沖擊科創(chuàng)板失敗后，威海市天罡儀表股份有限公司（下稱“天罡股份”）轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所。相比前次IPO在問詢階段便“撤單”，4月13日，天罡股份將迎來(lái)北交所首發(fā)上會(huì)。
(資料圖)
“改道”北交所上市，天罡股份痼疾未解：與弗陸米特的關(guān)聯(lián)交易再被問詢，銷售費(fèi)用率超同行平均水平。更換財(cái)務(wù)總監(jiān)、降低募資金額后，天罡股份闖關(guān)北交所能否如愿？
募資“縮水”，轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所
天罡股份成立于1993年，公司專業(yè)從事超聲波熱量表、超聲波水表等物聯(lián)網(wǎng)超聲計(jì)量?jī)x表的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括以超聲波熱量表、超聲波水表為代表的智能超聲計(jì)量?jī)x表類產(chǎn)品。
2019年，天罡股份曾沖擊科創(chuàng)板，公司IPO申請(qǐng)于同年12月獲受理，但僅僅5個(gè)月后，其科創(chuàng)板IPO之路便宣告終止。
時(shí)隔兩年多，2022年，天罡股份“改道”沖擊北交所上市。
對(duì)比前次科創(chuàng)板IPO，天罡股份此次IPO募資“縮水”，募投項(xiàng)目也有所變動(dòng)。招股書顯示，公司擬募資2.01億元，其中，1.55億元投向物聯(lián)網(wǎng)智能超聲計(jì)量?jī)x表產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，3071.14萬(wàn)元用于研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，剩余1500萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
而科創(chuàng)板IPO時(shí)，天罡股份計(jì)劃募資3.56億元，投向物聯(lián)網(wǎng)智能超聲計(jì)量?jī)x表產(chǎn)業(yè)化、大數(shù)據(jù)平臺(tái)技術(shù)升級(jí)及應(yīng)用研發(fā)項(xiàng)目和智慧供熱與超聲計(jì)量技術(shù)研發(fā)中心。
如此迫切地尋求上市或與天罡股份資產(chǎn)負(fù)債率的走高有關(guān)。
2016年至2018年以及2019年上半年，天罡股份的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為33.95%、32.73%、35.31%和37.04%。近三年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為40.71%、39.01%和37.83%。
值得關(guān)注的是，天罡股份的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。2016年至2022年，同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值一直在20%左右，2021年的行業(yè)均值為17.12%，天罡股份同期則較此高出21%。
天罡股份表示，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司平均水平，主要系公司銷售模式結(jié)構(gòu)占比與可比公司存在差異所致。2020年至2022年（下稱“報(bào)告期”），公司應(yīng)付賬款余額較高，占各期負(fù)債總額的比例分別為50.78%、47.26%和46.2%，為公司負(fù)債的最主要構(gòu)成部分。
除募資額“縮水”外，天罡股份的財(cái)務(wù)總監(jiān)也發(fā)生了變更。
科創(chuàng)板IPO時(shí)，天罡股份的財(cái)務(wù)總監(jiān)為王軍。據(jù)了解，王軍自2012年8月入職天罡股份，擔(dān)任公司的副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)。公司科創(chuàng)板IPO“折戟”次年，王軍于2021年9月因個(gè)人原因離職。
2022年5月，天罡股份聘任肖曉燕為財(cái)務(wù)總監(jiān)，7個(gè)月后，公司IPO申請(qǐng)獲北交所受理。
營(yíng)收、凈利雙降，稅收優(yōu)惠貢獻(xiàn)利潤(rùn)
從業(yè)績(jī)來(lái)看，2020年至2022年，天罡股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2.3億元、2.43億元和2.39億元；同期凈利潤(rùn)分別為5393.39萬(wàn)元、6019.74萬(wàn)元和5716.11萬(wàn)元，存在一定波動(dòng)，且2022年?duì)I收和凈利潤(rùn)均下滑。
需要指出的是，稅收優(yōu)惠近年來(lái)也給天罡股份貢獻(xiàn)了利潤(rùn)。報(bào)告期各期，天罡股份享受的稅收優(yōu)惠分別為1473.24萬(wàn)元、1983.4萬(wàn)元和1474.62萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的比例分別為23.48%、28.54%和22.51%。
天罡股份坦言，若未來(lái)國(guó)家對(duì)相關(guān)稅收優(yōu)惠政策進(jìn)行調(diào)整，公司享受稅收優(yōu)惠的金額可能下降，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，天罡股份過(guò)高的銷售費(fèi)用率受到北交所監(jiān)管層的關(guān)注。
招股書顯示，天罡股份采用經(jīng)銷、自主開發(fā)、合作開發(fā)三種銷售模式，主要是合作開發(fā)和經(jīng)銷模式，其中合作開發(fā)模式收入占比較高。而同行業(yè)可比公司，如匯中股份、邁拓股份、寧水集團(tuán)等采取以直銷為主、經(jīng)銷/代理為輔的銷售模式。
合作開發(fā)模式下，天罡股份報(bào)告期內(nèi)的市場(chǎng)開拓費(fèi)分別為1745.58萬(wàn)元、2072.45萬(wàn)元和2851.25萬(wàn)元，占各期銷售費(fèi)用發(fā)生額比重達(dá)61.87%、60.38%和69.29%。這也導(dǎo)致公司銷售費(fèi)用率高于行業(yè)可比公司平均水平，報(bào)告期各期，公司銷售費(fèi)用率分別為12.26%、14.14%和17.22%。
與銷售費(fèi)用形成鮮明對(duì)比的是，天罡股份在研發(fā)投入上則“吝嗇”許多。
報(bào)告期內(nèi)，天罡股份的研發(fā)費(fèi)用分別為1220.81萬(wàn)元、1117.04萬(wàn)元和1127.27萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為5.3%、4.6%和4.72%，低于行業(yè)可比公司均值。
大客戶由離職高管創(chuàng)辦
財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，無(wú)論是科創(chuàng)板IPO還是北交所IPO，天罡股份均被問詢與弗陸米特的關(guān)聯(lián)交易情況。
招股書顯示，弗陸米特為天罡股份2022年的第一大客戶，該公司由天罡股份原副總經(jīng)理劉曉峰于2019年2月離職時(shí)創(chuàng)立。自2019年2月起，天罡股份出口業(yè)務(wù)主要通過(guò)弗陸米特開展。成立次年，弗陸米特便進(jìn)入天罡股份前五大客戶行列。
值得一提的是，劉曉峰在天罡股份任職時(shí)主要負(fù)責(zé)公司海外業(yè)務(wù)拓展，且2018年領(lǐng)取薪酬63.26萬(wàn)元，同比其他職工薪酬較高。
對(duì)此，北交所問詢函要求天罡股份說(shuō)明弗陸米特是否由公司或其實(shí)控人實(shí)際控制，是否存在股權(quán)代持；是否存在通過(guò)弗陸米特虛增銷售收入、轉(zhuǎn)嫁銷售成本或其他利益輸送。
天罡股份回復(fù)稱，弗陸米特系獨(dú)立開展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，劉曉峰及其父親劉守仁系真實(shí)持有弗陸米特的股權(quán)，不存在股權(quán)代持的情形。公司銷售給弗陸米特的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了終端銷售，不存在通過(guò)弗陸米特虛增銷售收入、轉(zhuǎn)嫁銷售成本或其他利益輸送的情形。
不過(guò)，報(bào)告期內(nèi)，天罡股份向弗陸米特銷售超聲波熱量表與買斷式經(jīng)銷模式的整體對(duì)比而言，單價(jià)存在較大差異。
此外，報(bào)告期內(nèi)，天罡股份還存在違法違規(guī)情況。
據(jù)招股書披露，天罡股份存在向互利塑料采購(gòu)原材料、且未有認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易情形。經(jīng)核查，互利塑料系公司實(shí)控人、董事、高級(jí)管理人員付成林配偶之姐鄧麗萍持股20%、鄧麗萍配偶王力強(qiáng)持股80%并擔(dān)任執(zhí)行董事兼經(jīng)理的公司，為公司關(guān)聯(lián)方，報(bào)告期內(nèi)相關(guān)采購(gòu)屬于關(guān)聯(lián)交易。
報(bào)告期內(nèi)，天罡股份還存在監(jiān)事會(huì)召開不及時(shí)情況。對(duì)此，公司給出的解釋是，因工作人員疏忽，公司發(fā)生第三屆監(jiān)事會(huì)第十三次會(huì)議與第十四次會(huì)議、第四屆監(jiān)事會(huì)第二次會(huì)議和第三次會(huì)議兩次監(jiān)事會(huì)會(huì)議間隔過(guò)長(zhǎng)超過(guò)6個(gè)月情形。
而在新三板掛牌期間，天罡股份曾因更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所原因致使年報(bào)編制工作延誤，未能于2017年4月30日前披露2016年年度報(bào)告，被全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司采取出具警示函的自律監(jiān)管措施，同時(shí)對(duì)公司的時(shí)任董事長(zhǎng)付濤、董事會(huì)秘書/信息披露負(fù)責(zé)人王軍采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。
