三一重工宣布籌劃赴港上市事宜，“杭州六小龍”之一的群核科技向港交所提交上市申請(qǐng)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一畝田集團(tuán)美股IPO獲中國證監(jiān)會(huì)備案，新茶飲企業(yè)古茗登陸港交所，寧德時(shí)代、中偉股份赴港上市取得新進(jìn)展……近期，多家企業(yè)傳來境外上市的消息，折射出企業(yè)赴境外融資的熱情。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期多部門明確“優(yōu)化境外上市備案制度”“完善境內(nèi)外上市聯(lián)動(dòng)機(jī)制”“繼續(xù)推動(dòng)資本市場(chǎng)‘惠港5條’落實(shí)落地”等，表明監(jiān)管部門對(duì)符合條件的企業(yè)赴境外融資的支持態(tài)度，將更好支持企業(yè)依法合規(guī)利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源實(shí)現(xiàn)規(guī)范健康發(fā)展。
赴港上市熱潮涌動(dòng)
近期，境內(nèi)企業(yè)赴境外融資的熱度繼續(xù)上升。截至2月18日，今年已分別有12家、7家公司赴美、赴港上市，遠(yuǎn)超去年同期水平。
從行業(yè)看，近期赴境外上市企業(yè)多來自新消費(fèi)、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、科技等領(lǐng)域，并受投資者青睞。以2月12日登陸港交所的古茗為例，其公開發(fā)售獲得了上百倍的超額認(rèn)購。
國桓律師事務(wù)所合伙人蔣靖認(rèn)為，成熟市場(chǎng)的新消費(fèi)、人工智能等板塊交易較為活躍，市場(chǎng)對(duì)這些領(lǐng)域的企業(yè)給予的估值水平也更高。隨著人工智能企業(yè)深度求索(DeepSeek)引爆AI熱潮，機(jī)構(gòu)正在重估中國科技股價(jià)值，中概股一二級(jí)市場(chǎng)估值有望水漲船高。
從上市地看，企業(yè)赴港融資熱情較高。截至2月18日，今年已有25家企業(yè)獲得境外首發(fā)備案或全流通備案，絕大多數(shù)為赴港IPO。除了古茗，同為新茶飲行業(yè)的蜜雪冰城、滬上阿姨也選擇港交所作為上市目的地。
此外，多家A股企業(yè)透露赴港上市意向。2月11日，寧德時(shí)代正式向港交所遞交掛牌上市申請(qǐng)。同日，中偉股份表示，已審議通過授權(quán)管理層啟動(dòng)在港交所上市的前期籌備工作。
在市場(chǎng)人士看來，赴港IPO支持政策持續(xù)加碼、企業(yè)“出海”發(fā)展需求日益強(qiáng)烈等因素，是近期內(nèi)地企業(yè)赴港上市活躍度提升的重要因素。
談及擬赴港上市的原因，中偉股份表示，旨在推進(jìn)公司“發(fā)展全球化”戰(zhàn)略部署，打造國際化資本運(yùn)作平臺(tái)，助力全球產(chǎn)業(yè)布局。
在安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽看來，2025年香港IPO活動(dòng)或重拾升勢(shì)，有機(jī)會(huì)重返全球排名前列。內(nèi)地大型企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)、A+H企業(yè)上市繼續(xù)多點(diǎn)開花，繁榮香港IPO活動(dòng)。
打造透明可預(yù)期制度環(huán)境
境內(nèi)企業(yè)境外上市持續(xù)活躍，離不開透明、可預(yù)期的制度環(huán)境。境外上市新規(guī)的實(shí)施，進(jìn)一步暢通了企業(yè)境外融資渠道，也對(duì)提高境內(nèi)企業(yè)境外上市的信息披露質(zhì)量產(chǎn)生積極影響，正不斷提升全球資本市場(chǎng)對(duì)中國企業(yè)的認(rèn)可度。
蔣靖表示，相比之前，監(jiān)管部門對(duì)境外上市備案補(bǔ)充材料的要求更加明確、精簡(jiǎn)，不再對(duì)境外上市額外設(shè)置門檻和條件，并提升了備案透明度，這些均提升了境內(nèi)企業(yè)境外融資的便利程度。
機(jī)構(gòu)梳理發(fā)現(xiàn)，上市法律架構(gòu)的合規(guī)性、控股股東或?qū)嶋H控制人的核查、歷史沿革和股權(quán)變動(dòng)、員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)、業(yè)務(wù)合規(guī)與資質(zhì)證照、個(gè)人信息與數(shù)據(jù)合規(guī)、經(jīng)營(yíng)模式與獨(dú)立性等是監(jiān)管部門較為關(guān)注的問題。
以中國證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的一期境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料要求(2月7日至2月13日)為例，中國證監(jiān)會(huì)要求聯(lián)和氫能說明股權(quán)架構(gòu)設(shè)立的合規(guī)性，要求大眾口腔股份說明公司及下屬公司開發(fā)及運(yùn)營(yíng)APP、小程序、公眾號(hào)等產(chǎn)品是否涉及收集和使用個(gè)人信息等。
“帶有搭建協(xié)議控制(VIE)架構(gòu)的發(fā)行人通常面臨更為復(fù)雜的情形，擬上市企業(yè)需注意VIE架構(gòu)搭建過程中的合規(guī)性問題，對(duì)自身的業(yè)務(wù)合規(guī)性和采用VIE架構(gòu)的必要性進(jìn)行充分論證。相關(guān)數(shù)據(jù)信息或關(guān)乎數(shù)據(jù)安全和個(gè)人信息保護(hù)。監(jiān)管部門有責(zé)任對(duì)相關(guān)境外上市公司數(shù)據(jù)信息披露進(jìn)行合規(guī)審查。企業(yè)在上市過程中應(yīng)注意所屬行業(yè)的網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù)合規(guī)等法律問題。”境外投行人士建議。
進(jìn)一步暢通企業(yè)境外融資渠道
市場(chǎng)人士認(rèn)為，在進(jìn)一步暢通企業(yè)境外融資渠道的政策預(yù)期下，境內(nèi)企業(yè)境外融資活動(dòng)有望進(jìn)一步升溫。
內(nèi)地企業(yè)赴港上市料再迎利好。香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長(zhǎng)許正宇日前透露，為配合需要拓展海外業(yè)務(wù)的內(nèi)地企業(yè)在港融資，香港已優(yōu)化上市批核流程;香港證監(jiān)會(huì)和港交所正就優(yōu)化上市要求、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和提升公司管治等進(jìn)行全面研究，將在年內(nèi)提出優(yōu)化建議，以進(jìn)一步協(xié)助內(nèi)地企業(yè)籌募資金。中國證監(jiān)會(huì)近期表示，繼續(xù)推動(dòng)資本市場(chǎng)“惠港5條”落實(shí)落地，大力支持香港鞏固提升國際金融中心地位，積極穩(wěn)妥拓展與境外市場(chǎng)合作。
畢馬威中國香港資本市場(chǎng)組主管合伙人劉大昌表示，隨著香港IPO市場(chǎng)持續(xù)向好，投資者信心日益增強(qiáng)，香港作為上市目的地的吸引力與日俱增。
境內(nèi)外市場(chǎng)融資協(xié)同發(fā)展或成為新趨勢(shì)。蔣靖認(rèn)為，應(yīng)更好利用互聯(lián)互通機(jī)制，優(yōu)化“A+H”等新股上市申請(qǐng)審批流程，進(jìn)一步提升符合條件的A股企業(yè)在港IPO審批質(zhì)效;企業(yè)可充分利用境內(nèi)外市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展的機(jī)遇，拓展國際業(yè)務(wù)，整合全球資源，提升企業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力。
此外，境外上市備案管理質(zhì)效也有望進(jìn)一步提升。中國證監(jiān)會(huì)在部署2025年工作任務(wù)時(shí)提出，堅(jiān)持以開放促改革，優(yōu)化境外上市備案制度，拓展資本市場(chǎng)跨境互聯(lián)互通。“結(jié)合實(shí)際情況判斷，預(yù)計(jì)境外上市備案效率將持續(xù)提升。”高盛亞洲(除日本外)股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍說。
