光伏賽道景氣度爆棚拉動上游需求。
亞瑪頓（002623）26日晚公告，公司與天合光能（688599）簽署了關(guān)于1.6mm超薄光伏玻璃的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，亞瑪頓擬向天合光能銷售1.6mm超薄光伏玻璃，預(yù)估合同總金額約74.25億元，占亞瑪頓去年營業(yè)收入達(dá)363.73%。
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值得關(guān)注的是，周五亞瑪頓曾強勢漲停，這家市值約67億元的公司自4月27日股價達(dá)到年內(nèi)低點后持續(xù)上漲，迄今累計最大漲幅達(dá)102%。值得警惕的是，光伏玻璃在下半年或面臨產(chǎn)能過剩局面。
光伏玻璃輕量化趨勢
由于下游光伏高景氣度持續(xù)拉動，光伏玻璃無論在產(chǎn)能還是產(chǎn)品升級方面都獲得了極大拉動。
中信證券預(yù)計，2022至2026年光伏玻璃產(chǎn)能有望實現(xiàn)迅速擴張。2021年末全國光伏玻璃產(chǎn)能為 41260t/d（噸/日），而今年3至6月國內(nèi)各省陸續(xù)召開光伏玻璃生產(chǎn)線項目聽證會共計106場。2026年全國產(chǎn)能有望達(dá)360070t/d（噸/日），與2021年相比增長695.6%。而且在行業(yè)中，1.6mm超薄光伏玻璃市場份額有望獲得大幅提升，光伏玻璃向“輕量化”趨勢明顯。
此次亞瑪頓公告顯示，公司與天合光能簽署合作協(xié)議，擬于6月1日至2025年12月31日期間向天合光能銷售1.6mm超薄光伏玻璃，預(yù)估銷售量合計3.375億平米，預(yù)估合同總金額約74.25億元。亞瑪頓2021年全年營收為20.32億元。
也就是說，此次協(xié)議為亞瑪頓帶來的金額為去年營收的363%，拉動上游產(chǎn)能效應(yīng)明顯。行業(yè)中包括信義、福萊特等公司均儲備了1.6mm厚度玻璃的生產(chǎn)技術(shù)，但只有個別企業(yè)有實際的生產(chǎn)應(yīng)用。
經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，亞瑪頓光伏玻璃2021年收入達(dá)17.43億元，占整體營收9成，其中公司1.6mm/2mm薄玻占比超過80%。
目前，1.6mm超薄光伏玻璃是“輕量化”的趨勢之一。光伏玻璃是用于太陽能電池組件上的超白玻璃，可在露天工作的嚴(yán)酷條件下起到保護(hù)電池不受到水氣侵蝕、阻隔氧氣以防氧化、耐高低溫、絕緣、耐老化等作用，同時保證較高的透光率。
而光伏玻璃越薄透光率越高，其光電轉(zhuǎn)化效率也越高，2.0mm相對于2.5mm光伏玻璃的透光率增加0.1%，即對應(yīng)組件功率會有0.1%的可觀增益。對比3.2mm的玻璃，生產(chǎn)1.6mm的玻璃在相同能耗下，理論上可以多出接近2倍的產(chǎn)能，在提升玻璃產(chǎn)能的同時降低了單位產(chǎn)品的生產(chǎn)能耗。
除了在1.6mm厚度玻璃方面與下游龍頭天合光能合作外，亞瑪頓近期在擴產(chǎn)方面也動作頻頻。6月11日晚亞瑪頓公告，擬作價25億元收購鳳陽硅谷100%股權(quán)，鳳陽硅谷目前已投產(chǎn)3座共計日熔量1950噸的原片窯爐，實現(xiàn)供應(yīng)亞瑪頓80%左右的深加工產(chǎn)能。未來隨著4座日熔量1000噸的窯爐建成投產(chǎn)，公司原片和深加工生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)將顯現(xiàn)。
產(chǎn)能過剩值得警惕
雖然下游需求旺盛，光伏玻璃行業(yè)仍存在面臨過剩風(fēng)險。
有機構(gòu)分析認(rèn)為，光伏玻璃的過剩已不可逆轉(zhuǎn)，同時，成本的上漲疊加價格疲軟會導(dǎo)致生產(chǎn)廠商受到雙重壓力。據(jù)了解，隨著新增產(chǎn)能不斷釋放，今年光伏玻璃價格或?qū)⒕S持中低位波動。而對于未來價格走勢，近期需求略顯清淡，部分成交存商談空間，暫未見價格上漲跡象。
中信證券一份研報顯示，2022年上半年全國計劃有30條新增產(chǎn)線點火，新增產(chǎn)能共計28350t/d，而2022年1至5月實際共有13座窯爐點火，新增產(chǎn)能約14100t/d，部分產(chǎn)線點火時間推遲至2022年下半年。目前點火產(chǎn)線包括福萊特、新福興、南玻、洛玻、旗濱、 湖北億鈞、安徽燕龍基、武駿等公司，各大企業(yè)投產(chǎn)確定性較高。據(jù)悉，下半年預(yù)計有39條新增產(chǎn)線點火，產(chǎn)能40620t/d。
根據(jù)統(tǒng)計，在全部產(chǎn)線按期投產(chǎn)的情況下，到2022年底，國內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)能將達(dá)到61880t/d，同比增長156.32%，供給將大幅過剩，超出需求天花板25.5%。而在2023年上半年，供給過剩幅度繼續(xù)擴大，超出需求天花板78.46%。
此次亞瑪頓也提及，合同履行過程中，如遇行業(yè)政策調(diào)整、市場環(huán)境變化、交易雙方經(jīng)營策略調(diào)整等不可預(yù)計或不可抗力因素的影響，可能會導(dǎo)致合同無法如期或全部履行。
