隨著全面注冊制的實施，多層次資本市場體系更加清晰，交易所審核把關更趨嚴格，對企業(yè)信息披露質量的要求也同步提高。財經(jīng)網(wǎng)以周為單位，聚焦IPO企業(yè)上會、新增受理、上市表現(xiàn)情況，以及當周較受關注的熱點公司詳情。
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一、本周IPO概覽：
據(jù)京滬深交易所披露，本周（3月20日-3月24日，下同）8家企業(yè)迎來首發(fā)上會，包括創(chuàng)業(yè)板6家，北交所2家。除蕊源科技暫緩審議，匯富納米被否外，恒鑫生活、新恒匯、鴻安機械等6家企業(yè)均獲通過。
下周（3月27日-3月31日，下同）暫有16家企業(yè)上會，包括創(chuàng)業(yè)板8家，浙江華遠、創(chuàng)志科技、首航新能、強達電路、萬高藥業(yè)、小倫智造、一品制藥、久易股份；科創(chuàng)板5家，分別為艾羅能源、泰凌微、先正達、威邁斯、信宇人；北交所3家，易實精密、美邦科技和路橋信息。其中，糧食種業(yè)巨頭先正達因其650億元的募資額倍受市場矚目。
新股受理方面，本周共2家企業(yè)IPO申請獲受理。其中，濰柴動力旗下濰柴雷沃擬登陸創(chuàng)業(yè)板；石油化工技術提供商瑞華技術擬沖刺北交所。此外，本周僅垠藝生物1家企業(yè)主動撤回申報材料。
據(jù)wind數(shù)據(jù)披露，本周A股市場共計上市5只新股，按上市時間順序依次分別為通達海、宏源藥業(yè)、濤濤車業(yè)、宿遷聯(lián)盛和安達科技。5只新股的平均首發(fā)價格為48.86元/股，上市首日平均漲幅2.3%。
下周將有11只新股迎來申購期。按申購日期，登康口腔、中重科技將于3月27日申購，中電港、海森藥業(yè)、中信金屬、常青科技將于3月28日申購，鼎智科技、陜西能源、南礦集團、江鹽集團、柏誠股份均于3月29日申購。
另外，下周有1只股票已公布A股上市計劃，聯(lián)合水務將于3月27日在滬市主板上市。
本周港股共有3家公司新增遞表，分別為古瑞瓦特、優(yōu)博控股、瑞昌國際；1家通過港交所聆訊，為北森控股。下周，港交所迎來4只新股上市，分別為達勢股份、洲際船務、中天湖南集團和力盟科技。
二、本周IPO要聞：
因公司治理、內控缺陷吃罰單，凱雪冷鏈拿批文后上市“夢碎”
原本有望成為“北交所冷鏈設備第一股”的鄭州凱雪冷鏈股份有限公司（下稱“凱雪冷鏈”），最終倒在了上市的門口，成為北交所首家拿批文后終止上市的企業(yè)。
3月20日，凱雪冷鏈公告稱，公司北交所上市注冊批復有效期至當日屆滿，因內部控制存在缺陷涉及的規(guī)范整改工作尚在執(zhí)行，同時保薦機構華金證券被暫停保薦資格，暫未恢復，目前不具備啟動發(fā)行上市的客觀條件。
據(jù)公司披露，在取得注冊許可后，河南證監(jiān)局及中介機構進行專項核查過程中，發(fā)現(xiàn)了公司印章管理涉及的內部控制存在缺陷。經(jīng)查明，時任公司財務人員利用內控缺陷，使用公司印章于2018年至2019年間與外部租賃公司簽署多份融資合同，為第三方融資提供幫助，涉及融資金額為6730萬元。截至2021年1月，上述融資款已償還完畢。但公司并未在2018年至2021年年報及招股說明書等文件中披露上述融資事項。
同日，公司主板券商華金證券以及相關責任人員也被出具警示函。
凱雪冷鏈的上市之旅堪稱“一波三折”，2014年掛牌新三板，曾于2017年、2020年分別擬沖刺滬市主板和創(chuàng)業(yè)板，公司保薦券商也數(shù)次更迭，從中原證券到民生證券再到華金證券。
從主營產(chǎn)品來看，凱雪冷鏈主要從事冷鏈末端制冷設備和運輸制冷設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術服務，以及為客戶提供冷鏈產(chǎn)品解決方案。商用展示柜及冷庫、冷藏車制冷機組為公司主打產(chǎn)品，合計營收占比超7成。但據(jù)披露，該業(yè)務主要工序僅為板金、噴塑、發(fā)泡、組裝、焊接等，核心組件均為外購，技術含量難以體現(xiàn)。
此外，報告期內公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。2021-2022年前三季度，公司分別實現(xiàn)營收5.78億元、3.82億元，增速3.81%、-1.31%；凈利潤0.5億元、0.26億元，增速-30.38%、8.19%。
“走不出”山東，業(yè)績增長乏力，德州扒雞沖刺滬市主板
綠皮火車上的德州扒雞，或許是不少80后、90后出行記憶中的一抹亮色。日前，山東德州扒雞股份有限公司（下稱“德州扒雞”）平移遞交招股書，擬在上交所主板上市。
德州扒雞最早誕生于明朝，享有“中華第一雞”的稱號。目前，公司主要收入仍來自于扒雞類產(chǎn)品。2019年至2022年1-6月，公司扒雞類產(chǎn)品收入占主營業(yè)務的收入比例分別為67.22%、64.66%、66.8%和59.16%；肉副食品類、超市類產(chǎn)品營收占比合計約3成，主要為自制鹵制食品或其他自制或外購的糕點、面點、休閑食品等。
據(jù)Frost&Sullivan 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年國內鹵制品市場規(guī)模為2540億元，預計2025年鹵制品市場規(guī)模將達到5074億元。我國鹵味市場的市場集中度比較低。休閑鹵制食品CR3為9.57%，佐餐鹵制食品CR3為2.84%左右。也正因此，鹵味市場的競爭日趨激烈，業(yè)內玩家也面臨不小的業(yè)績壓力。
2019-2022年前三季度，德州扒雞分別實現(xiàn)營收6.87億元、6.82億元、7.2億元、5.29億元；歸母凈利潤1.22億元、0.95億元、1.2億元、0.7億元。其中，2020年、2022年前三季度，公司凈利潤同比下滑幅度均超過20%。
此外，在銷售區(qū)域上，德州扒雞似乎也無法走出山東。截至2022年上半年，德州扒雞生產(chǎn)加工配送中心只有兩個，分別位于德州和青島。此外，德州扒雞位于山東省的門店428家，占比80.3%。報告期內，公司來自華東地區(qū)收入占比在80%左右。
德州扒雞坦承，因為公司以低溫鮮品為主，對產(chǎn)品保鮮及物流配送要求較高。公司目前的主要生產(chǎn)加工配送中心位于山東，為保證產(chǎn)品品質，線下銷售區(qū)域主要覆蓋山東與京津冀地區(qū)，國內其他地區(qū)可銷售的產(chǎn)品種類與數(shù)量相對較少。公司需要增加投入，通過擴大生產(chǎn)規(guī)模與加強物流配送能力，進一步布局全國市場。
本次IPO公司計劃募資7.58億元，分別用于司新建食品加工項目、速凍扒雞生產(chǎn)線建設項目和營銷網(wǎng)絡及品牌升級建設項目等，劍指突破產(chǎn)品配送半徑限制、豐富產(chǎn)品線，讓這家“中華老字號”借力資本市場重煥活力。
股權糾紛案落幕，大牧人重啟上市之旅
回顧大牧人的IPO之路，公司2021年6月IPO申請獲受理，2022年5月首發(fā)成功過會。然后，在距離上市就差“臨門一腳”之際，大牧人卻因股權代持糾紛遭原發(fā)起股東實名舉報，被證監(jiān)會再次審查，導致上市擱淺。
近日，山東省高級人民法院就該起股權糾紛案作出二審判決：駁回原告范天銘、李敏悅上訴請求，維持一審判決。至此，持續(xù)近一年的大牧人股權糾紛案終于落下帷幕，公司以兩審全勝結束此案。
涉訴障礙解除，大牧人的上市進程受到關注。不過，由于恰逢全面注冊制實施，大牧人需再次通過深交所上市審核委員會審議才能申請注冊批文，這為其上市再添變數(shù)。
在最新披露的招股書中，大牧人歷史上的間接股東徐斌承諾，若因本人歷史上所持的無錫大牧人股權及代持事項存在任何糾紛或其他潛在糾紛而導致公司或其控股子公司產(chǎn)生任何費用支出、經(jīng)濟賠償或其他經(jīng)濟損失（包括但不限于有關行政部門的行政處罰等），則由本人無條件全額承擔賠償責任。
此外，大牧人與“養(yǎng)豬大戶”新希望的關聯(lián)交易也是媒體重點關注的問題。
招股書顯示，大牧人股權結構相對分散，無控股股東及實際控制人。新希望股份控股子公司山東六和持有大牧人25.875%股份，是公司主要股東之一。
2019年至2021年以及2022年上半年，大牧人對新希望股份及其子公司出售商品和提供勞務的關聯(lián)交易金額逐年遞增，分別為2.81億元、4.97億元、5.09億元和1.96億元，占當期營收的比例分別為16.34%、20.59%、20.78%和17.68%。
募資中195億還債，農業(yè)“巨無霸”先正達下周上會
自2021年6月申請上市至今，農化巨頭先正達先后經(jīng)歷了3輪問詢，并在2022年3月第三輪問詢之后處于停滯狀態(tài)。日前，先正達科創(chuàng)板上市進程有了新進展，公司將于3月29日首發(fā)上會。
此次科創(chuàng)板IPO，先正達擬募集資金650億元，刷新了科創(chuàng)公司計劃募資的紀錄，并有可能成為10年來A股最大IPO。
從近期媒體報道來看，先正達募資還債、商譽減值風險、同業(yè)競爭等問題受到關注。
據(jù)招股書披露，先正達650億元IPO募集資金中，195億元將用于償還長期債務，占比30%，其余用于農業(yè)科技研發(fā)、全球并購等。截至2022年底，先正達的負債總額達3037.1億元，資產(chǎn)負債率為52.99%。
先正達集團的商譽主要由收購瑞士先正達所致。中國化工于2017年5月收購瑞士先正達，合并成本超過可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的部分確認為商譽。先正達集團于2019年成立后，以同一控制下企業(yè)合并的方式承接了收購瑞士先正達產(chǎn)生的商譽。
截至2020年末、2021年末和2022年末，先正達商譽賬面價值分別為1664.13億元、1632.06億元和1781.59億元，占總資產(chǎn)的34.5%、33.1%和31.09%。
值得一提的是，盡管先正達每年均進行商譽減值測試，但報告期內未對商譽計提減值，若被收購公司未來運營狀況未能達到預期，先正達可能面臨商譽減值的風險，可能降低公司的盈利水平。
業(yè)績不穩(wěn)，耐看娛樂三闖港交所
繼2022年1月3日、7月18日先后兩次遞表失效之后，近日，耐看娛樂第三次向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。
回溯耐看娛樂的上市之路，公司曾有過兩次高光時刻，一是投資《你好，李煥英》獲益千萬；二是分賬劇《我叫趙甲第》以7000萬的票房刷新網(wǎng)劇分賬記錄。而此次遞表港交所，耐看娛樂的業(yè)績表現(xiàn)不穩(wěn)定、高度依賴大客戶備受關注。
耐看娛樂的業(yè)務線包括分賬劇、版權劇、定制劇、網(wǎng)絡電影、院線電影、IP許可等，近三年，公司各業(yè)務線營收占比極不穩(wěn)定。
2020年，耐看娛樂的營收支柱是版權劇，版權劇占年度總營收的比例高達45.2%，到2021年和2022年，其版權劇營收占比直線下滑至5.5%和0%。2021年，公司的營收支柱是定制劇，定制劇收入占年度營收的比例達到60.2%，但定制劇的毛利率偏低，導致公司毛利率從2020年的36.2%下降至27.7%。
2022年，耐看娛樂的營收支柱又變成了分賬劇和IP許可，營收占比分別為36.9%和36.4%，而曾經(jīng)的營收大頭版權劇和定制劇收入已微乎其微。
另據(jù)招股書顯示，2021年，優(yōu)酷是耐看娛樂第一大客戶，而2020年和2022年，優(yōu)酷是公司的第二大客戶。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，耐看娛樂與優(yōu)酷信息及其附屬公司產(chǎn)生的營收占公司總營收的17.6%、50.4%和25.8%。
十年并購11家險企，“小超人”李澤楷旗下富衛(wèi)集團三度遞表港交所
近日，由李嘉誠次子——“小超人”李澤楷創(chuàng)辦的保險公司富衛(wèi)集團第三次向港交所提交上市申請書，計劃募資10億美元，高盛、摩根士丹利、摩根大通和招銀國際為其聯(lián)席保薦人。
這也是富衛(wèi)集團繼前年赴美上市申請失利、去年兩次港交所遞表未果后，富衛(wèi)集團第四次沖刺IPO、第三次遞表港交所。
據(jù)介紹，富衛(wèi)集團是一家迅速增長的泛亞洲人壽保險公司，前身是曾在全球保險及銀行排名前列的荷蘭國際集團（ING）。2013年，李澤楷作價21.4億美元收購荷蘭國際集團在中國香港、中國澳門和泰國的保險業(yè)務，并于同年宣布成立“富衛(wèi)”品牌。
此后十年間，富衛(wèi)集團又陸續(xù)收購了包括Shenton保險、大東方人壽越南分公司、AIG旗下富士生命保險公司、Bangkok Life Assurance (Cambodia) Plc.、印尼人民銀行人壽保險在內的十余家保險公司的股份，將公司業(yè)務迅速擴展至香港（及澳門）、泰國（及柬埔寨）、日本、菲律賓、印度尼西亞、新加坡、越南、馬來西亞等十個市場。
根據(jù)NMG的資料，在東南亞市場（包括泰國（及柬埔寨）、菲律賓、印尼、新加坡、越南及馬來西亞，于2022年貢獻公司約57%的新業(yè)務價值）中，富衛(wèi)集團已升至第五大保險公司，2021年的市場份額為4.7%。
業(yè)績方面，2020年至2022年，富衛(wèi)集團分別實現(xiàn)總收益94.87億美元、116.97億美元、82.5億美元；實現(xiàn)凈利潤分別為-2.52億美元、2.49億美元、-7.4億美元。2022年公司由盈轉虧，富衛(wèi)集團解釋稱，主要是由于不利的資本市場變動導致的投資回報虧損所致。
早在2021年2月，就有媒體爆料，富衛(wèi)集團計劃在新加坡上市或與美國上市的SPAC合并，以維持雙重股份架構，同時考慮是否在香港上市。
2021年9月，富衛(wèi)集團向美國證券交易委員會提交上市申請，目標募資金額約20億-30億美元。但三個月后，富衛(wèi)集團提交了撤回赴美上市的申請，取消美國上市計劃發(fā)行及出售證券，并表示公司正考慮其他融資途徑。
放棄了美股上市后，富衛(wèi)集團將目光轉向港股市場。2022年2月和9月富衛(wèi)集團先后兩次向港交所遞表，均失效后，2023年3月，富衛(wèi)集團第三次向港交所提交上市申請書。
富衛(wèi)集團為何如此迫切地謀求上市？IPG首席經(jīng)濟學家柏文喜認為，“可能與公司存在較大的流動性壓力有關?！?/p>
據(jù)了解，富衛(wèi)集團過往一直依賴債務為營運資金、收購融資及其他資金需求提供資金。2022年12月，世界知名債券評級機構穆迪曾表示，富衛(wèi)集團約有22億美元的未償債務和貸款借款將于2024年到期。此外，截至2022年12月31日，富衛(wèi)集團還擁有面值為15.50億美元及賬面值為13.54億美元的未償還永續(xù)證券。
對此，富衛(wèi)集團也坦言，公司未來可能會承擔更多債務，任何此類額外債務的產(chǎn)生均可能會增加其債務水平造成的風險，而在巨額債務之下，公司的經(jīng)營業(yè)績或將受到重大不利影響。
文/李璐、樊夢迪、郭峰
