2024年9月24日，債券通“南向通”迎來上線三周年。作為我國金融市場雙向開放的重要一環(huán)，“南向通”自開通以來，為境內(nèi)機構(gòu)投資者提供了海外資產(chǎn)配置的多元化可能性。
三年來，“南向通”將互聯(lián)互通之路越走越寬。截至今年7月底，上海清算所通過金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通模式托管“南向通”債券已達(dá)902只，余額達(dá)4662.5億元。“相較火熱的‘北向通’來說，‘南向通’雖然體量較小，但總體需求強勁。”景順董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠說。
債券通“南向通”是境內(nèi)金融機構(gòu)培育全球債券市場配置能力的關(guān)鍵舉措。債券通“南向通”的正式上線，是中國債券市場實現(xiàn)“南北雙向”互聯(lián)互通的重要里程碑。彭博大中華區(qū)總裁汪大海表示，“南向通”的開通和平穩(wěn)運行，不僅鞏固了香港市場在債券融資方面的地位，還加速了資本流動，為境內(nèi)投資者在境外市場進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置提供了寶貴機會。
在為內(nèi)地投資者提供多元化投資渠道的同時，“南向通”為香港離岸人民幣債券市場的蓬勃發(fā)展提供了助力。
三年來，內(nèi)地資金持續(xù)為香港債券市場注入活力。香港金融管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年在香港發(fā)行的人民幣債券(包括存款證)總量達(dá)5400億元人民幣，相比于2020年增長了3.5倍。
“‘南向通’是香港離岸人民幣債券市場發(fā)展的重要推力，吸引了不少境外企業(yè)和金融機構(gòu)到香港發(fā)行點心債。”香港金管局總裁余偉文近期在債券通周年論壇上說。
國金證券研報數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日，今年以來已累計發(fā)行904只點心債，規(guī)模合計5545億元，相較于2023年全年發(fā)行規(guī)模(6045億元)，今年點心債發(fā)行規(guī)模有望再創(chuàng)新高。
“我們看到越來越多的境內(nèi)外企業(yè)選擇在香港發(fā)行點心債。點心債市場的規(guī)模在過去兩年大幅擴大，這進(jìn)一步提升了人民幣融資的國際認(rèn)可度。”黃嘉誠說，這還有助于香港繼續(xù)打造包括“南向通”、“北向通”、互聯(lián)通、港幣-人民幣雙柜臺、滬港通、深港通等共同構(gòu)建的完整金融生態(tài)閉環(huán)。
在互聯(lián)互通機制持續(xù)深化的背景下，“南向通”的發(fā)展受多方因素推動。上海證券報記者自業(yè)內(nèi)了解到，主導(dǎo)市場吸引力和參與熱情的因素包括投資組合多元化需求、長期資產(chǎn)配置需求以及機構(gòu)能力等。
業(yè)內(nèi)預(yù)期，隨著“南向通”機制的不斷完善和發(fā)展，將提供更廣闊的投資機會和創(chuàng)新產(chǎn)品，進(jìn)一步加強我國金融市場與國際市場的聯(lián)通。
一方面，“南向通”在投資者范圍、參與額度、做市商等層面的開放仍待深化。黃嘉誠認(rèn)為，“南向通”目前主要面向機構(gòu)投資者，但未來可以逐步開放給個人投資者，以提供更廣泛的參與機會和投資選擇。此外，隨著市場發(fā)展需求增加，未來限額仍可能逐步提高。
在做市商方面，香港金管局于去年9月新增了9家指定做市商，進(jìn)一步促進(jìn)了二級市場的流動性，并更好地滿足投資者需求。“這對‘南向通’的順暢有序運作非常有利。我們建議香港金管局繼續(xù)適時考慮擴大和優(yōu)化做市商名單。”黃嘉誠說。
另一方面，“南向通”在風(fēng)險對沖機制方面仍有優(yōu)化空間。黃嘉誠表示，在通過“南向通”進(jìn)行跨境投資時，投資者對風(fēng)險對沖策略的需求相對較大，建議將配套的風(fēng)險對沖策略納入債券期貨和回購協(xié)議可跨境交易范圍內(nèi)。
此外，盡管“南向通”機制已經(jīng)實現(xiàn)了境內(nèi)投資者與境外市場的互聯(lián)互通，但在投資流程和資金結(jié)算方面仍存在一些繁瑣環(huán)節(jié)和相對高的交易成本。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，通過簡化流程、提高效率并降低成本，可以吸引更多投資者參與，并增加市場的流動性。
