隨著股市回暖,原本強(qiáng)勢(shì)的債市出現(xiàn)了階段性的波動(dòng),部分投資者穩(wěn)定的收益變成了“基飛蛋打”的無(wú)奈。上周五備受關(guān)注的化債政策也終于落地,給市場(chǎng)又帶來(lái)了哪些新的變量?后續(xù)股市和債市還會(huì)延續(xù)蹺蹺板行情嗎?債券投資該何去何從?
上周市場(chǎng)博弈許久的幾大懸念逐一揭曉,隨著人大常委會(huì)會(huì)議落幕,備受關(guān)注的化債靴子也終于落地,“6+4+2”的化債方案無(wú)疑是重磅級(jí)的財(cái)政政策?；瘋鶋毫Φ臏p輕,可以幫助地方政府節(jié)約利息支出、騰出資金用于投資、消費(fèi),有利于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
此外,增量財(cái)政政策也仍有想象空間,財(cái)政部長(zhǎng)在發(fā)布會(huì)上還提到了提升赤字空間、專(zhuān)項(xiàng)債擴(kuò)容擴(kuò)圍、超長(zhǎng)期特別國(guó)債等等,這些政策可能會(huì)在12月的政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及明年的兩會(huì)中逐步落地。在新的政策預(yù)期引導(dǎo)下,大概率會(huì)支撐股市持續(xù)走強(qiáng),債市則短期可能會(huì)維持震蕩的行情。
貨幣政策方面,對(duì)債市和股市也都還是比較友好的,央行在人大會(huì)議上的報(bào)告中提到要加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度,為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。這也表明了貨幣寬松仍是當(dāng)前的主要基調(diào),雖然在化債過(guò)程中,增加債市供給會(huì)給債市帶來(lái)一定沖擊,但在貨幣政策支持下,對(duì)資金面的沖擊或相對(duì)有限。
結(jié)合人大常委會(huì)會(huì)議釋放的信號(hào),很多投資者對(duì)股市走牛,是否還會(huì)延續(xù)股債蹺蹺板行情表示擔(dān)憂(yōu)。
實(shí)際上根據(jù)近10年股債走勢(shì),股債并不總是呈現(xiàn)“蹺蹺板”的關(guān)系,而且這種關(guān)系也通常并不連續(xù)。2014年以來(lái)也出現(xiàn)過(guò)三輪股債雙牛的階段,復(fù)盤(pán)發(fā)現(xiàn),這三次行情有一個(gè)共同點(diǎn):寬松的貨幣政策孕育了債牛。央行在這些時(shí)期都采取了下調(diào)準(zhǔn)備金率或調(diào)低市場(chǎng)利率的措施,市場(chǎng)流動(dòng)性也基本維持在一個(gè)充裕的區(qū)間。
所以,反觀到當(dāng)前的市場(chǎng),政策基調(diào)上寬松仍是主旋律。只要經(jīng)濟(jì)基本面暫未出現(xiàn)明顯改善,或者貨幣政策沒(méi)有出現(xiàn)收緊信號(hào),利率下行的趨勢(shì)就大概率不會(huì)輕易改變。
從近幾天的市場(chǎng)也能看到,債市情緒已逐漸消化了政策的影響,經(jīng)過(guò)前期調(diào)整后,再次走出了自己的節(jié)奏。從上周五的會(huì)議結(jié)束后,十年期國(guó)債收益率就開(kāi)始持續(xù)下行,維持在2.10%以下。股債蹺蹺板效應(yīng)近期也有所弱化。結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn),中期內(nèi)股債雙牛的行情或許可期。
不過(guò)任何一輪市場(chǎng)走勢(shì),唯有在事后才能知曉究竟是牛市還是熊市。雖然市場(chǎng)的走勢(shì)無(wú)法預(yù)判,但可以做大概率正確的事,也就是堅(jiān)持股債均衡配置。
股市已逐漸過(guò)渡到“牛市思維”,具備了較好的賺錢(qián)效應(yīng);債市方面,短期仍有擾動(dòng),短債類(lèi)產(chǎn)品受利率影響更小,確定性會(huì)更佳,而長(zhǎng)債類(lèi)產(chǎn)品受利率影響更大,波動(dòng)也會(huì)相對(duì)大一些。
如果是風(fēng)險(xiǎn)偏好非常低的投資者,不想承受股市的風(fēng)險(xiǎn),只想配置固定收益類(lèi)產(chǎn)品,但又擔(dān)心后續(xù)債市的擾動(dòng),不妨以貨幣基金+短債基金的搭配應(yīng)對(duì),可以關(guān)注支付寶“幫你投”的【7日理財(cái)+】策略,確定性更高,追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好中低的投資者,當(dāng)下不應(yīng)該單押某一類(lèi)資產(chǎn),可以關(guān)注支付寶“幫你投”的【穩(wěn)步增利】策略。該策略主配中低風(fēng)險(xiǎn)信用債基金,優(yōu)選部分中低波固收+基金,純債基金負(fù)責(zé)“更穩(wěn)”,固收+基金負(fù)責(zé)“多賺”,兩者結(jié)合,通過(guò)股債多元配置,在取得債市收益的基礎(chǔ)上嚴(yán)格控制回撤,同時(shí)還會(huì)適度把握權(quán)益機(jī)會(huì),獲得一定的收益彈性。
在當(dāng)前市場(chǎng)股債蹺蹺板的行情基調(diào)下,對(duì)大多數(shù)普通投資者來(lái)說(shuō),采取股債均衡配置是穩(wěn)妥的投資方式。因此投資者可以根據(jù)個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)偏好,選擇合適的投資策略,同時(shí)及時(shí)關(guān)注市場(chǎng)行情與政策落地情況,把控風(fēng)險(xiǎn),力爭(zhēng)更好收益,等待股債雙牛的到來(lái)。
免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。
