隨著券商對重資本投入的增加，投資收益越來越成為決定券商業(yè)績走向的關(guān)鍵因素之一。由于2022年A股市場整體低迷，券商自營收入成為了拖累業(yè)績增長的重要原因。
證券時報·券商中國記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前已經(jīng)公布年報的23家券商，以“投資收益+公允價值變動-對聯(lián)營/合營企業(yè)投資收益”口徑計算，證券行業(yè)自營業(yè)務(wù)的投資收益整體下滑47.19%，平均下滑39.85%，有4家券商自營業(yè)務(wù)甚至出現(xiàn)虧損。
業(yè)內(nèi)人士接受記者采訪時表示，未來券商將更加注重投資收益的穩(wěn)定性，豐富策略、增加交易品種都是主要方向。
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自營收入普遍下滑
已經(jīng)公布年報的23家券商，2022年累計實現(xiàn)自營投資收益686.56億元，同比下滑47.19%。分券商來看，僅有兩家券商自營業(yè)務(wù)凈收入過百億，分別為中信證券的176.36億元和中金公司的106.08億元，比2021年減少了4家。
自營投資收益超過50億元的券商有5家，分別是國泰君安、華泰證券、中國銀河、招商證券和申萬宏源，2022年的自營業(yè)務(wù)凈收入分別為70.26億元、60.27億元、55.9億元、51.15億元和50.82億元。
自營投資收益減少主要是因為去年A股和港股市場低迷。中信證券在年報中表示，2022年滬深300指數(shù)下跌21.63%，中證500指數(shù)下跌20.31%；全年成長風格股票表現(xiàn)不佳，低估值股票相對平穩(wěn)。除煤炭行業(yè)上漲，絕大多數(shù)行業(yè)下跌，其中消費板塊全年跌幅相對較少，TMT（科技、媒體和通信）、新能源等行業(yè)全年跌幅居前；恒生指數(shù)跌幅15.46%，恒生科技指數(shù)跌幅27.19%。
上述23家券商中，自營業(yè)務(wù)降幅最大的4家券商為國元證券、海通證券、中泰證券和東興證券，自營業(yè)務(wù)凈收入同比降幅都超過100%。這4家自營業(yè)務(wù)都出現(xiàn)虧損，其中東興證券從2021年的賺9億元變成2022年的虧損7.03億元。海通證券則是自營虧損最多的公司，全年累計虧損10.34億元，而2021年還大賺106.79億元。
中原證券分析師張洋在點評海通證券2022年業(yè)績時表示，2022年市場波動導致該公司各項業(yè)務(wù)承壓，其中權(quán)益自營承壓的程度尤為顯著，該公司投資收益出現(xiàn)多年未見的虧損，進而拖累整體業(yè)績。
張洋表示，海通證券投資規(guī)模處于行業(yè)前列，在2023年行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境環(huán)比改善的預期下，該公司投資、券商資管、公募基金及境外業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)不同程度的改善，并推動整體經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)回暖。
兩家券商逆市增長
在艱難的市場環(huán)境下，2022年華林證券和方正證券自營投資收益實現(xiàn)了正增長，分別同比增長234.45%、52.17%。
從年報披露的信息來看，兩家券商取得較好的投資收益主要得益于穩(wěn)健的投資策略，投資倉位上債券占據(jù)了更大的比重。
華林證券表示，該公司2022年自營業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.43億元，同比增長227.14%，側(cè)重固定收益類業(yè)務(wù)，夯實基本盤；控制股票投資規(guī)模，把握投資機會，有效防御市場風險，投資收益率大幅超越市場各主要指數(shù)。
方正證券的投資收益逆市增長也得益于在債券市場上的成功。該公司年報中披露，在2022年股票市場下跌、系統(tǒng)性和結(jié)構(gòu)性投資機會缺乏的情況下，公司適時大幅降低A股投資倉位，調(diào)整投資品種，較好地防御了市場風險，虧損控制在0.62億元，投資收益率大幅超越了市場各主要指數(shù)。
同時，2022年債券市場在較窄區(qū)間震蕩，方正證券繼續(xù)采用高評級、高杠桿和中短久期策略，獲取穩(wěn)健票息收入，同時加大波段交易和策略交易。報告期內(nèi)，該公司固定收益投資實現(xiàn)收入10.99億元，同比增長51.75%，收益率達13%。
從年報中看，各家券商對于投資業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性確實越來越重視。方正證券的年報就顯示，該公司投資與交易業(yè)務(wù)秉承多產(chǎn)品多策略的交易策略，堅持“風險中性，絕對收益”導向，穩(wěn)步提高非占資業(yè)務(wù)比重。方正證券近兩年在權(quán)益投資方面增加了H股的投資，在做市方面增加了REITs(不動產(chǎn)投資信托基金)做市、基金通做市等。
“事實上這幾年券商自營也更加注重收益的穩(wěn)定性，單純的股票多頭策略占比會降低。去年在A股和港股整體低迷的情況下，券商自營普遍取得了正收益，已經(jīng)表現(xiàn)不錯了。未來券商自營豐富策略，增加交易品種都是主要方向。”上海一家券商的自營人士對記者表示。
