作為最輕的堿金屬，鋰的電極電勢最負(fù)，在已知元素中金屬活動(dòng)性最強(qiáng)、極易得失電子，是電池的理想材料，天生的“能源金屬”。當(dāng)下，全球電動(dòng)化疊加碳中和浪潮勢不可擋，新能源車、儲(chǔ)能、消費(fèi)電子等行業(yè)對(duì)鋰資源展現(xiàn)出旺盛的需求，鋰產(chǎn)業(yè)鏈成為各國爭相發(fā)展的新興朝陽產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略價(jià)值得到全球共識(shí)。
在鋰產(chǎn)業(yè)鏈中，上游主要是鋰礦的開采，目前主要通過鋰礦石和鹽湖鹵水提鋰；中游則是鋰產(chǎn)品深加工，即從礦中提取鋰并生產(chǎn)鋰產(chǎn)品，主要包括碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰等，其中碳酸鋰和氫氧化鋰按照純度與化學(xué)指標(biāo)也可以分為工業(yè)級(jí)和電池級(jí)，分別用于工業(yè)領(lǐng)域和電池領(lǐng)域；下游應(yīng)用也非常廣泛，主要用于鋰電池、陶瓷玻璃、醫(yī)藥、航天及軍工等領(lǐng)域。
(資料圖)
近年來，隨著下游新能源車市場快速爆發(fā)，動(dòng)力電池需求迅猛增長，可用于正極材料的電池級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰成為鋰產(chǎn)品的核心增量，價(jià)格同時(shí)也是水漲船高，進(jìn)而推動(dòng)鋰產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績跳升。乘著行業(yè)“東風(fēng)”，相關(guān)企業(yè)紛紛募資擴(kuò)產(chǎn)，試圖搶占更多市場份額，提升核心競爭力。
上游供應(yīng)偏緊、下游需求旺盛，
鋰價(jià)回升在望
作為有色金屬的一種，鋰行業(yè)的發(fā)展也有一定的波動(dòng)性。渤海證券研究所曾以碳酸鋰歷史價(jià)格波動(dòng)對(duì)鋰行業(yè)進(jìn)行了一次梳理。
來源：渤海證券研報(bào)
2015年至2017年，新能源汽車行業(yè)迎來井噴式發(fā)展期，動(dòng)力電池消費(fèi)迅速放量，市場短期形成供不應(yīng)求局面疊加未來預(yù)期向好，市場交易情緒火熱，碳酸鋰價(jià)格飆升；不過2018年至2020年上半年，新能源汽車補(bǔ)貼退坡導(dǎo)致消費(fèi)下滑，需求增速不及預(yù)期，前期投資鋰礦步入產(chǎn)能兌現(xiàn)期，供需矛盾突出疊加庫存前期積壓，碳酸鋰價(jià)格又重回較低價(jià)格水平；2020年下半年至2022年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)換擋完成，由原來的政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換為產(chǎn)品力驅(qū)動(dòng)，優(yōu)秀車型不斷涌現(xiàn)，同時(shí)國外補(bǔ)貼政策豐厚，需求上行；同時(shí)，疫情導(dǎo)致鹽湖產(chǎn)能投放延后，礦山端完成重整出清，供給實(shí)質(zhì)性短缺，碳酸鋰價(jià)格再度上揚(yáng)并一舉突破新高迎來新能源超級(jí)周期。
2022年末，補(bǔ)貼全面退坡引起的搶裝潮疊加汽車銷售淡季影響，2023年初終端市場表現(xiàn)疲軟，動(dòng)力電池企業(yè)信心不足，產(chǎn)量有所下滑，疊加鋰價(jià)高位，電池和正極材料廠與上游進(jìn)行價(jià)格博弈，因此該階段下游廠家以消耗庫存為主，沿產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo)，鋰鹽需求表現(xiàn)不佳，冶煉廠出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，鋰價(jià)持續(xù)下行又回到了相對(duì)低位。
不過，隨著鋰電產(chǎn)業(yè)開啟價(jià)格博弈，下游耗庫而減少采購導(dǎo)致上下游鋰鹽庫存走勢極端分化，下游廠家的鋰鹽庫存已降至2021年初以來的相對(duì)低點(diǎn)；同時(shí)，隨著二季度終端消費(fèi)旺季開啟，下游或?qū)⒂幸徊醒a(bǔ)庫需求。
與此同時(shí)，動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池對(duì)電池級(jí)鋰產(chǎn)品的需求量仍將保持在高位。
動(dòng)力電池需求端，一方面，我國新能源汽車產(chǎn)銷加速回暖；另一方面，海外新能源車銷量增勢不減。據(jù)平安證券研究所引用中汽協(xié)4月發(fā)布之?dāng)?shù)據(jù)，2023年3月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為67.4萬/65.3萬輛，同比增長44.8%/34.8%；3月新能源車出口達(dá)7.8 萬輛，同比增長3.9倍。另據(jù)Marklines統(tǒng)計(jì)，3月美國新能源乘用車銷量達(dá)到11.64 萬輛，同比增長41.0%；1-3月累計(jì)銷量達(dá)32.9萬輛，同比增長55.2%。歐洲方面，3月歐洲八國（英國、法國、瑞典、挪威、意大利、西班牙、芬蘭、葡萄牙）新能源車銷量合計(jì)達(dá)23.8萬輛，同比增加69.2%，環(huán)比增加106.9%；2023年一季度歐洲國家累計(jì)銷量達(dá)約43.7萬輛，同比增長48.3%左右。終端新能源車需求旺盛，整體動(dòng)力電池產(chǎn)量或?qū)⒓铀偕闲小?/p>
來源：平安證券研報(bào)
儲(chǔ)能電池需求端，政策驅(qū)動(dòng)下，新型電化學(xué)儲(chǔ)能將迎來高增長。2022年國內(nèi)各省陸續(xù)頒布強(qiáng)配儲(chǔ)政策，驅(qū)動(dòng)大儲(chǔ)招投標(biāo)和中標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模在下半年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，去年三、四季度中標(biāo)項(xiàng)目有望在今年下半年逐步落地，進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)我國儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模高增。電化學(xué)儲(chǔ)能作為新型儲(chǔ)能主要方式受到政策支持，截至2022年底，全國已有24個(gè)省區(qū)明確了“十四五”新型儲(chǔ)能建設(shè)目標(biāo)，未來這個(gè)數(shù)字還將增加，新型電化學(xué)儲(chǔ)能潛力巨大。
終端需求持續(xù)旺盛的背景下，上游鋰資源受限于各種原因短期又難以大規(guī)模放量，供給偏緊，接下來鋰價(jià)重啟上升勢頭或很難阻擋。
據(jù)上海鋼聯(lián)5月22日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，最新工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)持平，均價(jià)報(bào)29萬元/噸；電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)亦持平，均價(jià)報(bào)30.25萬元/噸。氫氧化鋰漲0.5萬元/噸。
鋰產(chǎn)品深加工行業(yè)加速繁榮，
容匯鋰業(yè)沖刺IPO劍指擴(kuò)產(chǎn)
隨著新能源產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，上游的四大核心材料以及電池級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰等原材料的市場需求也持續(xù)擴(kuò)大。中國作為全球新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的領(lǐng)頭羊，已經(jīng)形成了較為完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈并在全球處于領(lǐng)先地位。
目前，我國深加工鋰產(chǎn)品行業(yè)的企業(yè)主要可以分為三種類型：第一類以贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)為代表的綜合性企業(yè)；第二類是以容匯鋰業(yè)為代表的專注于深加工鋰產(chǎn)品的企業(yè)；第三類則是以永興材料、江特電機(jī)、西藏礦業(yè)為代表的深加工鋰產(chǎn)品領(lǐng)域新進(jìn)入者。
第一類企業(yè)從深加工鋰產(chǎn)品起家，后續(xù)通過發(fā)行上市，在原有深加工鋰產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，利用資本市場開始進(jìn)行上游鋰資源整合，并往下游鋰離子電池制造與電池回收業(yè)務(wù)衍生，成為同時(shí)具備優(yōu)質(zhì)鋰資源和鋰產(chǎn)品深加工能力的綜合性生產(chǎn)商。第三類企業(yè)眼見行業(yè)高速發(fā)展，開始進(jìn)入深加工領(lǐng)域并建設(shè)起一定規(guī)模的深加工產(chǎn)線，不過目前產(chǎn)能或較小。
但以專注鋰產(chǎn)品深加工的第二類企業(yè)已感受到潛伏的危機(jī)，紛紛募資擴(kuò)產(chǎn)以期進(jìn)一步提升核心競爭力。4月25日，容匯鋰業(yè)即更新了招股書并對(duì)審核問詢函進(jìn)行了回復(fù)，積極謀求創(chuàng)業(yè)板上市。
據(jù)招股書介紹，容匯鋰業(yè)成立于2006年，是一家掌握電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰核心專利技術(shù)的國家高新技術(shù)企業(yè)，主要從事深加工鋰產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
深耕鋰產(chǎn)品深加工行業(yè)逾十五載，容匯鋰業(yè)目前已掌握了包括冷凍法母液提鋰及循環(huán)回用技術(shù)、冷凍法單水氫氧化鋰的制備技術(shù)、連續(xù)冷凍法自動(dòng)化制備工藝、兩次蒸發(fā)結(jié)晶工藝技術(shù)等電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰的核心技術(shù)，產(chǎn)品也受到了廣泛認(rèn)可，下游客戶包括貝特瑞、當(dāng)升科技、杉杉股份、德方納米、盟固利等鋰電池正極材料龍頭企業(yè)，與容匯鋰業(yè)合作關(guān)系保持良好。2021年，容匯鋰業(yè)被評(píng)為江蘇省省級(jí)綠色工廠。2022年，容匯鋰業(yè)被江蘇省生態(tài)環(huán)境廳、江蘇省工商業(yè)聯(lián)合會(huì)評(píng)為“2022 年度綠色發(fā)展領(lǐng)軍企業(yè)”。2022年，容匯鋰業(yè)被工信部認(rèn)定為國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。
本次IPO，容匯鋰業(yè)擬公開發(fā)行股票不超過13637.83萬股A股股票，募集資金約30.6億元，其中擬投入20.7億元用于“年產(chǎn)6.8萬噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目”、9000萬元用于“研發(fā)中心建設(shè)工程項(xiàng)目”、9億元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”，合計(jì)30.6億元。
來源：容匯鋰業(yè)招股書（申報(bào)稿）
氫氧化鋰項(xiàng)目將大幅提升容匯鋰業(yè)目前產(chǎn)能，研發(fā)中心項(xiàng)目則旨在進(jìn)一步提升其研發(fā)能力，加快在研項(xiàng)目的研發(fā)速度，從而持續(xù)提升企業(yè)的核心技術(shù)能力。
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