經(jīng)歷了一輪爆發(fā)式的增長后，近幾年量化行業(yè)涌現(xiàn)出一批百億私募。行業(yè)競爭正在加劇，雖然二季度市場賺錢效應(yīng)欠佳，但仍有不少私募繼續(xù)擴(kuò)張。
【資料圖】
據(jù)量化投資與機(jī)器學(xué)習(xí)統(tǒng)計，截至二季度末，百億量化私募的數(shù)量從一季度末的26家升至30家。其中，寬投資產(chǎn)、龍旗科技、千宜投資、乾象投資均為“新面孔”，二季度規(guī)模接連突破百億大關(guān)。
隨著超額收益的衰減以及行業(yè)競爭的加劇，量化行業(yè)的頭部化趨勢愈演愈烈，規(guī)模和人才不斷向頭部集聚。此前，不少私募規(guī)?？焖僭鲩L，但突破百億后又迅速掉落，因此能否穩(wěn)住百億規(guī)模和人才團(tuán)隊，對不少私募來說是巨大的考驗。
4張“新面孔”入列
二季度，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期以及受美聯(lián)儲加息等影響，A股持續(xù)震蕩調(diào)整，AI（人工智能）等熱門板塊大漲，不少個股遭遇重挫。這種結(jié)構(gòu)化行情，對量化私募亦有一定影響。部分私募業(yè)績表現(xiàn)不佳，規(guī)模出現(xiàn)下滑，但仍有一批量化私募繼續(xù)擴(kuò)規(guī)模，登上新臺階。
據(jù)量化投資與機(jī)器學(xué)習(xí)統(tǒng)計，截至二季度末，百億量化私募的數(shù)量從一季度末的26家升至30家。其中，寬投資產(chǎn)、龍旗科技、千宜投資、乾象投資等4家私募的規(guī)模新晉百億隊列。
寬投資產(chǎn),名稱“寬投”來自于“QUANT”的音譯，由錢成于2014年在上海創(chuàng)辦，從事量化交易已近十年。其量化模型，是基于交易的量價數(shù)據(jù)以及投資標(biāo)的的基本面數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計方法建立起來的多因子模型構(gòu)建起具有阿爾法收益的投資組合；成立于2018年的乾象投資，是一家以人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)為基礎(chǔ)的科技型量化投資公司；龍旗科技是一家老牌量化私募，于2011年在杭州成立，策略包括中高頻選股和中高頻擇時；千宜投資則是明汯兩位掌舵人裘慧明、謝環(huán)宇旗下的另一家私募，兩人分別持有50%的股份。
在“新面孔”入列的同時，量化前七大巨頭的位置持續(xù)穩(wěn)固。其中，幻方、九坤、靈均和明汯的規(guī)模均在600億元以上，誠奇、金锝、衍復(fù)的規(guī)模則處400億~600億元之間。此外，佳期和天演也都有著300億~400億元的規(guī)模。
2家突破200億大關(guān)
百億量化私募中，變化最大的是中間梯隊，即規(guī)模為200億~300億元區(qū)間。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，有兩家私募的規(guī)模在二季度突破了200億元大關(guān)，分別是穩(wěn)博投資、世紀(jì)前沿。其中，穩(wěn)博投資規(guī)模增長迅猛，一季度剛破百億，二季度又破200億元大關(guān)；世紀(jì)前沿則從150億元區(qū)間突圍，升至200億元以上。相比于這兩家私募，另一家私募因諾的規(guī)模則從200億元以上掉至150億~200億元區(qū)間。
據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)博投資今年上半年整體業(yè)績超過10%，在百億量化中僅次于寬德和佳期；世紀(jì)前沿今年上半年的整體業(yè)績則超過7%。
穩(wěn)博投資研究員趙彩汐告訴記者，二季度雖然大貝塔弱，但仍有強(qiáng)主題行情。震蕩而活躍的市場對于量化管理人是利好，從指標(biāo)上看二季度中證500和中證1000指數(shù)橫截面波動分別處于近一年74%、58%的高分位，活躍的交易也為量化私募提供良好的阿爾法環(huán)境，逆勢增長有跡可循。
頭部化趨勢愈演愈烈
2019~2021年，A股經(jīng)歷了近三年的牛市行情，在高貝塔的加持下，不少量化私募規(guī)模快速增長，甚至不到一年就突破百億大關(guān)。不過，2022年部分百億量化私募又迅速掉落。隨著生成式AI等技術(shù)取得重大突破，設(shè)備以及人才的投入都在加大，相關(guān)私募能否穩(wěn)住百億規(guī)模和人才團(tuán)隊，實際上是一個不小的考驗。
與此同時，面對量化超額收益的衰減以及行業(yè)競爭的加劇，量化私募的頭部化趨勢也愈演愈烈，規(guī)模和人才不斷向頭部集聚。
以量化前七大巨頭為例，幻方、九坤、靈均、明汯的規(guī)模均超過600億元，誠奇、金锝、衍復(fù)的規(guī)模則在400億~600億元之間。整個量化私募的管理規(guī)模若按1.5萬億元測算的話，這七家機(jī)構(gòu)的規(guī)模占比就達(dá)到了30%。
值得注意的是，今年除了中證1000以外，量化的整體超額都在減弱。不少頭部私募因此感嘆，獲取超額收益的難度在加大。
世紀(jì)前沿對記者表示，滬深兩市成交額和指數(shù)波動率是衡量量化策略獲取超額難易程度的關(guān)鍵指標(biāo)，上半年兩市成交額主要跟隨指數(shù)波動，從時間維度上來看，整體表現(xiàn)為上漲放量、下跌縮量和震蕩格局。展望下半年，世紀(jì)前沿表示，目前量化行業(yè)的超額收益正逐步企穩(wěn)，許多量化管理人持續(xù)加大人才和硬件設(shè)備的投入，以維持量化策略的超額收益處在相對穩(wěn)定的水平。
