《投資者網(wǎng)》孟行
【資料圖】
日前，良品鋪?zhàn)庸煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“良品鋪?zhàn)印保?03719.SH）發(fā)布公告稱，為滿足公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，公司全資子公司寧波廣源聚億投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣源聚億”）擬作為有限合伙人，參與設(shè)立標(biāo)的基金，該基金將以股權(quán)投資的方式主要投向食品消費(fèi)品領(lǐng)域，包括但不限于產(chǎn)品品牌、零售類企業(yè)、消費(fèi)品供應(yīng)鏈公司、消費(fèi)科技類企業(yè)等。
公告顯示，標(biāo)的基金管理人為煊京私募股權(quán)投資基金管理（橫琴）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“煊京私募”），投資合作方為海南正煊商務(wù)服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海南正煊”）。
標(biāo)的基金設(shè)計(jì)總規(guī)模為2億元，其中，廣源聚億以貨幣資金認(rèn)繳出資額1億元，占標(biāo)的基金認(rèn)繳出資總額的50%；海南正煊以貨幣資金認(rèn)繳出資額0.99億元，占標(biāo)的基金認(rèn)繳出資總額的49.5%；煊京私募以貨幣資金認(rèn)繳出資額100萬(wàn)元，占標(biāo)的基金認(rèn)繳出資總額的0.5%。
公司表示，本次投資，旨在通過(guò)與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作，實(shí)現(xiàn)投資共贏，助力公司在食品消費(fèi)品領(lǐng)域拓展布局。
擴(kuò)張動(dòng)作不斷
良品鋪?zhàn)佑?020年2月在A股上市，曾被稱為“高端零食第一股”。目前，公司總市值超百億。
進(jìn)入2023年以來(lái)，良品鋪?zhàn)訑U(kuò)張動(dòng)作不斷。今年2月份，良品鋪?zhàn)优c知名投資機(jī)構(gòu)黑蟻資本聯(lián)合投資量販零食明星企業(yè)“趙一鳴零食”。而在去年，良品鋪?zhàn)油瞥隽俗约旱牧控溋闶称放啤傲闶愁B家”。7月28日，良品鋪?zhàn)娱_(kāi)出目前最大的線下門(mén)店——“零食王國(guó)”店，該店面積達(dá)1200平方米，包含3000多款產(chǎn)品。
對(duì)于投資趙一鳴零食的原因，良品鋪?zhàn)釉诮衲晟习肽甑耐顿Y者關(guān)系活動(dòng)中表示，量販零食迎合了消費(fèi)者對(duì)零食豐富度、價(jià)格、體驗(yàn)感等方面新的追求，公司通過(guò)投資趙一鳴零食等多種模式快速拓展布局該業(yè)務(wù)。趙一鳴零食與良品鋪?zhàn)涌梢栽诠?yīng)鏈、信息化等方面互相促進(jìn)。
實(shí)際上，近年來(lái)，主打性價(jià)比的零食量販連鎖店備受各方關(guān)注。從近期披露的零食行業(yè)上市公司半年度快報(bào)來(lái)看，量販零食店對(duì)公司業(yè)績(jī)開(kāi)始產(chǎn)生一定影響。
7月7日，鹽津鋪?zhàn)庸娣Q，預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)2.26億元至2.36億元，比上年同期增長(zhǎng)98.89%至107.69%。同日，甘源食品公告稱，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)為9800萬(wàn)元至1.1億元，比上年同期增長(zhǎng)199.06%至235.68%。
關(guān)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，上述兩家公司在公告中都提到了與零食量販店的深度合作。其中，鹽津鋪?zhàn)舆€特別指出了零食很忙、零食有鳴、趙一鳴等合作品牌。
信達(dá)證券認(rèn)為，零食渠道正在發(fā)生變遷，主打性價(jià)比的零食量販店興起，該業(yè)態(tài)具備扎實(shí)的商業(yè)基礎(chǔ)，將高效承接來(lái)自傳統(tǒng)賣(mài)場(chǎng)商超的流量轉(zhuǎn)移，同時(shí)，該業(yè)態(tài)有望迎來(lái)高速發(fā)展，當(dāng)前行業(yè)門(mén)店數(shù)量總共過(guò)萬(wàn)家，后續(xù)業(yè)態(tài)跑出多家萬(wàn)店連鎖品牌可期。
業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定
在成立基金方面，不只是良品鋪?zhàn)?，今年以?lái)，貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、上汽集團(tuán)、海螺水泥、邁瑞醫(yī)療等行業(yè)龍頭公司均參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。
對(duì)于企業(yè)布局創(chuàng)投業(yè)務(wù)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為認(rèn)為，很重要的原因是解決目前傳統(tǒng)行業(yè)板塊市場(chǎng)估值較低的問(wèn)題?，F(xiàn)在傳統(tǒng)板塊很多優(yōu)質(zhì)公司的市場(chǎng)估值非常低，明顯不符合這些企業(yè)的業(yè)績(jī)。但市場(chǎng)上缺乏發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)的途徑和渠道，通過(guò)牽頭設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，會(huì)有助于這些行業(yè)講出新的估值，去重塑企業(yè)的價(jià)值。
良品鋪?zhàn)幼陨鲜幸詠?lái)，市值最高曾達(dá)350億，如今才剛剛超過(guò)100億。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，對(duì)于公司目前情況，找到新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，提升企業(yè)估值至關(guān)重要。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，良品鋪?zhàn)幼陨鲜幸詠?lái)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定。2020年至2022年，良品鋪?zhàn)涌偁I(yíng)收由78.94億元增至94.40億元，三年盈利分別為3.44億元、2.82億元、3.35億元。
到了今年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.85億元，同比下降18.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.49億元，同比增長(zhǎng)59.78%。對(duì)此公司解釋稱，主要是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率提升，且經(jīng)營(yíng)效率改善，銷售費(fèi)率下降所致。
對(duì)于這種業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司股東用自己的行動(dòng)表達(dá)了對(duì)公司的看法。自良品鋪?zhàn)?021年2月首發(fā)原始股東限售股解禁以來(lái)，高瓴系就先后多次對(duì)良品鋪?zhàn)舆M(jìn)行減持。2022年11月20日，良品鋪?zhàn)庸娣Q ，高瓴資本旗下三家投資公司珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴宣布擬合計(jì)減持不超過(guò)2229萬(wàn)股（不超過(guò)總股本的5.56%），離清倉(cāng)只有一步之遙。
2023年5月17日晚間，良品鋪?zhàn)优读斯镜诙蠊蓶|達(dá)永有限公司（以下簡(jiǎn)稱“達(dá)永有限”）的減持計(jì)劃，計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持公司股份合計(jì)不超過(guò) 2406萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的 6%。
公開(kāi)信息顯示，達(dá)永有限歸屬于知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)今日資本。2010年12月，今日資本成為良品鋪?zhàn)拥膽?zhàn)略投資者，從首輪投資到登陸A股主板，今日資本已“陪伴”良品鋪?zhàn)?2年。
食品安全受關(guān)注
良品鋪?zhàn)邮称钒踩珕?wèn)題也是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)之一。此前，良品鋪?zhàn)佣啻我蚴称钒踩珕?wèn)題屢屢深陷輿論的漩渦中，截至目前，僅在黑貓投訴平臺(tái)關(guān)于良品鋪?zhàn)拥南M(fèi)者投訴數(shù)量就高達(dá)2000多條。
雖然公司官網(wǎng)顯示，良品鋪?zhàn)拥钠髽I(yè)使命是“提供高品質(zhì)食品”，但公司2022年年報(bào)顯示，去年公司銷售費(fèi)用為17.56億元，而研發(fā)費(fèi)用僅為5000多萬(wàn)元。
公司年報(bào)顯示，良品鋪?zhàn)拥慕?jīng)營(yíng)模式是，公司以用戶的細(xì)分需求為導(dǎo)向進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，以領(lǐng)先的食品健康營(yíng)養(yǎng)技術(shù)為支撐，制定原料、產(chǎn)品工藝與配方的質(zhì)量規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)，向上游供應(yīng)商采購(gòu)產(chǎn)品，完成嚴(yán)格的產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)后進(jìn)行收貨、倉(cāng)儲(chǔ)、發(fā)貨等動(dòng)作，最終通過(guò)完善的全渠道網(wǎng)絡(luò)將產(chǎn)品銷售給用戶，為用戶提供高品質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)。
值得注意的是，良品鋪?zhàn)訉?duì)于自家的零食產(chǎn)品缺少“生產(chǎn)”環(huán)節(jié)。
對(duì)此，有分析人士指出，良品鋪?zhàn)硬](méi)有自己的工廠，屬于典型的“貼牌”企業(yè)，公司只是把以往主要在街頭、炒貨攤上賣(mài)的零食，通過(guò)產(chǎn)品、工藝的升級(jí)和品牌化的運(yùn)作賣(mài)給消費(fèi)者。在“代工+貼牌”模式下，公司對(duì)食品供應(yīng)鏈的把控能力較弱，生產(chǎn)、儲(chǔ)存、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)中任何一個(gè)小的疏漏，都可能引起食品變質(zhì)，從而引起食品安全事故。另外，把食品生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包后，品牌公司需要支付不小的的代工費(fèi)用，為提高公司利潤(rùn)，品牌公司往往盡可能壓低代工費(fèi)用，導(dǎo)致代工廠也“偷工減料”，這也成了食品質(zhì)量問(wèn)題頻繁發(fā)生的重要原因。
良品鋪?zhàn)釉谀陥?bào)中提到，公司的產(chǎn)品質(zhì)量不可避免的受限于農(nóng)副產(chǎn)品原材料供應(yīng)、供應(yīng)商生產(chǎn)能力、運(yùn)輸過(guò)程存儲(chǔ)條件及氣候環(huán)境等因素影響，無(wú)法完全避免一些不可預(yù)見(jiàn)因素導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司銷售的商品存在食品安全風(fēng)險(xiǎn)甚至發(fā)生食品安全事故，將會(huì)對(duì)公司的品牌形象和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。（思維財(cái)經(jīng)出品）■
