債券通“北向通”離岸債券回購業(yè)務(wù)落地后，境外投資者只需將這些債券作為抵押品，便可換取人民幣流動性，從而降低了境外投資者的融資成本，提高投資收益。人民幣債券的投資價值也由此增強，同時賦能中國境內(nèi)債券及金融市場的對外開放。
2月10日，為更好滿足境外機構(gòu)投資者流動性管理需要、提高銀行間債券市場對外開放水平，全國銀行間同業(yè)拆借中心面向債券通“北向通”境外機構(gòu)投資者，正式推出債券通項下離岸債券回購交易服務(wù)。
業(yè)務(wù)落地首日，就受到了市場高度關(guān)注，做市商積極響應(yīng)，達成多筆交易。多位業(yè)內(nèi)人士表示，離岸債券回購交易服務(wù)的推出，有利于境外投資者盤活人民幣債券資產(chǎn)，拓寬人民幣資產(chǎn)在離岸市場的應(yīng)用場景，預(yù)計市場參與度將穩(wěn)步提升。這也將進一步賦能內(nèi)地與香港金融市場深化合作，促進內(nèi)地債券及金融市場的對外開放。
首日即落地多筆交易
債券通“北向通”離岸債券回購業(yè)務(wù)是指債券通“北向通”的境外機構(gòu)投資者之間通過同業(yè)拆借中心系統(tǒng)達成的、以“北向通”持倉債券為擔(dān)保品的債券回購交易，采用單筆交易可使用一只或多只回購債券且回購期間票息及時劃轉(zhuǎn)的買斷式回購形式。
一位外資銀行人士向上海證券報記者介紹，由于融資渠道有限，離岸債券回購業(yè)務(wù)落地前，境外投資者需要拋售債券通項下人民幣債券以籌集人民幣，再投向人民幣計價的境外金融產(chǎn)品，這個過程增加了交易成本，影響原本的債券投資策略。該業(yè)務(wù)落地后，境外投資者只需將這些債券作為抵押品，便可換取人民幣流動性，從而降低了境外投資者的融資成本，提高投資收益。人民幣債券的投資價值也由此增強。
“目前來看，許多境外基金、中資金融機構(gòu)境外業(yè)務(wù)部門對這項業(yè)務(wù)很感興趣，他們計劃通過質(zhì)押方式換取離岸人民幣資金，投向以人民幣計價的港股，從而獲得股票與債券投資的雙重收益。”上述外資行人士說。
2月10日，在該項業(yè)務(wù)推出首日，多家做市商就火速行動，迅速落地多筆交易。
“自從監(jiān)管機構(gòu)于上月宣布有關(guān)離岸人民幣債券回購的新安排后，我們很快就接到不少客戶咨詢，部分客戶表明有意參與交易，預(yù)計新的回購安排將成為投資者管理人民幣資產(chǎn)的常規(guī)金融工具。”渣打銀行香港、大中華及北亞區(qū)金融市場及戰(zhàn)略客戶主管曾繼志稱，作為首批參與離岸債券回購業(yè)務(wù)的銀行之一，渣打已與金融機構(gòu)客戶首次以債券通“北向通”債券作為抵押品，在香港進行離岸人民幣債券回購業(yè)務(wù)，以取得人民幣流動性，有效盤活境外投資者的在岸債券持倉。
此外，工銀亞洲、中銀香港也稱，在回購業(yè)務(wù)實施首日，完成了多筆回購交易。中銀香港作為提供債券通托管服務(wù)的債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)(CMU系統(tǒng))成員之一，協(xié)助多家境外機構(gòu)客戶完成了相關(guān)回購交易。
工銀亞洲高級業(yè)務(wù)總監(jiān)暨金融市場部總經(jīng)理詹偉基表示，這一創(chuàng)新舉措將顯著提升在岸人民幣債券的投資價值與流動性，為離岸人民幣市場增添活力，同時賦能中國境內(nèi)債券及金融市場的對外開放。
拓寬人民幣資產(chǎn)應(yīng)用場景
業(yè)內(nèi)人士認為，債券通“北向通”離岸債券回購業(yè)務(wù)的推出，反映了境內(nèi)債券市場持續(xù)推動高水平對外開放和境外機構(gòu)配置境內(nèi)債券規(guī)模不斷增長的趨勢。
數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，共有1156家境外機構(gòu)主體進入境內(nèi)銀行間債券市場，持有債券4.16萬億元。
境外投資者配置在岸債券增多，對利用在岸債券進行融資等操作需求增長。中國銀行研究院研究員梁斯表示，債券通“北向通”離岸債券回購業(yè)務(wù)正是為更好滿足境外機構(gòu)投資者流動性管理需要，提高銀行間債券市場對外開放水平而推出，為境外投資者提供了新的資金融通渠道。
債券通市場規(guī)模也不斷擴大。中央結(jié)算公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，債券通項下的債券托管量達到6903.62億元人民幣。這意味著，境外投資者通過“北向通”持有的在岸債券有望被有效盤活，使原本閑置的債券資產(chǎn)流動起來。
“該業(yè)務(wù)提高了債券的周轉(zhuǎn)效率，為市場提供了更多的交易品種和交易方式，吸引更多投資者參與人民幣債券市場交易，增加市場的資金量和交易量。”梁斯稱。
隨著離岸債券回購業(yè)務(wù)的落地，人民幣資產(chǎn)在離岸市場的應(yīng)用場景也將進一步拓寬。梁斯認為，這主要體現(xiàn)在三個方面：一是豐富融資途徑，境外投資者可將持有的在岸人民幣債券作為抵押品進行回購融資，獲取人民幣資金用于投資、貿(mào)易融資等其他商業(yè)用途;二是充當(dāng)交易抵押品，使人民幣債券可作為香港場外結(jié)算公司衍生品交易等的履約抵押品，節(jié)約現(xiàn)金占用，提升資本效率;三是提升市場活力，吸引更多國際投資者參與，促進人民幣資金在離岸市場的流動，推動相關(guān)金融創(chuàng)新，催生出更多與人民幣資產(chǎn)相關(guān)的金融產(chǎn)品和服務(wù)。
預(yù)計市場參與度將穩(wěn)步提升
業(yè)內(nèi)人士普遍認為，隨著更多境外機構(gòu)參與離岸債券回購業(yè)務(wù)，預(yù)計未來業(yè)務(wù)規(guī)模和交易量將穩(wěn)步增長。
東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰表示，隨著交易機制的不斷完善和市場認知度的持續(xù)提升，離岸債券回購業(yè)務(wù)將成為境外機構(gòu)對人民幣資產(chǎn)進行流動性管理的重要工具之一。預(yù)計未來將有更多的境外機構(gòu)參與其中，該業(yè)務(wù)的市場規(guī)模和交易量將持續(xù)增長。
“此外，人民幣債券價值穩(wěn)定、與國際市場波動關(guān)聯(lián)度低等優(yōu)勢，會吸引更多境外機構(gòu)配置人民幣債券并利用回購業(yè)務(wù)進行融資和投資。香港作為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐，也能為業(yè)務(wù)提供良好的市場環(huán)境，進一步推動業(yè)務(wù)規(guī)模和交易量不斷擴大。”梁斯補充道。
債券通“北向通”離岸債券回購業(yè)務(wù)的落地，對內(nèi)地和香港金融市場進一步深化合作也具有重要意義。
“離岸債券回購業(yè)務(wù)連通了在岸與離岸人民幣市場，將推動兩地相關(guān)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施與市場規(guī)則的對接。同時，這一業(yè)務(wù)也將吸引更多境外機構(gòu)通過香港參與境內(nèi)債券市場，鞏固和提升香港國際金融中心地位和影響力。”于麗峰表示。
◎黃冰玉 張欣然
