券商觀點(diǎn)|促消費(fèi)20條發(fā)布，家居造紙底部夯實(shí)預(yù)期加碼

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8月1日，華安證券（600909）發(fā)布一篇輕工制造行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，促消費(fèi)20條發(fā)布，家居造紙底部夯實(shí)預(yù)期加碼。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

本周觀點(diǎn)：

本周梳理造紙及家居估值歷史分位，重點(diǎn)關(guān)注順周期品種：政策促進(jìn)支持力度持續(xù)擴(kuò)大，促進(jìn)消費(fèi)政策有望進(jìn)一步加力。

【造紙板塊】：白卡紙?jiān)俅伟l(fā)布新一輪漲價(jià)函，8月起上調(diào)紙價(jià)200元/噸。本周造紙板塊指數(shù)上漲3.4%。木漿系：本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨針葉漿、闊葉漿價(jià)小幅上升。7月25日，博匯紙業(yè)（600966）、晨鳴紙業(yè)（000488）、萬(wàn)國(guó)太陽(yáng)、APP等白卡龍頭再次發(fā)布白卡紙漲價(jià)函，自8月起紙價(jià)漲價(jià)幅度200元/噸，白卡紙7月止跌，紙企出貨量環(huán)比好轉(zhuǎn)。根據(jù)Europup，2023年6月歐洲港口木漿庫(kù)存181.42萬(wàn)噸，同比/環(huán)比+76.4%/+1.3%。廢紙系：6月箱板紙、瓦楞紙進(jìn)口量同比+118%/+51.5%，規(guī)模紙企持續(xù)讓利，靜待需求修復(fù)。根據(jù)海關(guān)總署，2023年6月瓦楞紙進(jìn)口量37.35萬(wàn)噸，同比/環(huán)比+118%/+12.1%，1-6月箱板紙累計(jì)進(jìn)口量172.77萬(wàn)噸，同比+63.1%。6月瓦楞紙進(jìn)口量34.32萬(wàn)噸，同比/環(huán)比+51.5%/+9.5%，1-6月瓦楞紙累計(jì)進(jìn)口量174.06萬(wàn)噸，同比+47.31%。本周規(guī)模紙企持續(xù)讓利，行業(yè)當(dāng)前盈利及估值處于底部，行業(yè)賠率優(yōu)異，等待需求向上疊加庫(kù)存消化，建議關(guān)注玖龍紙業(yè)、山鷹國(guó)際（600567）盈利改善。23Q2高價(jià)漿及紙價(jià)壓力集中釋放，看好23H2迎接顯著改善。順周期品種需求復(fù)蘇，從節(jié)奏角度率先推薦林漿紙一體化、高木漿自給率的【太陽(yáng)紙業(yè)（002078）】，關(guān)注白卡龍頭【博匯紙業(yè)】?jī)r(jià)格有望企穩(wěn)回升。原料震蕩走弱，看好需求持續(xù)修復(fù)，特種紙左側(cè)價(jià)值突出；推薦【五洲特紙（605007）】、【仙鶴股份（603733）】、【華旺科技（605377）】、【冠豪高新（600433）】，建議關(guān)注【岳陽(yáng)林紙（600963）】；廢紙系下游庫(kù)存壓力緩解，靜候補(bǔ)庫(kù)需求逐步釋放，廢紙系具備歷史維度估值性價(jià)比建議關(guān)注【山鷹國(guó)際】、【玖龍紙業(yè)】。

【家居板塊】：促家居消費(fèi)政策暖風(fēng)頻吹，有望帶來(lái)新一輪估值修復(fù)，優(yōu)先關(guān)注高線級(jí)城市占比高的家居公司有望跑出超額表現(xiàn)。本周家居板塊指數(shù)上漲7.3%。6月29日國(guó)常會(huì)提及促進(jìn)家居消費(fèi)。據(jù)證券時(shí)報(bào)，7月6日商務(wù)部在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，政府高度重視擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)工作。據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站顯示，7月18日13部門發(fā)布關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)若干措施的通知，提出供給端提質(zhì)、消費(fèi)場(chǎng)景創(chuàng)造、改善消費(fèi)條件、通過(guò)規(guī)范秩序&政策支持優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境。7月21日國(guó)常會(huì)再提及推進(jìn)城中村改造。7月24日政治局會(huì)議提及我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化。且是2019年以來(lái)首次未在7月提及房住不炒。促家居消費(fèi)政策出臺(tái)頻次超預(yù)期，家居有望成為本輪刺激政策重要抓手，有望帶來(lái)新一輪估值修復(fù)。此外，據(jù)7月28日新華社，住建部部長(zhǎng)倪虹在企業(yè)座談會(huì)上提及將進(jìn)一步落實(shí)好降低購(gòu)買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購(gòu)稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施，繼續(xù)做好保交樓工作，加快項(xiàng)目建設(shè)交付。我們認(rèn)為一二線占比較高的頭部家居企業(yè)（歐派家居（603833）、顧家家居（603816）等）有望充分受益。推薦【歐派家居】、【顧家家居】、【索菲亞（002572）】、【志邦家居（603801）】，關(guān)注【江山歐派（603208）】、【喜臨門（603008）】、【王力安防（605268）】、【慕思股份（001323）】、【箭牌家居（001322）】、【森鷹窗業(yè)（301227）】。

風(fēng)險(xiǎn)提示

房地產(chǎn)超預(yù)期下行、原材料價(jià)格波動(dòng)、內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、海外去庫(kù)進(jìn)程不及預(yù)期。

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