只要隨手輸入幾個(gè)關(guān)鍵詞，一幅精美的畫作就能在頃刻之間生成；只需設(shè)置好響應(yīng)的指令，從撰寫腳本到剪輯視頻，甚至創(chuàng)作音樂都能“絲滑”完成……今年以來(lái)，AIGC以雷霆之姿席卷各行各業(yè)，各大AI公司紛紛發(fā)力，搶抓大模型及AIGC機(jī)遇。
乘著人工智能的東風(fēng)，日前，宜搜科技控股有限公司（下稱“宜搜科技”）現(xiàn)身港交所，欲沖刺“港股AIGC第一股”，中銀國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。
對(duì)于輾轉(zhuǎn)紐交所、科創(chuàng)板未果的宜搜科技而言，“蹭”上AIGC概念為其沖刺上市增加砝碼。不過(guò)，倘若剝?nèi)ミ@層“外衣”，當(dāng)前公司的收入仍主要來(lái)自網(wǎng)文閱讀平臺(tái)，月活用戶人數(shù)增長(zhǎng)遲緩，公司還長(zhǎng)期因?yàn)閮?nèi)容版權(quán)問題訴訟纏身；因侵犯?jìng)€(gè)人信息問題，宜搜科技旗下APP曾被工信部通報(bào)下架。
(資料圖)
此外，近期證監(jiān)會(huì)國(guó)際部對(duì)宜搜科技出具補(bǔ)充材料要求，涉及股權(quán)架構(gòu)、股東低價(jià)入股、數(shù)據(jù)安全等問題。想要如愿上市，宜搜科技仍有諸多疑團(tuán)待解。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，被指“套路扣費(fèi)”
將時(shí)間線撥回至2005年，百度在納斯達(dá)克敲鐘上市，成為國(guó)內(nèi)“搜索引擎一哥”。這一年，看好無(wú)線搜索的汪溪，在深圳創(chuàng)辦了宜搜科技。
2008年，公司推出針對(duì)廣大中小企業(yè)的“移動(dòng)頂告”產(chǎn)品，即按照時(shí)間長(zhǎng)短收費(fèi)的關(guān)鍵詞營(yíng)銷服務(wù)，在尚屬藍(lán)海的移動(dòng)搜索引擎營(yíng)銷開辟了一方天地，曾被媒體譽(yù)為可以比肩百度的科技公司。
好景不長(zhǎng)，自2012年因其“移動(dòng)頂告”產(chǎn)品陷入“營(yíng)銷騙局風(fēng)波”以來(lái)，宜搜科技在搜索引擎領(lǐng)域逐漸邊緣化。
隨著數(shù)字閱讀逐漸深入人們的生活，2013年，宜搜科技迅速掉轉(zhuǎn)船頭，推出“宜搜小說(shuō)APP”，公司的業(yè)務(wù)重心也轉(zhuǎn)移至數(shù)字閱讀、數(shù)字內(nèi)容上。
截止目前，宜搜科技有四大業(yè)務(wù)板塊，分別為數(shù)字閱讀推薦服務(wù)、數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行服務(wù)及其他數(shù)字內(nèi)容服務(wù)。
其中，數(shù)字閱讀推薦服務(wù)是核心業(yè)務(wù)也是主要收入來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)占公司總營(yíng)收的比重分別為45.2%、50.4%和53.2%，而“宜搜小說(shuō)”App正是數(shù)字閱讀推薦業(yè)務(wù)主要收入來(lái)源，主要通過(guò)宜搜小說(shuō)APP以包含廣告服務(wù)的免費(fèi)數(shù)字閱讀推薦，和付費(fèi)閱讀模式向用戶提供文學(xué)內(nèi)容。
緊貼C端的數(shù)字閱讀，是各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭角逐的賽道。掌閱科技、中文在線、閱文集團(tuán)等上市企業(yè)是數(shù)字閱讀領(lǐng)域的資深玩家；七貓小說(shuō)、番茄小說(shuō)、書旗小說(shuō)、飛度小說(shuō)等挑戰(zhàn)者層出，頭部玩家格局在不斷變化。
與國(guó)內(nèi)頭部數(shù)字閱讀平臺(tái)相比，宜搜科技的體量偏小。2020-2022年前三季度，宜搜系列閱讀APP的平均月活人數(shù)分別為2110萬(wàn)人、2390萬(wàn)人、2550萬(wàn)人。截至2022年上半年，閱文集團(tuán)月活用戶達(dá)到2.65億名，掌閱科技月活用戶達(dá)到1.6億名。
強(qiáng)敵環(huán)伺下，宜搜科技不斷加大廣告投放力度。報(bào)告期內(nèi)，宜搜科技的銷售及分銷開支分別為1.22億元、9927萬(wàn)元、9882萬(wàn)元，分別占收入的29.7%、22.9%、29.7%。該部分銷售費(fèi)用主要為數(shù)字閱讀推薦服務(wù)及網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行服務(wù)的廣告支出，2022年前三季度同比增長(zhǎng)38.6%至9311.3萬(wàn)元，占銷售及分銷開支總額的94.2%。
圖片來(lái)源：宜搜科技招股書
不過(guò)，自2018年免費(fèi)閱讀開始大行其道，數(shù)字閱讀服務(wù)提供商普遍面臨更高的獲客成本，“宜搜小說(shuō)”APP的付費(fèi)用戶數(shù)量也連年下滑。
招股書顯示，宜搜系列閱讀App的閱讀付費(fèi)人數(shù)從2020年的11.45萬(wàn)人下降到2022年9月30日的4.45萬(wàn)人。報(bào)告期內(nèi)，該App的每月每付費(fèi)用戶平均收益分別為35.7元、45.2元及56.9元。
財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，在蘋果App Store中，不少用戶對(duì)“宜搜小說(shuō)”APP給出一星評(píng)價(jià)，用戶評(píng)價(jià)主要集中于“收費(fèi)”“VIP也要花錢”“看書價(jià)格貴”等。
在黑貓投訴上，也有不少消費(fèi)者反映宜搜小說(shuō)存在“套路扣費(fèi)”“誘導(dǎo)消費(fèi)”的情況，稱在花費(fèi)0.5元試用一天后，次日平臺(tái)直接扣掉158元的年費(fèi)。
圖片來(lái)源：黑貓投訴
隨著月活用戶增長(zhǎng)遲緩、營(yíng)銷費(fèi)用不斷增加，宜搜科技的業(yè)績(jī)“開倒車”。
2020-2022年前三季度，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.12億元、4.35億元、3.34億元，營(yíng)收增速在5%左右；凈利潤(rùn)分別為3130.5萬(wàn)元、4998.3萬(wàn)元、2994.9萬(wàn)元，2022年前三季度凈利潤(rùn)同比下滑15.54%。
據(jù)宜搜科技2019年申報(bào)IPO時(shí)披露的數(shù)據(jù)，2016-2018年，公司營(yíng)收在4億元左右，2017-2018年凈利潤(rùn)分別為5157.27萬(wàn)元，6518.69萬(wàn)元。意味著近兩年公司的凈利潤(rùn)不及2017年和2018年。
“AIGC第一股”O(jiān)R“網(wǎng)文搬運(yùn)商”
上市這件事，對(duì)于宜搜科技而言并不陌生。
2014年，公司曾欲沖刺紐交所，但最終作罷；2017年3月掛牌新三板，2019年6月終止掛牌，同年9月遞交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)；2020年5月，公司主動(dòng)撤回申報(bào)材料，A股上市計(jì)劃折戟。
本次轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所，宜搜科技將目光對(duì)準(zhǔn)風(fēng)口之上的“ChatGPT”，沖刺“港股AIGC第一股”。
宜搜科技在招股書中指出，ChatGPT是AIGC的一個(gè)分支。與其人工智能網(wǎng)絡(luò)生態(tài)體系更相關(guān)的是，AIGC可在內(nèi)容創(chuàng)作方面帶來(lái)根本變化。該公司稱，其在人工智能技術(shù)應(yīng)用方面已積累多年研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，將利用經(jīng)驗(yàn)使用人工智能技術(shù)創(chuàng)作文學(xué)作品。
事實(shí)上，通過(guò)訓(xùn)練ChatGPT等語(yǔ)言模型進(jìn)行寫作并非新鮮事。
今年2月，中文在線在深交所互動(dòng)易臺(tái)上回復(fù)投資者稱，“數(shù)據(jù)是組成AIGC的核心生產(chǎn)要素，以ChatGPT為代表的AI模型均需要海量數(shù)據(jù)支撐才可完成訓(xùn)練，公司積累的海量正版數(shù)字內(nèi)容，可為AI模型提供核心生產(chǎn)要素?！贝送?，愛奇藝也宣布全面接入百度“文心一言”，合作業(yè)務(wù)中提到了“小說(shuō)創(chuàng)作”。
不過(guò)，業(yè)內(nèi)對(duì)于AI能否代替人類在文學(xué)創(chuàng)作中的重要作用仍存疑慮。國(guó)海證券在一份研報(bào)中指出，短期來(lái)看，AI的提效過(guò)程仍依賴人工糾錯(cuò)、引導(dǎo)，還無(wú)法脫離人類成為獨(dú)立的生產(chǎn)力，更多作為輔助工具。
撇開現(xiàn)階段AIGC能否創(chuàng)作出兼具文學(xué)性和商業(yè)價(jià)值的文學(xué)作品不談，成立至今，宜搜科技并未參與內(nèi)容生產(chǎn)，主要依賴引入第三方原創(chuàng)內(nèi)容供應(yīng)商的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)內(nèi)容，其在版權(quán)、IP等方面與同行企業(yè)也存在差距。
報(bào)告期內(nèi)，宜搜科技數(shù)字閱讀內(nèi)容成本分別為1652.2萬(wàn)元、980.3萬(wàn)元、773萬(wàn)元和516.9萬(wàn)元，成本占比從8.4%降至3.2%。該部分成本即用戶在閱讀供應(yīng)商提供的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)內(nèi)容后，公司根據(jù)分成模式與閱讀內(nèi)容供應(yīng)商共享該部分收入，相當(dāng)于僅“搬運(yùn)”第三方作品。
圖片來(lái)源：宜搜科技招股書
或因“版權(quán)短板”，宜搜科技頻頻卷入訴訟糾紛，閱文集團(tuán)、愛奇藝、優(yōu)酷、果麥圖書、磨鐵圖書都曾因版權(quán)或傳播權(quán)糾紛起訴過(guò)宜搜。
據(jù)公開資料，2019年，閱文集團(tuán)曾訴宜搜小說(shuō)在網(wǎng)站上提供的《盜墓神機(jī)》、《武冠三絕》等小說(shuō)文學(xué)作品構(gòu)成侵權(quán)，最終法院判決宜搜科技賠償閱文經(jīng)濟(jì)損失合計(jì)20萬(wàn)元。
天眼查APP顯示，與宜搜科技相關(guān)的司法案件達(dá)1038件，公司作為被告的案件比例為89.8%，其中案由為“侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛”的案件達(dá)389件。最近一起在2022年11月開庭，案由仍為“侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛”。
圖片來(lái)源：天眼查APP
“由于傳播的內(nèi)容數(shù)量龐大，我們可能無(wú)法及時(shí)識(shí)別所有可能侵犯第三方權(quán)利的內(nèi)容，或根本無(wú)法識(shí)別?！币怂芽萍家嘣谡泄蓵兄毖裕粘I(yè)務(wù)過(guò)程中可能會(huì)不時(shí)卷入基于侵犯第三方版權(quán)指控的訴訟。
除了可能發(fā)生的版權(quán)糾紛，近年來(lái)，網(wǎng)文IP改編熱度持續(xù)走高，宜搜科技或也將錯(cuò)失IP紅利。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)易觀數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年，包括出版、游戲、影視、動(dòng)漫、音樂、音頻等在內(nèi)的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)IP全版權(quán)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)，整體影響規(guī)模超過(guò)2520億元，預(yù)計(jì)到2025年這一規(guī)模將突破3000億元，市場(chǎng)規(guī)模年增長(zhǎng)預(yù)計(jì)超百億。
對(duì)比同賽道的掌閱科技來(lái)看，2022年，其數(shù)字閱讀平臺(tái)的版權(quán)成本及版權(quán)產(chǎn)品成本分別為2.63億元、1.19億元，合計(jì)占當(dāng)期總成本的比例為55.13%。據(jù)其財(cái)報(bào)，除了挖掘數(shù)字內(nèi)容，掌閱科技發(fā)展“掌閱文學(xué)”內(nèi)容孵化生態(tài)體系，累計(jì)簽約作者數(shù)萬(wàn)名；版權(quán)產(chǎn)品業(yè)務(wù)中，該公司通過(guò)運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)等文學(xué)版權(quán)，向閱讀、影視、動(dòng)漫等各類文化娛樂類客戶輸出其內(nèi)容價(jià)值和IP價(jià)值，從而獲取版權(quán)及衍生收益。
同期，中文在線的版稅成本為1.48億元，成本占比25.04%。該公司也將“決勝IP”寫進(jìn)了公司戰(zhàn)略中，表示將著力打造“網(wǎng)文連載+IP衍生同步開發(fā)”的創(chuàng)作模式。
IP商業(yè)價(jià)值提升的當(dāng)下，數(shù)字閱讀平臺(tái)行業(yè)“馬太效應(yīng)”持續(xù)顯現(xiàn)，僅作為“搬運(yùn)網(wǎng)文商”的宜搜科技恐難瓜分這一紅利。
曾涉嫌過(guò)度收集用戶信息，股東低價(jià)入股獲關(guān)注
大數(shù)據(jù)時(shí)代，基于人工智能和大數(shù)據(jù)的智能算法和薦引擎，幾乎能精準(zhǔn)的實(shí)現(xiàn)“所想即所見”，帶來(lái)方便之余，侵犯?jìng)€(gè)人信息及隱私等安全隱患也隨之增加。以工信部為代表的有關(guān)部門對(duì)侵害用戶隱私、過(guò)度采集用戶信息等違規(guī)行為采取零容忍的態(tài)度。
2020年7月，工信部網(wǎng)站曾發(fā)布通報(bào)，要求下架包括“宜搜漫畫”等在內(nèi)的侵害用戶權(quán)益且拒不整改的APP?！耙怂崖嫛贝嬖诘闹饕獑栴}包括私自搜集個(gè)人信息、超范圍收集個(gè)人信息、私自共享給第三方、過(guò)度索取權(quán)限、賬號(hào)難注銷，集齊了所有方式涉嫌侵犯用戶隱私，問題較為嚴(yán)重。
近期，證監(jiān)會(huì)國(guó)際部對(duì)宜搜科技出具補(bǔ)充材料要求，要求其說(shuō)明公司及參控股公司、主要境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體開發(fā)、運(yùn)營(yíng)的APP、小程序等產(chǎn)品情況，說(shuō)明是否涉及向第三方提供信息內(nèi)容，如提供，說(shuō)明信息內(nèi)容的類型，以及信息內(nèi)容安全保護(hù)的措施；收集及儲(chǔ)存的用戶信息規(guī)模、數(shù)據(jù)收集使用情況，上市前后個(gè)人信息保護(hù)和數(shù)據(jù)安全的安排或措施。
此外，報(bào)告期內(nèi)，公司股東突擊“低價(jià)”入股情況也獲證監(jiān)會(huì)關(guān)注。
招股書顯示，2023年2月，宜搜科技曾引入多家股東入股。引人側(cè)目的是，在其余股東以每股4元左右價(jià)格認(rèn)購(gòu)公司股份的同時(shí)，上海盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司（下稱“上海盛大”）的認(rèn)購(gòu)價(jià)格僅0.97元/股，僅以1905萬(wàn)元便認(rèn)購(gòu)公司6.27%股份。
對(duì)此，證監(jiān)會(huì)要求宜搜科技說(shuō)明上海盛大入股發(fā)行人價(jià)格明顯偏低的原因及合規(guī)性。
另外，2022年4月，汪溪設(shè)立深圳宜聚匯科技有限責(zé)任公司（下稱“汪氏特殊目的公司”），并向宜搜科技的經(jīng)營(yíng)實(shí)體深圳宜搜天下科技股份有限公司（下稱“宜搜深圳”）的相關(guān)股東收購(gòu)了部分股權(quán)。截至招股書簽署日，汪氏中國(guó)特殊目的公司持有宜搜深圳62.1%股份。
對(duì)于股權(quán)變動(dòng)，證監(jiān)會(huì)要求公司說(shuō)明在境內(nèi)設(shè)立汪氏中國(guó)特殊目的公司的原因，相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否依法繳納稅款。
