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英國央行為了遏制嚴(yán)重的通脹將在今年年底前把英國推入衰退。彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，盡管自2021年底以來連續(xù)13次加息，但通脹仍處于接近兩位數(shù)的水平，因此，英國央行抑制頑固的通脹可能需要以輕微但持久的經(jīng)濟(jì)衰退為代價(jià)。然而，根據(jù)市場的加息預(yù)期，尾部風(fēng)險(xiǎn)很大，英國經(jīng)濟(jì)可能陷入嚴(yán)重的衰退之中。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dan Hanson和Ana Andrade目前預(yù)計(jì)，基于英國央行到11月將利率從目前的5%上調(diào)至5.75%峰值的假設(shè)，從第四季度開始持續(xù)一年的經(jīng)濟(jì)衰退將造成的損失略高于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的1%。然而，貨幣市場目前幾乎完全定價(jià)了英國央行到12月將加息至6.25%，這增加了更嚴(yán)重衰退的可能性。
Hanson和Andrade寫道：“風(fēng)險(xiǎn)在于，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)證明對英國央行的行動(dòng)沒有反應(yīng)，利率上升幅度將超過我們的基準(zhǔn)情景。隨著借貸成本升至5%以上，我們認(rèn)為金融穩(wěn)定受到?jīng)_擊的風(fēng)險(xiǎn)將呈指數(shù)級增長?！?/p>
英國央行上周出人意料地加息50個(gè)基點(diǎn)可能將影響數(shù)百萬英國房主，因?yàn)樵S多英國家庭的抵押貸款利率協(xié)議往往與央行的基準(zhǔn)利率直接掛鉤。英國財(cái)政大臣亨特上周五會(huì)見了主要銀行和房屋互助協(xié)會(huì)，討論日益加深的抵押貸款市場危機(jī)。有智庫預(yù)計(jì)，利率不斷上調(diào)將使120萬英國家庭（約占全英國家庭的4%）在今年年底前耗盡儲(chǔ)蓄。
英國2年期住房貸款平均利率目前約為6.25%，接近去年秋天導(dǎo)致前英國首相特拉斯下臺(tái)的市場動(dòng)蕩時(shí)期的水平。英國政府面臨越來越大的壓力，黨派和智庫要求政府采取更多措施幫助陷入困境的家庭，英國影子財(cái)政大臣警告稱，隨著數(shù)百萬人被推到破產(chǎn)的邊緣，英國有可能將出現(xiàn)“抵押貸款災(zāi)難”。
專注于低收入和中等收入家庭所面臨問題的英國智庫Resolution Foundation此后警告稱，即使有了最近一次加息，借款人面臨的問題遠(yuǎn)未結(jié)束。該機(jī)構(gòu)表示，目前的市場定價(jià)預(yù)期表明，到2024年進(jìn)行再抵押貸款的家庭，平均每年的抵押貸款賬單將增加約3000英鎊（大約3813美元）甚至有可能更多。Resolution Foundation首席執(zhí)行官Torsten Bell表示：“更多的抵押貸款痛苦即將到來，其中大部分將在2024年大選前夕到來?！?/p>
這一分析意味著，英國首相蘇納克可能會(huì)在產(chǎn)出萎縮、失業(yè)率上升以及抵押貸款成本持續(xù)攀升導(dǎo)致房屋收回率上升的背景下參加下屆大選。使經(jīng)濟(jì)萎縮也會(huì)招致對英國央行的大量批評，尤其是可能失去席位的保守黨議員。英國央行現(xiàn)在面臨著非常現(xiàn)實(shí)的可能性，即在8月份的下一輪預(yù)測中，不得不恢復(fù)對經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測。而就在3個(gè)月前，英國央行發(fā)布了自1997年獨(dú)立以來最大幅度的預(yù)測上調(diào)。Hanson和Andrade預(yù)計(jì)，英國經(jīng)濟(jì)今年將僅增長0.1%，2024年將萎縮1%，較此前預(yù)計(jì)的增長0.3%大幅下調(diào)。
即便如此，由于工資增長勢頭不減，能源價(jià)格下降將提振家庭收入，今年的通脹率將略高于5%——是2%目標(biāo)的兩倍多。核心通脹率在5月份達(dá)到了31年來的最高水平7.1%，在2024年初才有可能降至6%以下，這說明了潛在成本壓力的粘性。Hanson和Andrade寫道：“近期強(qiáng)勁的通脹和薪資數(shù)據(jù)讓英國央行別無選擇，只能進(jìn)一步加大對經(jīng)濟(jì)的緊縮力度。”
他們表示：“我們預(yù)測面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)是，英國央行的緊縮幅度可能超過我們的假設(shè)。在一個(gè)遵循市場預(yù)期的世界中，與我們的預(yù)測相比，未來三年的利率平均水平高出約100個(gè)基點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)到25年第四季度經(jīng)濟(jì)將萎縮約1%，經(jīng)濟(jì)衰退將進(jìn)一步加深。這種估計(jì)很容易忽略的是，過去緊縮政策的滯后時(shí)間可能比我們假設(shè)的要長，或者高利率會(huì)造成金融不穩(wěn)定。如果出現(xiàn)這兩種情況中的任何一種，經(jīng)濟(jì)衰退都會(huì)嚴(yán)重得多?！?/p>
來源：智通財(cái)經(jīng)
