理，從而逐步改善上市公司經(jīng)營(yíng)狀況，持續(xù)對(duì)上市公司資源配置優(yōu)化調(diào)整，整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，全面提升上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，為全體股東帶來(lái)良好回報(bào)。
對(duì)于盛達(dá)集團(tuán)入主*ST皇臺(tái)一事，朱丹蓬表示：“盛達(dá)集團(tuán)曾經(jīng)也是一個(gè)很好的民營(yíng)企業(yè)，但是，經(jīng)過(guò)這幾年整個(gè)重金屬產(chǎn)業(yè)的低迷之后，盛達(dá)集團(tuán)也失去了市場(chǎng)紅利和政策紅利，整體業(yè)績(jī)不理想。在我看來(lái)，盛達(dá)集團(tuán)之所以入主皇臺(tái)酒業(yè)，是因?yàn)榘拙菩袠I(yè)依然處于紅利期，而皇臺(tái)酒業(yè)目前(資產(chǎn))價(jià)格比較低，盛達(dá)集團(tuán)應(yīng)該也是希望借助皇臺(tái)酒業(yè)重拾昔日輝煌。”
“我預(yù)測(cè)盛達(dá)集團(tuán)對(duì)于皇臺(tái)酒業(yè)的規(guī)劃是，低價(jià)入主皇臺(tái)酒業(yè)之后，盛達(dá)集團(tuán)會(huì)通過(guò)一系列整治使其脫帽，然后再通過(guò)資產(chǎn)出售，賺取中間的差價(jià)。”有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為。
公告顯示，本次權(quán)益變動(dòng)完成后未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，盛達(dá)集團(tuán)將持續(xù)發(fā)展*ST皇臺(tái)主營(yíng)業(yè)務(wù)，快速啟動(dòng)白酒主業(yè)生產(chǎn)，加大市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與營(yíng)銷(xiāo)力度。截至本報(bào)告書(shū)簽署日，盛達(dá)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)沒(méi)有改變*ST皇臺(tái)主營(yíng)業(yè)務(wù)或者對(duì)*ST皇臺(tái)主營(yíng)業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的計(jì)劃。
11漲停，暫停上市前的狂歡?
*ST皇臺(tái)面臨的不僅是被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。2019年4月12日，皇臺(tái)酒業(yè)和董事長(zhǎng)胡振平，董事、總經(jīng)理閆立強(qiáng)，董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)何維角，董事、董事會(huì)秘書(shū)謝維宏均收到證監(jiān)會(huì)調(diào)查通知書(shū)，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，*ST皇臺(tái)和上述人員均被立案調(diào)查。
另外，*ST皇臺(tái)在2017年便開(kāi)始籌劃對(duì)外投資中幼教育的重大資產(chǎn)重組，截至目前，交易雙方尚未就標(biāo)的資產(chǎn)簽署正式協(xié)議。
2018年11月，*ST皇臺(tái)又計(jì)劃將控股子公司唐之彩的控制權(quán)出售給股東上海厚豐。根據(jù)后續(xù)披露的交易方案可知，皇臺(tái)酒業(yè)擬將其持有的唐之彩69.5525%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海厚豐，交易價(jià)格為15719.37萬(wàn)元，交易對(duì)價(jià)全部以現(xiàn)金方式進(jìn)行支付。本次交易完成后，皇臺(tái)酒業(yè)將持有唐之彩30%的股權(quán)，上海厚豐將持有唐之彩70%的股權(quán)。
*ST皇臺(tái)明確表示，擬通過(guò)本次交易擺脫經(jīng)營(yíng)困境，化解退市風(fēng)險(xiǎn)。
但是這起交易很快遭到了深交所的問(wèn)詢(xún)，一方面，上海厚豐存在被納入失信被執(zhí)行人名單情形，另一方面上海厚豐購(gòu)買(mǎi)上市公司資產(chǎn)的資金來(lái)源于借款一事也飽受關(guān)注和爭(zhēng)議。
2019年4月19日，新京報(bào)記者自*ST皇臺(tái)方面獲悉，截至目前，上海厚豐尚未向上市公司支付上述交易的轉(zhuǎn)讓價(jià)款。
重重困難下，*ST皇臺(tái)還有翻盤(pán)的可能嗎?酒水分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為：“皇臺(tái)是西北酒企，也曾是知名酒企，其最大的價(jià)值，一方面是作為落后地區(qū)上市酒企有一定的政府資源支持，另一方面是作為老名酒在西北市場(chǎng)依然存在著一定的品牌影響力，最后，皇臺(tái)畢竟是上市酒企，擁有資本投資與投資價(jià)值，這些都為皇臺(tái)的復(fù)蘇提供了一定的機(jī)會(huì)。”
新京報(bào)記者注意到，自2019年4月2日起，截至4月19日收盤(pán)，*ST皇臺(tái)連續(xù)11個(gè)交易日漲停。
朱丹蓬分析道：“今年兩會(huì)之后，我國(guó)股市整體呈現(xiàn)回轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，在白酒板塊，多家上市公司的股價(jià)都呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但皇臺(tái)酒業(yè)當(dāng)前的股價(jià)上漲背后并沒(méi)有業(yè)績(jī)的支撐，主要是行業(yè)帶來(lái)的紅利，以及有舉牌方(盛達(dá)集團(tuán))之后，股價(jià)出現(xiàn)了短暫性的波動(dòng)。”
