華鐵股份轉(zhuǎn)型四年凈利增超13倍 改以現(xiàn)金方式收購(gòu)青島兆盈

2021-08-06 10:07:42來(lái)源:長(zhǎng)江商報(bào)  

在宣瑞國(guó)的帶領(lǐng)下,華鐵股份(000976.SZ)逐步轉(zhuǎn)型成為軌道交通零部件龍頭企業(yè)。

早在2016年,華鐵股份收購(gòu)宣瑞國(guó)旗下香港通達(dá)100%股權(quán),開(kāi)始由化纖行業(yè)向軌道交通行業(yè)轉(zhuǎn)型。2020年初,宣瑞國(guó)進(jìn)一步受讓華鐵股份股權(quán),成為上市公司實(shí)控人,并在去年9月份推動(dòng)公司收購(gòu)山東嘉泰51%股權(quán)。

今年以來(lái),華鐵股份再次推進(jìn)資產(chǎn)并購(gòu)。8月4日晚間,華鐵股份披露修改后的重組預(yù)案,公司擬以現(xiàn)金17.48億元收購(gòu)宣瑞國(guó)控制的青島兆盈76%股權(quán),間接取得其核心資產(chǎn)BVV集團(tuán)的控制權(quán)。兩筆收購(gòu)?fù)瓿桑A鐵股份將在一年時(shí)間內(nèi)累計(jì)耗資27.17億元。

據(jù)了解,BVV集團(tuán)是全球知名的五大車輪、車軸和輪對(duì)制造商之一,自2017年拓展中國(guó)市場(chǎng)以來(lái),BVV成功將其在高鐵動(dòng)車組新造輪軸的市場(chǎng)份額提升至50%。

在本次交易中,交易對(duì)手方作出了業(yè)績(jī)承諾,即2021年至2023年青島兆盈扣非歸母凈利潤(rùn)將合計(jì)不低于6億元。

而在2016年轉(zhuǎn)型之后,華鐵股份盈利能力明顯提升。2020年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.43億元,同比增長(zhǎng)34.15%;凈利潤(rùn)4.48億元,同比增長(zhǎng)48.02%,四年間整體增長(zhǎng)超13倍。

改以現(xiàn)金方式17.48億收購(gòu)青島兆盈

相較于3月份披露的重組預(yù)案而言,華鐵股份對(duì)交易標(biāo)的資產(chǎn)范圍等作出了調(diào)整。

此前,華鐵股份曾計(jì)劃采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買重慶兆盈軌交、濟(jì)南港通合計(jì)持有的青島兆盈100%股權(quán),并向不超過(guò)35名投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金。

根據(jù)調(diào)整后的交易方案,華鐵股份改以支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買重慶兆盈軌交持有的青島兆盈76%股權(quán),并取消配套資金的募集。由于全部改以現(xiàn)金方式支付,不涉及發(fā)行股份,本次交易無(wú)需報(bào)證監(jiān)會(huì)審核。

本次交易中,標(biāo)的公司100%股權(quán)的預(yù)估值為23.8億元,經(jīng)交易雙方協(xié)商,青島兆盈100%股權(quán)的預(yù)估作價(jià)為23億元,標(biāo)的資產(chǎn)青島兆盈76%股權(quán)的預(yù)估作價(jià)為17.48億元。

據(jù)了解,青島兆盈間接持有BVVBT以及香港利合100%股權(quán),其中BVVBT及其下屬公司統(tǒng)稱為BVV集團(tuán)。BVV集團(tuán)為全球領(lǐng)先的軌道交通輪軸制造商,專注于高鐵車輛及其他軌道交通車輛的車輪、車軸和輪對(duì)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。香港利合為BVV集團(tuán)在亞太地區(qū)(包括中國(guó)境內(nèi)客戶)的銷售代理平臺(tái)。本次交易完成后,BVVBT以及香港利合將成為華鐵股份的子公司。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到,交易對(duì)手方重慶兆盈軌交為上市公司實(shí)際控制人宣瑞國(guó)控制的公司,由于青島兆盈軌交持有青島兆盈76%股份,為標(biāo)的控股股東,宣瑞國(guó)為青島兆盈的實(shí)控人,本次交易也是宣瑞國(guó)主導(dǎo)下的關(guān)聯(lián)交易。

值得一提的是,2020年1月份,宣瑞國(guó)控制的廣州兆盈通過(guò)股權(quán)受讓的方式取得上市公司8.75%股權(quán),合計(jì)持股24.98%,成為華鐵股份控股股東,宣瑞國(guó)由此成為上市公司實(shí)控人。同時(shí),宣瑞國(guó)也是港股上市公司中國(guó)自動(dòng)化集團(tuán)(0569.HK)掌門人。

易主后不久,去年10月份華鐵股份推出對(duì)外收購(gòu)方案,公司以現(xiàn)金方式作價(jià)9.69億元購(gòu)買山東嘉泰51%股權(quán)。

在宣瑞國(guó)的主導(dǎo)下,華鐵股份將再次注入軌道交通設(shè)備類資產(chǎn)。長(zhǎng)江商報(bào)記者計(jì)算,兩次收購(gòu)?fù)瓿?,華鐵股份將累計(jì)耗資27.17億元。

標(biāo)的承諾三年扣非凈利不低于6億

據(jù)重組預(yù)案披露,本次交易標(biāo)的重慶兆盈自身未開(kāi)展實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng),其核心資產(chǎn)為通過(guò)香港兆盈高鐵、香港富山間接控制的BVVBT和香港利合100%股權(quán)。

預(yù)案顯示,BVV集團(tuán)是全球知名的五大車輪、車軸和輪對(duì)制造商之一,主要為包括貨車、機(jī)車、輕軌、地鐵、客車和高鐵在內(nèi)的各種軌道交通車輛生產(chǎn)車輪、車軸和輪對(duì),并提供后續(xù)服務(wù),其產(chǎn)品覆蓋亞太、歐洲、大洋洲、中東及非洲市場(chǎng)。

國(guó)元證券研報(bào)指出,由于輪對(duì)的鍛造和熱處理難度較大,產(chǎn)業(yè)集中度較高、參與者較少,BVV為高鐵零部件稀缺資產(chǎn)。目前BVV在中國(guó)主要銷售高速動(dòng)車組和機(jī)車的輪軸產(chǎn)品,自2017年拓展中國(guó)市場(chǎng)以來(lái),成功將其在高鐵動(dòng)車組新造輪軸的市場(chǎng)份額提升至50%。

上述券商表示,動(dòng)車組保有量龐大,更換維修的輪對(duì)需求是新增需求的兩倍以上,目前BVV在維修市場(chǎng)的市占率為10%左右,有望復(fù)制新造市場(chǎng)的成績(jī),迅速提升維修市場(chǎng)占有率。上市公司通過(guò)本次交易,將全面進(jìn)入高門檻的軌道交通車輪、車軸以及輪對(duì)市場(chǎng),拓展核心產(chǎn)品線,提升自身在零部件領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)備考合并財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),2019年和2020年,青島兆盈的營(yíng)業(yè)收入分別為14.97億元、16.29億元,歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為6776.44萬(wàn)元、11570.43萬(wàn)元,扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為6667.25萬(wàn)元、9353.73萬(wàn)元。其中,標(biāo)的2020年?duì)I收、凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)31.32%、70.74%、40.29%。

在此基礎(chǔ)上,交易對(duì)手方作出業(yè)績(jī)承諾,如果本次交易在2021年底完成,重慶兆盈2021年至2023年的扣非歸母凈利潤(rùn)將分別不低于1.6億元、2億元、2.4億元,合計(jì)不低于6億元。如果本次交易在2022年實(shí)施完畢,則標(biāo)的2024年的扣非歸母凈利潤(rùn)將不低于2.57億元。

值得關(guān)注的是,在2016年通過(guò)收購(gòu)宣瑞國(guó)旗下香港通達(dá)100%股權(quán)全面向軌道交通裝備行業(yè)轉(zhuǎn)型以來(lái),華鐵股份整體盈利能力有了很大提升。

2016年至2020年,公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.62億元、17.38億元、17.31億元、16.72億元、22.43億元,凈利潤(rùn)分別為0.31億元、4.94億元、1.46億元、3.03億元、4.48億元。其中,2018年公司因計(jì)提商譽(yù)減值等因素業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng),2019年和2020年凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)107.84%、48.02%,2020年公司凈利潤(rùn)相較于2016年時(shí)整體增長(zhǎng)超13倍。

今年一季度,華鐵股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.91億元,同比增長(zhǎng)23.34%;凈利潤(rùn)4465.08萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)46.61%。

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