三季報披露落下帷幕。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全部A股板塊4973家上市公司已悉數(shù)披露了三季報。今年前三季度，A股公司實現(xiàn)總營收52.21萬億元，同比增長8.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.39萬億元，同比增長2.63%。
透過三季報的數(shù)據(jù)，一個積極的信號正在出現(xiàn)——上游行業(yè)的盈利增速在第三季度逐漸放緩，對中下游的擠壓效應(yīng)日漸緩解，中游盈利增速有所回升，其中以新能源為首的低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)盈利持續(xù)高增，下游消費板塊的盈利也逐漸改善，其中農(nóng)林牧漁行業(yè)歸母凈利潤增速更是達(dá)到145.07%。
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低碳經(jīng)濟(jì)盈利持續(xù)高增
今年以來，在國際環(huán)境復(fù)雜多變、疫情沖擊、大宗商品價格上漲等多重不利因素的“逆勢”之下，但整體來看，A股上市公司呈現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性活力。
從單季度來看，全部A股2022年前三個季度營收增速分別為11.22%、5.93%、7.16%，三季度開始進(jìn)入營收回升趨勢。剔除金融和兩油后，全部A股合計實現(xiàn)營業(yè)收入39.69萬億元，同比增長7.79%，實現(xiàn)凈利潤2.34萬億元，同比增長1.51%。
分板塊來看，2022年前三季度，北交所、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速居前，其中北交所前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤732.07億元、69.26億元，分別同比增長33.24%、19.41%；科創(chuàng)板分別實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤7822.14億元和891.24億元，同比增長33.01%、24.70%；創(chuàng)業(yè)板分別實現(xiàn)營業(yè)收入24115.91億元、2041.61億元，同比增長20.78%、8.41%；滬深主板分別實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤489425.72億元和40878.13億元，同比增長7.13%、1.94%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前披露三季報的4973家上市公司中,508家企業(yè)歸母凈利潤規(guī)模超過10億元，其中更有64家歸母凈利潤規(guī)模超過百億。從業(yè)績增速來看，538家企業(yè)前三季度業(yè)績翻倍，其中更有三家企業(yè)凈利潤增長超過100倍，分別是九安醫(yī)療、漢得信息、安道麥A，歸母凈利潤分別增長31918.64%、21787.78%、19715.53%。
分行業(yè)來看，前三季度扣非凈利潤增長幅度前五大行業(yè)的分別是農(nóng)林牧漁、有色金屬、電力設(shè)備、煤炭和石油石化，扣非凈利潤增長分別為122.64%、82.69%、78.66%、64.94%、25.65%。
具體分析來看，農(nóng)林牧漁受豬價持續(xù)上行利好因素影響，行業(yè)整體第三季度扭虧為盈，是消費盈利改善的主要原因。此外，醫(yī)藥生物盈利增速也小幅回升，前三季度營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長9.31%、8.04%。輕工制造盈利也有所改善，其中僅深市主板紡織服飾第三季度業(yè)績環(huán)比增長近20%。
以新能源汽車為代表的低碳經(jīng)濟(jì)盈利維持高增長，在“雙碳目標(biāo)下”，不少新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，2022年第三季度汽車、電力設(shè)備的歸母凈利潤，不僅同比分別增長38.16%、60.47%，環(huán)比增幅也非常亮眼，分別增長37.70%、14.89%。
“當(dāng)前新能源是為數(shù)不多景氣度比較高的行業(yè)，也是值得大家長線布局的行業(yè)。大力發(fā)展清潔能源是實現(xiàn)雙碳目標(biāo)的必由之路，而新能源替代傳統(tǒng)能源也是大勢所趨?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍受訪表示。
“新能源車需求高景氣在2022年得到延續(xù)，預(yù)計國內(nèi)產(chǎn)銷量達(dá)到650-700萬輛，接近翻倍的增長，且再次超過年初預(yù)期，消費驅(qū)動是近些年持續(xù)爆發(fā)的核心驅(qū)動力。展望2023年來看，國內(nèi)新車型仍在持續(xù)落地，預(yù)計銷量達(dá)到850-900萬輛，保持30%左右的增速。”某知名券商電新團(tuán)隊也指出。
除此之外，光伏風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈2022年第三季度盈利增速也繼續(xù)提升，下游的風(fēng)力和光伏發(fā)電受益于上游硅料降價，盈利環(huán)比改善明顯，而硅料的盈利增速則高位放緩。根據(jù)海通證券研究所數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度，風(fēng)力發(fā)電、逆變器、光伏電池組件歸母凈利潤累計同比增長了74.6%、43.8%、60.4%，環(huán)比2022年二季度的累計同比值提升了12.3個百分點、29.4個百分點和27.7個百分點。
上游對中下游的影響逐步緩解
單季度來看，三季度疫情影響邊際改善，A股上市公司盈利受上游價格因素影響環(huán)比下滑，同時上下游盈利增長差距開始有邊際收斂的趨勢。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度，鋼鐵、煤炭、有色金屬的毛利率分別為4.56%、33.61%、10.70%，分別較2022年第二季度的8.30%、35.87%、13.04%明顯下降?；ぴ牧闲袠I(yè)的毛利率雖然依舊維持高位，但第三季度凈利潤增長率卻從二季度的25%下降至-7.28%。
受益于成本沖擊減弱，第三季度中游制造如機(jī)械設(shè)備、國防軍工、公用事業(yè)等出現(xiàn)邊際改善。據(jù)安信證券數(shù)據(jù)顯示，機(jī)械設(shè)備、國防軍工2022年第三季度的凈利潤同比增速環(huán)比2022年上半年提升了4.84個百分點、0.59個百分點。
海通證券研究所也指出，2022年第三季度能源材料板塊盈利增速持續(xù)下行，并且累計歸母凈利潤占比開始回落，說明上游對中下游的擠壓效應(yīng)逐步得到緩解。
值得一提的是，從部分中游制造產(chǎn)業(yè)的三季報數(shù)據(jù)和公告中也能看到這些積極的信號。如鋰電龍頭寧德時代，其第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入973.69億元，同比大增232.47%，歸屬于上市公司股東的凈利潤94.23億元，同比增長188.42%，其第三季度綜合毛利率更是達(dá)到19.3%，較上半年提高0.6個百分點。
據(jù)寧德時代介紹，上游市場方面，短期碳酸鋰價格受供需錯配影響有所波動，預(yù)計明年隨著供給端鋰礦開發(fā)產(chǎn)能投產(chǎn)，供需情況會有所緩解。公司將通過自采、投資、回收、長協(xié)等多種方式保障碳酸鋰供應(yīng)。
值得一提的是，寧德時代相關(guān)負(fù)責(zé)人還指出：“隨著碳酸鋰以外的原材料近兩年產(chǎn)能持續(xù)釋放，供應(yīng)沒有太大問題，成本有進(jìn)一步下降空間?！?/p>
總結(jié)來看，海通證券研究所認(rèn)為，今年二季度和三季度或是盈利的底部區(qū)域，第三季度A股凈利潤同比增速處在低位，ROE已開始回升，預(yù)計明年A股業(yè)績有望步入上行期，“我們預(yù)計全部A股2022年凈利潤增速為3%，非金融為4%?！?/p>
