如果評選光伏產業(yè)鏈近兩年最受關注的環(huán)節(jié)，“硅料”必定榜上有名。回望2022年的價格走勢，硅料一路攀升至31萬元/噸，直至當年11月份隨著硅片龍頭的“殺價”終于止?jié)q。
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硅料降價的速度也如其價格飆漲一般令人始料不及。硅業(yè)分會給出的數(shù)據(jù)顯示，2023年首周，單晶致密料價格從30.60萬元/噸降至17.62萬元/噸，近乎“腰斬”。
一時間，關于硅料“庫存積壓”、價格“雪崩”等聲音逐漸傳出，業(yè)內關于硅料價格或將于2023年繼續(xù)下探的研判幾乎已成共識。
不過，隨著春節(jié)假期結束后光伏裝機回暖，硅料漲價的信號卻愈發(fā)明顯。據(jù)2月8日硅業(yè)分會公布的最近數(shù)據(jù)，單晶硅復投料漲價至24.9萬元/噸，菜花料、致密料價格均已上漲至23萬元/噸以上，周環(huán)比漲幅均超過11%，似乎在復制2022年初的價格走勢。
短期內硅料價格漲跌“未明”之際，硅料龍頭卻再拋重磅擴產計劃。
2月7日，通威股份公告稱，擬在樂山新增投資約60億元，建設年產12萬噸高純晶硅項目。隨著“擁硅為王”壁壘的倒塌，通威股份為何仍積極擴產？硅料生意還能暴利嗎？
硅料存過剩風險
根據(jù)公告，“樂山12萬噸高純晶硅項目及相關配套設施”將于2023年6月底前開工建設，力爭2024年內投產。
通威股份表示，本項目的實施符合公司在高純晶硅業(yè)務方面的發(fā)展規(guī)劃，有利于公司充分發(fā)揮已形成的技術、成本、品質、管理等綜合優(yōu)勢。
財經網(wǎng)注意到，該擴產計劃也是通威2024-2026年高純晶硅業(yè)務發(fā)展規(guī)劃中的“一環(huán)”。
通威股份在2022年4月《關于高純晶硅和太陽能電池業(yè)務發(fā)展規(guī)劃實施進展及后續(xù)規(guī)劃的公告》中提及，2023年末公司硅料產能規(guī)模將達35萬噸，并規(guī)劃2024-2026年高純多晶硅累計規(guī)模達80-100萬噸，力爭實現(xiàn)行業(yè)30%-40%的市場占有率目標。
據(jù)硅業(yè)分會數(shù)據(jù)，2022年國內硅料總供應量90萬噸，對應2022年全球交流側近250GW裝機量，硅料全年已經出現(xiàn)供大于求狀況。即通威股份自身擴建計劃已超過2022年市場供應量的總和。
同行企業(yè)也在大幅擴張，增速遠超下游裝機。上海有色金屬網(wǎng)預計，2023年全球新增光伏裝機量約350 GW，同比增長40%左右，國內硅料、硅片產能將達到244萬噸、780GW，同比增長125%、41%。
反觀需求端，考慮到光伏裝機量與光伏組件容配比1.2，以及每萬噸硅料對應3.5GW 光伏組件的普遍現(xiàn)狀，2023年光伏對硅片需求量約為437GW，對硅料需求量約為115萬噸。也正因此，業(yè)內普遍認同硅料或將在2023年產生過剩。在此背景下，通威股份為何仍持續(xù)擴大自身產能？
“通威逆勢擴產，應該是進一步鞏固自己在硅料環(huán)節(jié)上的王者地位。”新能源資深人士祁海坤對財經網(wǎng)表示，通威股份在硅料環(huán)節(jié)的產能規(guī)模、技術儲備以及工藝穩(wěn)定性，為其擴張硅料產能帶來很大的便利條件，對其未來的規(guī)模性效益起到很好的支撐和兜底作用。
據(jù)隆眾資訊消息，因與四川永祥樂山一期、二期項目共用部分基礎配套設施，該項目投資成本有所下降。
此外，2022年，通威布局組件端的野心已初露倪端。據(jù)披露，2022年該公司組件產能達14GW，預計2023年底組件總產能將達80GW。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，隆基綠能、天合光能、晶科能源2022年組件出貨量在41GW至45GW之間，即通威的組件擴產計劃，足以讓其躍居行業(yè)頭部位置。
其中的邏輯或許是，當硅料市場階段性遇冷時，具備規(guī)模效應，且成本控制能力更優(yōu)的垂直一體化企業(yè)有望穿越周期。
映射到資本市場上，在其發(fā)布擴產計劃后的次日，即2月8日，通威股份股價報40.78元/股，微漲0.15%。
短期價格反彈或難維持
通威股份自水產飼料和畜禽飼料生產起家，2008年通過收購永祥股份50%股權，切入光伏賽道。硅料價格經歷多輪暴漲暴跌，光伏業(yè)務的作用力直至2020年才正式顯現(xiàn)，公司光伏業(yè)務首次超越其農業(yè)板塊。
自2021年起硅料價格的“跳漲”，成了公司業(yè)績大漲的主要推手。2021年，通威股份凈利潤82.02億元，同比增長127.5%；2022年，該公司預計全年歸母凈利潤252-272億元，同比增長207%-231%。即使按其業(yè)績預告的“下限”，通威股份也能日賺約6904萬元。
與之相對應的是，下游電站的收益率瀕臨極限，一定程度上遏制地面電站裝機的積極性。
不過，進入2022年底，硅料價格進入急跌模式，一線廠商特級致密料成交價由30萬元/噸腰斬至16萬元/噸，跌幅高達46%，遠超市場預期。
就在市場認為硅料價格有望降至10萬元/噸以下時，2023年伊始，硅料價格再度出現(xiàn)回彈，給產業(yè)鏈利潤分配再添變數(shù)。
據(jù)硅業(yè)分會消息，繼2月1日當周大漲超30%后，2月8日當周硅料價格再度漲逾11%，國內單晶復投料價格區(qū)間在22.0-24.9萬元/噸，成交均價為24.23萬元/噸；單晶致密料價格區(qū)間在21.8-24.7萬元/噸，成交均價為23.99萬元/噸。
對于上漲走勢，硅業(yè)分會方面分析認為，一方面，硅片企業(yè)開工率仍處于相對低位，供不應求支撐硅片價格大幅上漲，故硅片企業(yè)對于硅料價格延續(xù)漲勢的接受度有所提升；另一方面，前期硅片企業(yè)開工率一直維持低位，且原料庫存也消化殆盡，開工率提升是必然，因此本周硅料的實際成交量有大幅增加。
雖然目前硅料價格已有明顯回升，但不少機構仍對后市表現(xiàn)持謹慎態(tài)度。
中國銀河研報稱，春節(jié)后硅料價格快速回調，需求回暖支撐硅料上行，但硅料全年供過于求，短期反彈或難維持。
中信證券研報亦指出，展望2023年，通過硅料價格下行來實現(xiàn)組件價格以及裝機成本下行，從而帶來的量增邏輯非常明確，因硅料價格下跌而出現(xiàn)的利潤缺口將順著產業(yè)鏈向下游傳導。
祁海坤認為，硅料價格的下跌，對于整個行業(yè)來說是理性的回歸，也是回歸到光伏行業(yè)降低度電成本、提高發(fā)電效率這個主旋律上的表現(xiàn)，在降低度電成本的核心需求下，硅料環(huán)節(jié)或不會出現(xiàn)暴利。
