隨著我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放的推進(jìn)，一系列變化悄然呈現(xiàn)。具體來看，A股市場(chǎng)對(duì)外開放，帶來了資金量;債券市場(chǎng)國(guó)際關(guān)注度提升，成為境內(nèi)外資金的“避風(fēng)港”;銀行和保險(xiǎn)公司允許外資持股比例加大……我國(guó)金融改革正按照自主、有序、平等、安全的方針，在確保金融主權(quán)的前提下，向更高層次的金融開放邁進(jìn)。
近日，中國(guó)人民銀行黨委書記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，要穩(wěn)步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放。按照自主、有序、平等、安全的方針，在確保金融主權(quán)的前提下，努力實(shí)現(xiàn)更高層次的金融開放。
東北證券首席策略分析師鄧?yán)妼?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，整體上看，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放遵循漸進(jìn)性和穩(wěn)健性原則，按照輕重緩急和控制風(fēng)險(xiǎn)的要求，正有步驟、有節(jié)奏、有計(jì)劃、分階段在實(shí)施。
對(duì)外開放力度持續(xù)加碼
日前，監(jiān)管部門較原定時(shí)間表提前取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制，有利于進(jìn)一步加快相關(guān)行業(yè)與國(guó)際化水平接軌，但此舉對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)來說，可謂機(jī)遇與挑戰(zhàn)“同步而至”。
從機(jī)遇角度來看，太平洋證券策略分析師金達(dá)萊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，來自外部金融機(jī)構(gòu)的影響，將促使國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提升專業(yè)能力、健全體制機(jī)制改革。同時(shí)，通過學(xué)習(xí)優(yōu)秀外資機(jī)構(gòu)較為先進(jìn)的管理理念及經(jīng)營(yíng)模式，也有望進(jìn)一步帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的良性健康發(fā)展。
而在挑戰(zhàn)方面，不只是國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，資本市場(chǎng)對(duì)外開放程度的加深，同樣也對(duì)監(jiān)管部門提出更高要求。
鄧?yán)娕e例說，從投資機(jī)構(gòu)角度講，目前國(guó)內(nèi)包含基金、券商、資管等主要投資機(jī)構(gòu)在盈利和管理能力上與外資大行還存在一定差距，所以資本市場(chǎng)的進(jìn)一步對(duì)外開放勢(shì)必也將帶來更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)于一些適應(yīng)能力較弱的金融機(jī)構(gòu)無疑會(huì)帶來一定沖擊;而監(jiān)管方面，取消外資股比限制之后，資本市場(chǎng)參與者的多樣性將會(huì)得到顯著提升，在更大的金融開放背景下，如何容納更加多元的投資機(jī)構(gòu)和投資主體，這是新的考驗(yàn)。再者，從宏觀層面來看，跨境資金流動(dòng)也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的宏觀調(diào)控帶來一定壓力，因此，監(jiān)管部門也要進(jìn)一步提升宏觀調(diào)控的能力，特別是在開放、全球化背景下的宏觀調(diào)控和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
“超配”A股成境外資金共識(shí)
“如果僅從A股角度來看，目前可以說仍屬于對(duì)外開放的初期階段。”金達(dá)萊表示，從當(dāng)前境外投資者持股流動(dòng)市值來看，相較于其他境外資本市場(chǎng)35%至45%的外資持股比來看，未來A股對(duì)外開放仍有較大的提升空間。
記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從近五年的情況來看，外資借道滬股通、深股通流入A股的凈買入資金分別為2015年的183.12億元、2016年的606.79億元、2017年的1997.38億元、2018年的2942.18億元和2019的3517.43億元;再?gòu)慕衲昵闆r來看，截至8月14日，北上資金的凈買入額累計(jì)1307.59億元。
結(jié)合近幾年情況來看，外資借滬港通、深港通進(jìn)一步打開投資A股的空間，隨著境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制的持續(xù)優(yōu)化，今年QFII及RQFII的額度限制也已全部取消。另外，隨著今年6月份三大國(guó)際指數(shù)完成首輪“納A”進(jìn)程，這不僅意味著A股對(duì)外開放層次的加深，同時(shí)也為A股市場(chǎng)帶來較為可觀的增量資金。
“從趨勢(shì)上看，當(dāng)前外資已成為A股市場(chǎng)的重要參與者。”在鄧?yán)娍磥?，目前A股市場(chǎng)仍處于外資趨勢(shì)性配置新興市場(chǎng)的階段。因此，無論是外資持股比例限制，還是國(guó)際指數(shù)公司的納A比例，都意味著未來A股市場(chǎng)仍有較大的開放空間。
值得關(guān)注的是，得益于目前A股對(duì)外開放程度的持續(xù)加大以及其自身低估值等吸引力多方面因素加持，“超配”A股似乎已成為境外資金的普遍共識(shí)。
鄧?yán)姳硎荆瑥娜蚪嵌葋砜?，外資加速涌入A股市場(chǎng)主要源于全球資產(chǎn)荒背景下，外資對(duì)于優(yōu)質(zhì)的權(quán)益資產(chǎn)的追逐;從國(guó)內(nèi)自身來看，A股基本面和估值上的優(yōu)勢(shì)也將繼續(xù)引導(dǎo)外資增量資金配置A股。尤其是在中長(zhǎng)期維度下，疫情對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響還將持續(xù)，而在疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響徹底結(jié)束之前，中國(guó)對(duì)于疫情的良好應(yīng)對(duì)和控制，以及較為完備的產(chǎn)業(yè)鏈，都將使中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)在中長(zhǎng)期維度有著更高安全墊。(記者 杜雨萌)
