21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 陳植 上海報(bào)道
過(guò)去一個(gè)月，中概股再獲華爾街資本青睞。
(相關(guān)資料圖)
截至7月31日收盤(pán)時(shí)，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)報(bào)收在7861.63點(diǎn)，創(chuàng)下2月7日以來(lái)最高值，7月份累計(jì)漲幅接近20%。
“整個(gè)7月，眾多華爾街對(duì)沖基金都在不約而同地加倉(cāng)中概股。”一位美股經(jīng)紀(jì)商向記者透露。究其原因，一是政治局會(huì)議釋放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新一輪政策信號(hào)，令金融市場(chǎng)對(duì)下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展的預(yù)期明顯改善，吸引投資機(jī)構(gòu)重新加倉(cāng)中概股等中國(guó)資產(chǎn)；二是隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期或已結(jié)束，華爾街投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始重新審視新興市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，低估值的中國(guó)資產(chǎn)隨之受到追捧；三是越來(lái)越多華爾街資本擔(dān)心美股回落風(fēng)險(xiǎn)，紛紛加倉(cāng)低估值中概股進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
一位近期加倉(cāng)中概股的華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露，受中美關(guān)系影響，不少華爾街投資機(jī)構(gòu)未必將中國(guó)資產(chǎn)納入核心資產(chǎn)配置范疇，但在核心-衛(wèi)星投資策略里，中概股仍是重要的衛(wèi)星策略投資標(biāo)的。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健復(fù)蘇，他們很快會(huì)將抄底中概股視為博取超額高回報(bào)的重要舉措。
他直言，目前超配中概股的華爾街投資機(jī)構(gòu)不多，多數(shù)對(duì)沖基金都是在低配基礎(chǔ)上適度加倉(cāng)。但是，若中概股指數(shù)持續(xù)上漲創(chuàng)造更大的賺錢(qián)效應(yīng)，不排除越來(lái)越多對(duì)沖基金會(huì)調(diào)高中概股的持倉(cāng)比重。
值得注意的是，全球資本加倉(cāng)中概股，也得到大型投行的力挺。
高盛發(fā)布最新報(bào)告指出，隨著政治局會(huì)議釋放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的新政策信號(hào)，中國(guó)股票市場(chǎng)的“政策底”已經(jīng)形成，做多中國(guó)股市的窗口已經(jīng)打開(kāi)。目前跡象表明，中國(guó)股票在未來(lái)幾個(gè)月有望表現(xiàn)更好。
與此對(duì)應(yīng)的是，離岸人民幣匯率也得到明顯支撐。
一位香港銀行外匯交易員指出，在6月底離岸人民幣創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)7.2855后，整個(gè)7月離岸人民幣始終保持企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。這背后，一方面是中國(guó)相關(guān)部門(mén)采取穩(wěn)匯率措施遏制人民幣匯率投機(jī)沽空行為；另一方面是華爾街資本追捧中概股等中國(guó)資產(chǎn)，也令投機(jī)資本意識(shí)到沽空人民幣勝算驟降。
截至8月1日19時(shí)，離岸人民幣匯率徘徊在7.1696附近，但這主要是受到美元指數(shù)上漲收復(fù)102整數(shù)關(guān)口的影響
“若華爾街資本持續(xù)青睞中概股等中國(guó)資產(chǎn)，離岸人民幣對(duì)美元匯率就很難出現(xiàn)無(wú)視美元指數(shù)回落而大幅下跌的狀況?！鄙鲜鱿愀坫y行外匯交易員認(rèn)為。
華爾街資本緣何快速加倉(cāng)中概股
高盛此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，全球主動(dòng)管理型基金在中國(guó)資產(chǎn)配置方面相對(duì)基準(zhǔn)權(quán)重滯后了390個(gè)基點(diǎn)；對(duì)沖基金在中國(guó)股票上的凈敞口（相對(duì)于其全球股票持倉(cāng)）比今年1月份低了460個(gè)基點(diǎn)。
這背后，是二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不如預(yù)期令金融市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)中國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒍翁降?，紛紛削減中概股風(fēng)險(xiǎn)敞口，甚至部分華爾街對(duì)沖基金清倉(cāng)了中概股。
如今，隨著中國(guó)相關(guān)部門(mén)釋放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的新政策信號(hào)，上述狀況已成為“過(guò)去式”。
記者多方了解到，7月華爾街對(duì)沖基金抄底加倉(cāng)中概股的速度明顯提速。究其原因，一是中國(guó)相關(guān)部門(mén)釋放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的新政策信號(hào)，令全球金融市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心明顯回升，二是7月多位美國(guó)政府高層訪華，令市場(chǎng)感到中美關(guān)系階段性企穩(wěn)，對(duì)中概股的配置興趣也隨之升溫；三是隨著7月美聯(lián)儲(chǔ)加息周期或已結(jié)束，越來(lái)越多華爾街資本開(kāi)始謀劃重返新興市場(chǎng)，低估值中概股與中國(guó)資產(chǎn)顯然是他們的重要青睞對(duì)象。
高盛發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近日對(duì)沖基金凈買(mǎi)入中國(guó)股票的速度創(chuàng)下過(guò)去9個(gè)月以來(lái)最快，且很多對(duì)沖基金屬于“無(wú)差別”抄底加倉(cāng)各行業(yè)中概股。在高盛跟蹤的11個(gè)中國(guó)資產(chǎn)所屬行業(yè)里，對(duì)沖基金凈買(mǎi)入9個(gè)，尤其是對(duì)非必需消費(fèi)品，必需消費(fèi)品，金融，材料和工業(yè)的買(mǎi)入熱情最高。
上述華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露，這也符合他們的預(yù)期——隨著防疫措施優(yōu)化，很多國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都經(jīng)歷一番波折，再逐步回歸穩(wěn)健發(fā)展軌跡，中國(guó)也不例外。目前華爾街普遍預(yù)期下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將明顯高于二季度，令中概股等中國(guó)資產(chǎn)估值得到明顯修復(fù)與回升。
“考慮到中國(guó)股票資產(chǎn)的政策底已經(jīng)形成，加之市場(chǎng)底早已因低估值構(gòu)筑，未來(lái)一段時(shí)間中概股將呈現(xiàn)易漲難跌的趨勢(shì)，吸引各路華爾街資本紛紛涌入淘金。”他指出。這也是他們近期加倉(cāng)中概股已對(duì)沖美股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的一大重要原因。
前述美股經(jīng)紀(jì)商向記者透露，只要中概股指數(shù)持續(xù)回升并創(chuàng)造更大的賺錢(qián)效應(yīng)，越來(lái)越多華爾街投資機(jī)構(gòu)會(huì)將中概股從低配調(diào)整為標(biāo)配，因?yàn)橹懈殴沙掷m(xù)上漲，將有助于他們獲取超額高回報(bào)。
7月離岸人民幣匯率企穩(wěn)獲額外支撐
值得注意的是，7月華爾街資本追捧中概股，也令當(dāng)月離岸人民幣對(duì)美元匯率得到額外的支撐。
數(shù)據(jù)顯示，在6月底離岸人民幣對(duì)美元匯率跌至年內(nèi)低點(diǎn)7.2855后，7月華爾街資本驟然加倉(cāng)中概股資產(chǎn)，也令離岸人民幣一改此前的快速下跌趨勢(shì)，呈現(xiàn)日益明顯的企穩(wěn)反彈態(tài)勢(shì)。
“究其原因，一是中國(guó)相關(guān)部門(mén)采取了穩(wěn)匯率等舉措，對(duì)海外投機(jī)沽空資本構(gòu)成較大的威懾力，二是華爾街資本快速抄底加倉(cāng)中概股等中國(guó)資產(chǎn)，也令投機(jī)資本感到沽空離岸人民幣勝算驟降，紛紛削減離岸人民幣空頭頭寸離場(chǎng)。”前述香港銀行外匯交易員告訴記者。
記者多方了解到，不少對(duì)沖基金也發(fā)現(xiàn)，華爾街資本加倉(cāng)中概股與離岸人民幣匯率回升存在著一定的正相關(guān)性。即每逢華爾街資本加倉(cāng)中概股期間，離岸人民幣匯率基本都處于回升階段。
“這也吸引不少對(duì)沖基金干脆一面加倉(cāng)中概股，一面抄底買(mǎi)漲離岸人民幣獲利，給離岸人民幣帶來(lái)更強(qiáng)的支撐?！边@位香港銀行外匯交易員指出。
在多位金融業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，只要中概股等中國(guó)資產(chǎn)持續(xù)受到全球資本青睞，海外投機(jī)資本就不大敢對(duì)離岸人民幣發(fā)動(dòng)新的沽空攻勢(shì)。究其原因，沒(méi)人愿意在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束，全球資本重返新興市場(chǎng)之際貿(mào)然沽空人民幣匯率，何況大量資本都將中國(guó)資產(chǎn)視為新興市場(chǎng)配置的首選。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健發(fā)展且復(fù)蘇節(jié)奏適度加快，加之外貿(mào)韌性較高與人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)，未來(lái)中國(guó)國(guó)際收支有望繼續(xù)保持基本穩(wěn)定，再考慮到外匯儲(chǔ)備保持在3萬(wàn)億美元上方，均為人民幣匯率在均衡合理區(qū)間平穩(wěn)波動(dòng)提供強(qiáng)有力的支撐。
