時(shí)近年末，各大券商2025年年度策略會(huì)密集召開，聚焦跨年行情的演繹、明年市場的走勢以及配置方向的討論和研判。總體來看，券商在三大方向上呈現(xiàn)出“共識(shí)”。
第一項(xiàng)共識(shí)是，普遍認(rèn)為A股市場有望成為全球資金配置的重要場所。在這一研判方向上，中外資機(jī)構(gòu)達(dá)成共識(shí)。近期，多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)布了對2025年中國股市的展望，“超配”“正收益”等成為關(guān)鍵詞，展示出對中國股市和中國資產(chǎn)的積極態(tài)度。中外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)基本面顯現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢，中國經(jīng)濟(jì)增長存在進(jìn)一步上行空間，這將為A股市場的上漲提供顯著支撐，并吸引增量資金持續(xù)流入。
筆者認(rèn)為，這背后有三大原因。第一，A股市場的投資價(jià)值正在不斷提升。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)鞏固向好和新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展，上市公司盈利中樞和估值中樞不斷抬升，優(yōu)質(zhì)龍頭科創(chuàng)企業(yè)和國企的引領(lǐng)作用顯著?。第二，受益于中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，中國資本市場已經(jīng)成長為世界第二大市場，可投資性持續(xù)增強(qiáng)。第三，我國持續(xù)推進(jìn)資本市場高水平制度型開放，為國際投資者打造了良好的投資環(huán)境。支持“長錢長投”資金入市，進(jìn)一步便利跨境投資等一系列舉措推動(dòng)A股成為全球資金配置的重要場所。
第二項(xiàng)共識(shí)是給予2025年A股行情樂觀預(yù)期。筆者認(rèn)為，機(jī)構(gòu)持樂觀預(yù)期的底氣在于，今年以來一系列積極政策提振下，市場情緒明顯修復(fù)，并且在中長期視角下仍有提振空間?！秶鴦?wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》(被業(yè)內(nèi)稱之為新“國九條”)等一系列聚焦資本市場改革的政策體系就已陸續(xù)出臺(tái)，A股的投融資生態(tài)、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)站上了全新的起點(diǎn)，國內(nèi)的信用周期、宏觀價(jià)格、A股盈利等有望迎來周期上行的新起點(diǎn)。展望2025年，居民及長線機(jī)構(gòu)配置力量有望推動(dòng)資金面改善，增量政策落地推動(dòng)宏觀、微觀基本面改善，A股延續(xù)上行趨勢。
第三項(xiàng)共識(shí)體現(xiàn)在行業(yè)配置方向上。以半導(dǎo)體、算力為主的新質(zhì)生產(chǎn)力，以及以并購重組、市值管理為主的政策類主題，成為多家券商共同看好的賽道。在政策支持下，今年上市公司并購重組熱度持續(xù)。同時(shí)，政策引導(dǎo)上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，并購項(xiàng)目未來或?qū)⒓邪l(fā)生于新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)。總體來看，政策導(dǎo)向的明確與上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的加速，將推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域迎來更多的發(fā)展和投資機(jī)遇。
細(xì)數(shù)券商2025年度策略會(huì)關(guān)鍵詞，無論是“政策風(fēng)動(dòng)牛市在途”的樂觀預(yù)期，還是“站上起跑線”的理性分析，抑或是“向新而行”的發(fā)展方向，這些研判共識(shí)的形成，不僅為投資者提供了專業(yè)的參考指南，更透露出金融機(jī)構(gòu)對中國股市及中國資產(chǎn)的堅(jiān)定信心與殷切期待!(李 文)
