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長(zhǎng)江電力裝機(jī)容量增至7180萬千瓦 再購(gòu)電站將實(shí)現(xiàn)“六庫(kù)聯(lián)調(diào)”

長(zhǎng)江商報(bào) | 2022-07-04 08:48:25

全球最大的水電公司長(zhǎng)江電力(600642.SH)再擴(kuò)容。

6月30日晚間,長(zhǎng)江電力披露重大資產(chǎn)收購(gòu)報(bào)告書(草案),公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合方式,向三峽集團(tuán)、三峽投資等收購(gòu)三峽金沙江云川水電開發(fā)有限公司(簡(jiǎn)稱云川公司)100%股權(quán),交易價(jià)格約為804億元。

2016年,長(zhǎng)江電力也曾向三峽集團(tuán)等收購(gòu)川云公司100%股權(quán),交易價(jià)格高達(dá)797.35億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),兩次交易的目的基本相同。前次收購(gòu),長(zhǎng)江電力獲取溪洛渡、向家壩水電站資產(chǎn),本次收購(gòu),目標(biāo)資產(chǎn)為烏東德、白鶴灘水電站資產(chǎn)。

目前,長(zhǎng)江電力裝機(jī)容量為4559.5萬千瓦,如果收購(gòu)烏東德、白鶴灘水電站資產(chǎn)事項(xiàng)順利完成,公司裝機(jī)容量將擴(kuò)大至7179.50萬千瓦,增幅為57.46%。

近年來,長(zhǎng)江電力堅(jiān)持電力與投資并舉的發(fā)展策略,圍繞水電做文章,盈利能力穩(wěn)步提升。2016年至2021年的6年,公司年度盈利數(shù)均超過200億元。

再購(gòu)電站將實(shí)現(xiàn)“六庫(kù)聯(lián)調(diào)”

長(zhǎng)江流域有著豐富的水資源,長(zhǎng)江電力圍繞長(zhǎng)江挖掘水電資源,做足水電文章。

根據(jù)最新披露,長(zhǎng)江電力再啟并購(gòu),擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式,作價(jià)804.84億元收購(gòu)云川公司100%股權(quán)。

云川公司位于長(zhǎng)江上游金沙江水域,這里聚集有溪洛渡水電站、向家壩水電站、烏東德水電站、白鶴灘水電站等四座世界級(jí)水電站。這四家水電站也成了長(zhǎng)江電力收購(gòu)的目標(biāo)。

2016年,長(zhǎng)江電力曾通過向三峽集團(tuán)、川能投、云能投發(fā)行股份并支付現(xiàn)金,購(gòu)買其持有的川云公司100%股權(quán),同時(shí),公司向平安資管、陽光人壽、中國(guó)人壽、廣州發(fā)展、太平洋資管、GIC和重陽戰(zhàn)略投資等發(fā)行股份配套募資。

川云公司的核心資產(chǎn)為溪洛渡水電站、向家壩水電站,當(dāng)時(shí)的收購(gòu)價(jià)格為797.35億元。

云川公司的核心資產(chǎn)為烏東德水電站、白鶴灘水電站,裝機(jī)容量分別為1020萬千瓦、1600萬千瓦,是世界第七大和第二大水電站。受云川公司委托,兩家水電站目前由長(zhǎng)江電力運(yùn)營(yíng)管理。

本次收購(gòu),對(duì)長(zhǎng)江電力而言,具有較大積極影響。一方面,通過收購(gòu)可以較好解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題(2016年收購(gòu)溪洛渡、向家壩水電站時(shí),控股股東三峽集團(tuán)曾作出避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾),另一方面,便于長(zhǎng)江電力統(tǒng)一持有長(zhǎng)江干流中六座巨型水電站,實(shí)現(xiàn)大水電資產(chǎn)集中管理和“六庫(kù)聯(lián)調(diào)”。

由于這些水電站主要位于長(zhǎng)江干流和長(zhǎng)江上游金沙江,通過開展流域梯級(jí)水庫(kù)聯(lián)合調(diào)度,可以發(fā)揮梯級(jí)樞紐綜合效益。

截至今年1月底,長(zhǎng)江電力裝機(jī)容量為4559.5萬千瓦,收購(gòu)烏東德水電站、白鶴灘水電站之后,裝機(jī)容量增加至7179.5萬千瓦,增幅為57.46%。

當(dāng)然,裝機(jī)容量增加不等于發(fā)電量增加,不同電站發(fā)電利用小時(shí)數(shù)差異直接影響到發(fā)電量。據(jù)披露,烏東德和白鶴灘水電站多年平均發(fā)電量分別為389億千瓦時(shí)和611億千瓦時(shí)。參考長(zhǎng)江電力2020年三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩四座梯級(jí)電站全年發(fā)電量2269.3億千瓦時(shí),此次交易對(duì)長(zhǎng)江電力發(fā)電量的增量約為44.07%。

值得一提的是,目前,烏東德水電站核定裝機(jī)容量1020萬千瓦已全部投產(chǎn),白鶴灘水電站核定裝機(jī)容量1600萬千瓦部分機(jī)組投產(chǎn),且目前適用臨時(shí)電價(jià)低于烏東德水電站平均電價(jià),拉低了當(dāng)期云川公司整體平均電價(jià)水平。這意味著,白鶴灘水電站還有潛力可挖。

標(biāo)的公司負(fù)債率呈下降趨勢(shì)

毫無疑問,長(zhǎng)江電力本次收購(gòu)的兩座水電站是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),將會(huì)增厚長(zhǎng)江電力經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

據(jù)披露,云川公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體上將較為穩(wěn)定。2020年、2021年,公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為34.28億元、127.34億元,對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為13.63億元、44.43億元。今年一月,其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為10.70億元、1094.56萬元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,隨著烏東德水電站、白鶴灘水電站建設(shè)全部完成、全面投產(chǎn),加上上游來水充足,兩座水電站發(fā)電量將保持穩(wěn)定,也將為長(zhǎng)江電力貢獻(xiàn)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

與之對(duì)應(yīng)的是,云川公司的資產(chǎn)負(fù)債率也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2020年底、2021年底,公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為79.51%、76.88%,今年1月底為76.86%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),作為全球知名的水電公司,除了做好自身水電主業(yè)外,近年來,公司圍繞水電、配售電、智慧綜合能源,積極開展對(duì)外投資。最為突出的表現(xiàn)是,公司頻頻掃貨A股水電上市公司。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn),長(zhǎng)江電力持股的A股公司有湖北能源、廣州發(fā)展、申能股份、桂冠電力、三峽水利、國(guó)投電力、川投能源、上海電力等八家能源公司,其中90%為水電公司。

截至今年一季度末,長(zhǎng)江電力股權(quán)投資金額為640.13億元。

隨著電力主業(yè)穩(wěn)步提升以及資本運(yùn)作取得良好成效,長(zhǎng)江電力盈利能力一直保持穩(wěn)定。2016年至2020年,公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入489.39億元、501.47億元、512.14億元、498.74億元、577.83億元,凈利潤(rùn)207.81億元、222.61億元、226.11億元、215.43億元、262.98億元,累計(jì)為1134.94億元。

2021年,長(zhǎng)江電力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入556.46億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)262.73億元,第六年凈利潤(rùn)超過200億元。

2016年至2021年的6年,公司取得的投資凈收益分別為13.34億元、23.12億元、27.07億元、30.75億元、40.53億元、54.26億元。

良好的盈利能力之下,長(zhǎng)江電力財(cái)務(wù)較為穩(wěn)健。2019年底至今年3月底,公司資產(chǎn)負(fù)債率均低于50%。

標(biāo)簽: 水電公司長(zhǎng)江電力 資產(chǎn)收購(gòu) 交易價(jià)格 發(fā)行股份

  • 標(biāo)簽:水電公司長(zhǎng)江電力,資產(chǎn)收購(gòu),交易價(jià)格,發(fā)行股份

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