在風(fēng)機(jī)裝機(jī)量上漲與整機(jī)“價(jià)格戰(zhàn)”日趨白熱化下，風(fēng)電企業(yè)的業(yè)績正上演“冰與火之歌”。
近日，A股中報(bào)落下帷幕，據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，42家風(fēng)電上市企業(yè)累計(jì)貢獻(xiàn)1847.88億元營收，實(shí)現(xiàn)259.09億元凈利潤；其中，近6成企業(yè)凈利潤同比增長，葉片、鑄件塔筒等零部件企業(yè)表現(xiàn)亮眼，但盈利“冷熱不均”的情況依舊存在。
多家風(fēng)電整機(jī)企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)不同程度下滑，電氣風(fēng)電成為唯一一家由盈轉(zhuǎn)虧的企業(yè)；風(fēng)電開發(fā)商盈利能力同樣承壓，一半企業(yè)凈利潤較上年“縮水”。
【資料圖】
從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，19家風(fēng)電企業(yè)毛利率水平同比有所提升，占比近半，主要為塔筒、鑄件等零配件企業(yè)；27家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平同比上年降低，占比超6成，近半企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額較上年增加；有26家風(fēng)電企業(yè)研發(fā)支出同比增長，占比超6成，整機(jī)企業(yè)普遍加大研發(fā)投入力度，應(yīng)對平價(jià)時(shí)代風(fēng)電機(jī)組大型化、降本壓力等挑戰(zhàn)。
另外，在回報(bào)投資者方面，5家風(fēng)電企業(yè)拋出中期分紅預(yù)案，擬現(xiàn)金分紅總額4.56億元。其中，有3家是今年上市的新股，就每股派現(xiàn)金額來看，風(fēng)電緊固件“小巨人”飛沃科技最“慷慨”，擬每10股派8元（含稅），現(xiàn)金分紅金額為4294.99萬元，占上半年歸母凈利潤的92%。
近7成零部件企業(yè)利潤增長，鑄件、葉片“冷熱不均””
從需求端來看，2022年，海上、陸上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)持續(xù)下跌，加上疫情影響，風(fēng)電新增裝機(jī)量不急預(yù)期，但風(fēng)電招標(biāo)依舊火熱，多家機(jī)構(gòu)由此預(yù)判2023年將成為風(fēng)機(jī)交付大年。太平洋證券預(yù)測，2022年高招標(biāo)量為2023年風(fēng)電裝機(jī)快速增長打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。開源證券則預(yù)判，在風(fēng)機(jī)大型化趨勢下，單瓦成本的降幅有望推動(dòng)風(fēng)電持續(xù)增長。
進(jìn)入2023年，風(fēng)電新增裝機(jī)量回暖。國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)容量約3.9億千瓦，同比增長13.7%。風(fēng)電新增并網(wǎng)容量2299萬千瓦，其中陸上風(fēng)電2189萬千瓦，海上風(fēng)電110萬千瓦。
下游需求的增加，疊加鋼材、生鐵、玻璃纖維等原材料價(jià)格的下跌，為處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游的零部件廠商打開盈利空間，具有產(chǎn)能優(yōu)勢的頭部企業(yè)受益明顯，多家零部件企業(yè)交出了亮眼的成績單。
營收方面，27家零部件企業(yè)中，16家企業(yè)較上年同期實(shí)現(xiàn)增長，海纜、葉片商營收規(guī)模依然穩(wěn)居“第一梯隊(duì)”。其中，海纜企業(yè)中天科技實(shí)現(xiàn)營收201.43億元，風(fēng)電葉片頭部廠商中材科技、時(shí)代新材的營收規(guī)模也超過50億元。
從營收增速來看，葉片、塔筒制造商天順風(fēng)能，主營輸配電設(shè)備的明陽電氣，聚集樁基、塔筒等海上風(fēng)電設(shè)備制造的海力風(fēng)電營收增幅排名前三，分別同比增長111.01%、64.77%和59.67%。
營收降幅較為明顯的為九州集團(tuán)、雙一科技、吉鑫科技，分別同比下滑20.08%、20.11%、22.54%。其中，吉鑫科技主要生產(chǎn)750KW-12MW風(fēng)力發(fā)電機(jī)組用輪轂、底座、軸、軸承座等系列產(chǎn)品。2023年上半年，該公司銷售風(fēng)電鑄件4.25萬噸，較去年同期降低24.5%，鑄件主營業(yè)務(wù)收入4.44億元，較去年同期下降27.6%。
對于上半年的經(jīng)營情況，吉鑫科技表示，海外業(yè)務(wù)2023年實(shí)際發(fā)貨數(shù)量較預(yù)測有20%左右的下調(diào)，國內(nèi)項(xiàng)目開工情況也低于去年招標(biāo)情況，且國內(nèi)客戶庫存高居不下，因此，2023年國內(nèi)外均呈現(xiàn)了行業(yè)去庫存化的特點(diǎn)，另由于國內(nèi)產(chǎn)能大于需求，國內(nèi)市場出現(xiàn)了量價(jià)齊降的局面。盡管二季度因需求不足原材料價(jià)格下行，但5、6月份多家客戶二次議價(jià)，市場成本壓力仍然很大。
從盈利角度來看，18家零部件企業(yè)歸母凈利潤同比增長，占比同樣超過6成，去年同期僅9家企業(yè)利潤增速為正；15家企業(yè)毛利率同比上年增加，增長較明顯的企業(yè)主要集中在鑄件、塔筒環(huán)節(jié)，例如，鑄件企業(yè)日月股份毛利率為21.57%，同比上年增加12.1個(gè)百分點(diǎn)；塔筒廠商大金重工毛利率為23.96%，較上年增加11.32個(gè)百分點(diǎn)。
最賺錢的企業(yè)為中天科技、中材科技、東方電纜，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤19.54億元、13.92億元、6.17億元。其中，去年同期凈利潤高增的中材科技，上半年凈利潤同比下滑26.21%。但從細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域來看，其葉片業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，報(bào)告期內(nèi)，中材科技合計(jì)銷售葉片9.6GW，同比增長2.3GW，風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)毛利率提升至17.2%，同比增加11.3個(gè)百分點(diǎn)。
從凈利潤增幅來看，有3家企業(yè)歸母凈利潤同比上年翻倍，分別風(fēng)電鑄件供應(yīng)商日月股份、塔筒葉片廠商天順風(fēng)能、風(fēng)電機(jī)艙罩廠商雙一科技。
其中，日月股份凈利潤大幅增長得益于產(chǎn)能釋放及成本控制能力提升。在半年度業(yè)績預(yù)增公告中，該公司稱主要因銷售數(shù)量增加代工收入增長；公司焦改電和砂鐵比技改項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，使得能源成本和造型成本得到了持續(xù)改善；同時(shí)，公司精加工產(chǎn)能提升，自行加工產(chǎn)品增加，精加工環(huán)節(jié)利潤逐步實(shí)現(xiàn)內(nèi)移。產(chǎn)能方面，截至2023年上半年，日月股份已形成了年產(chǎn)70萬噸鑄造產(chǎn)能規(guī)模，成為全球風(fēng)電鑄件和注塑機(jī)鑄件產(chǎn)品的主要供貨商。
此外，有9家風(fēng)電零部件企業(yè)凈利潤出現(xiàn)下滑，降幅最大的為寧波東力，上半年該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤0.21億元，同比下滑94.85%。對于業(yè)績變動(dòng)，寧波東力表示，一方面是上年同期公司收到司法機(jī)關(guān)執(zhí)行款和涉案款3.48億元；另一方面受市場因素影響，公司部分產(chǎn)品售價(jià)下降。
風(fēng)電整機(jī)商業(yè)績“遇冷”，海外市場成亮點(diǎn)
盡管上半年風(fēng)電裝機(jī)量穩(wěn)步提升，零部件原材料價(jià)格有所回落，但隨著風(fēng)電行業(yè)邁入平價(jià)時(shí)代，風(fēng)電整機(jī)報(bào)價(jià)“卷”出新高度。
華創(chuàng)證券的一份研報(bào)顯示，今年1-6月，三一、遠(yuǎn)景、明陽陸風(fēng)機(jī)組中標(biāo)價(jià)格最低，分別為1426元/kw、1440元/kw、1507元/kW；海裝、中車、運(yùn)達(dá)海風(fēng)機(jī)組中標(biāo)價(jià)格最低，分別為2920元/kw、3084元/kw、3247元/kW。而在2022年，陸上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)為1597元/kw，較2021年的1872元/kw下滑14.7%；海風(fēng)機(jī)組中標(biāo)價(jià)為3513元/kw，較2021年的3940元/kw下滑10.8%。
行業(yè)的平價(jià)壓力逐步傳遞至企業(yè)。從營收來看，處于“第一梯隊(duì)”的金風(fēng)科技、明陽智能的營收均超過百億元。其中，金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)營收190.01億元，同比增長14.03%，同樣也是五大風(fēng)電整機(jī)商中營收增幅最高的企業(yè)。
財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，金風(fēng)科技風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及零部件銷售收入為127.41億元，同比增加17.65%，占公司營收比重達(dá)67.05%；對外銷售機(jī)組容量達(dá)到5783.70MW，同比增長41.55%。但值得一提的是，其風(fēng)機(jī)及零部件銷售毛利率僅3.64%，較上年同期減少8.95個(gè)百分點(diǎn)。
“海風(fēng)龍頭”明陽智能上半年的營收則出現(xiàn)較明顯下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收105.59億元，同比下滑25.84%；歸母凈利潤為6.54億元，同比下滑73.06%。
對此，明陽智能表示，主要受風(fēng)機(jī)價(jià)格下行以及海上風(fēng)機(jī)交付規(guī)模下降所致。據(jù)披露，上半年該公司實(shí)現(xiàn)風(fēng)電機(jī)組對外銷售3.45GW，同比下降52.87%；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)電機(jī)組及相關(guān)配件銷售94.49億元，同比下降28.64%；風(fēng)電機(jī)組及相關(guān)配件銷售毛利率14.25%，同比下降3.52個(gè)百分點(diǎn)。
報(bào)告期內(nèi)，明陽智能風(fēng)電機(jī)組新增訂單達(dá)到7.58GW，同比下降59.36%。不過，公司同時(shí)表示，第二季度海上風(fēng)電銷售量環(huán)比大幅上升，主要因海上現(xiàn)場接受條件改善和施工進(jìn)度加快，公司海上風(fēng)機(jī)出貨量較一季度增加。
運(yùn)達(dá)股份是另一家營收實(shí)現(xiàn)正增長的企業(yè)。上半年該公司實(shí)現(xiàn)營收70.35億元，同比增長3.82%。期間，公司風(fēng)機(jī)銷售收入63.5億元；新增風(fēng)機(jī)訂單超9.38MW，同比增長135.39%，新增訂單和在手訂單均創(chuàng)歷史；實(shí)現(xiàn)對外銷售容量3.40GW，同比上升34.96%。
盈利方面，上半年五大整機(jī)廠商毛利率均出現(xiàn)不同程度的下滑；金風(fēng)科技以12.51億元的歸母凈利潤位列首位，三一重能成為唯一凈利潤同比增長的企業(yè)，增幅為2.38%。
對于上半年的經(jīng)營情況，三一重能表示，公司新增訂單規(guī)模和在手訂單規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，新增訂單為8.35GW，2023年6月底在手訂單為16.31GW，6.25MW、6.7MW機(jī)型成為公司新增訂單的主力機(jī)型；在新能源電站發(fā)電業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，該公司對外轉(zhuǎn)讓讓隆回冷溪山新能源等三個(gè)公司，項(xiàng)目容量250MW，實(shí)現(xiàn)較好的投資收益。截至2023年上半年，公司存量風(fēng)力發(fā)電站411.6MW，在建風(fēng)場707.1MW。
上半年，唯一出現(xiàn)虧損的整機(jī)廠商為電氣風(fēng)電，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-3.71億元，同比下滑363.68%。對于業(yè)績滑坡，電氣風(fēng)電解釋稱，主要因海上產(chǎn)品銷售收入占比和毛利率較上年同期降幅較大，投資收益較上年同期減少、計(jì)提減值金額和利息支出增加所致。報(bào)告期內(nèi)，電氣風(fēng)電新增訂單為1496MW，同比減少56.55%。截至報(bào)告期末，公司累計(jì)在手訂單為9438.5MW，同比減少4.34%。
近日，金風(fēng)科技在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，2023年上半年，國內(nèi)公開招標(biāo)市場新增招標(biāo)量47.3GW，較去年同期下降7.5%。在國內(nèi)價(jià)格“跳水”，競爭加劇的背景下，風(fēng)電整機(jī)廠商加速“出海”。
據(jù)全球風(fēng)能理事會(huì)（GWEC）預(yù)計(jì)，未來5年全球新增海上風(fēng)電裝機(jī)130GW，由2022年的8.8GW增長至2027年的35.5GW，2022年至2027年年均增速達(dá)18%。各大風(fēng)電企業(yè)也深化其海外市場布局。
金風(fēng)科技半年報(bào)顯示，截至2023年上半年，截至目前，公司風(fēng)機(jī)裝機(jī)已遍布全球六大洲，在北美洲、大洋洲、亞洲 （除中國）及南美洲的裝機(jī)量均已超過 1GW，公司在手海外訂單量為4600.97MW。運(yùn)達(dá)股份半年報(bào)顯示，公司海外市場新增訂單1.05GW，同比增長412.73%。
今年4月，明陽智能與巴西塞阿拉州政府簽署了諒解備忘錄，攜手推進(jìn)海上風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)；5月，明陽智能簽約了菲律賓裝機(jī)規(guī)模最大的風(fēng)電項(xiàng)目，明陽智能與巴西塞阿拉州政府簽署了諒解備忘錄，攜手推進(jìn)海上風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)。電氣亦在半年報(bào)中表示，公司初步制定海外產(chǎn)品規(guī)劃、市場路徑等，努力實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)的拓展。
除了風(fēng)電整機(jī)廠商業(yè)績承壓，在下游風(fēng)電運(yùn)營環(huán)節(jié)，同樣出現(xiàn)業(yè)績“冷熱不均”的情況。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，10家涉及風(fēng)電開發(fā)的企業(yè)中，5家凈利潤同比增長，4家企業(yè)毛利率較上年同期增加。
圖片3
盈利能力最強(qiáng)的為龍?jiān)措娏Γ习肽陮?shí)現(xiàn)營收198.52億元，同比下滑8.4%；歸母凈利潤為49.58億元，同比增長14.45%。財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司新增投產(chǎn)36個(gè)項(xiàng)目，控股裝機(jī)容量為515.4MW，其中風(fēng)電4個(gè)項(xiàng)目，控股裝機(jī)容量125.2MW，風(fēng)電發(fā)電量3310.84萬兆瓦時(shí)，同比增長9.57%。
凈利潤降幅較大的為浙江新能，該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.98億元，同比下滑57.05%。不過，其業(yè)績下滑主要因公司水電項(xiàng)目來水量較上年同期下降，以及受非經(jīng)常性損益影響。
超6成公司研發(fā)費(fèi)用增長，5家企業(yè)拋中期分紅預(yù)案
近年來，隨著“搶裝潮”褪去，風(fēng)電企業(yè)盈利能力面臨挑戰(zhàn)，加之風(fēng)電大型化的發(fā)展，倒逼風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)進(jìn)行技術(shù)與管理模式的全方位創(chuàng)新，以技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈降本，企業(yè)研發(fā)投入呈增長趨勢。
從研發(fā)投入來看，上半年有26家風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)研發(fā)費(fèi)用較上年增加，占比為61.9%。研發(fā)費(fèi)用較高的為金風(fēng)科技、中天科技，分別為7.92億元、7.82億元。研發(fā)費(fèi)用率較高為三一重能、禾望電氣、電氣風(fēng)電，分別為11.06%、7.91%、6.64%。
其中，金風(fēng)科技的研發(fā)費(fèi)用率為3.36%，較上年同期增加0.34個(gè)百分點(diǎn)。該公司表示，
報(bào)告期內(nèi)，面向國內(nèi)陸上市場，基于GWHV11平臺(tái)產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，金風(fēng)科技已完成了GWHV12平臺(tái)14款機(jī)型的開發(fā)工作并全部上市，覆蓋國內(nèi)陸上中低風(fēng)速和中高風(fēng)速兩大細(xì)分市場。GWHV12平臺(tái)系列化機(jī)型均已進(jìn)入批量交付階段，成為金風(fēng)科技的主力交付機(jī)型。
面向國內(nèi)海上南方市場，金風(fēng)科技已完成GWHV20平臺(tái)5款機(jī)型的開發(fā)工作，隨著風(fēng)機(jī)核心部件主軸軸承的國產(chǎn)化應(yīng)用，GWH252-16.0MW關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化率達(dá)到100%，整機(jī)國產(chǎn)化率達(dá)到98%。
除金風(fēng)科技外，另外4家整機(jī)廠商也的研發(fā)費(fèi)用也有所增加。其中，增幅較明顯的為三一重能。上半年，該公司研發(fā)費(fèi)用為4.33億元，較上年增加1.41億元；研發(fā)費(fèi)用率由7.14%提升至11.06%。
三一重能表示，為適應(yīng)平價(jià)時(shí)代大兆瓦陸上風(fēng)機(jī)發(fā)展趨勢，抓住海上、海外風(fēng)電發(fā)展機(jī)遇，公司加大了919項(xiàng)目、915項(xiàng)目、SI-2006X機(jī)型開發(fā)、9198項(xiàng)目及SI-19367&20067機(jī)型開發(fā)等項(xiàng)目的研發(fā)投入。此外，研發(fā)費(fèi)用率較高的還有禾望電氣、電氣風(fēng)電、漢纜股份，分別為7.91%、6.64%、5.99%。
在回報(bào)投資者方面，據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，除4家今年上半年新上市企業(yè)外，2022年共有30家風(fēng)電企業(yè)實(shí)施現(xiàn)金分紅，占比為78.94%。今年上半年，有5家風(fēng)電企業(yè)拋出中期分紅預(yù)案，擬現(xiàn)金分紅總額4.56億元。
其中，3家A股“新生”計(jì)劃中期分紅。風(fēng)電緊固件廠商飛沃科技擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8元（含稅），現(xiàn)金分紅總額達(dá)到4294.99萬元，占上半年歸母凈利潤的92%。
風(fēng)電減速器廠商威力傳動(dòng)擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣4.5元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣3257.25萬元，占半年歸母凈利潤的143.63%。
明陽電氣擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.8元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣2497.6萬元，派現(xiàn)額占凈利潤比例為15.35%。
值得注意的是，日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為》中明確，最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持公司股份等。
有2家近兩年未分紅的風(fēng)電企業(yè)也拋出中期分紅預(yù)案。其中，金雷股份擬10派1.5元（含稅），預(yù)計(jì)派現(xiàn)金額合計(jì)為4881.81萬元。派現(xiàn)額占凈利潤比例為24.33%，公司上次分紅時(shí)間為2022年中期。
吉電股份則計(jì)劃現(xiàn)金分紅3.07億元，占其歸母凈利潤的34.22%，該公司上次分紅還要追溯到2006年。
