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道森股份溢價3.5倍收購換道新能源智造正式易主5天力推轉型

2022-06-17 09:29:08來源：長江商報

全球市場環(huán)境發(fā)生重大變化，傳統(tǒng)石油能源行業(yè)受到巨大沖擊。行業(yè)內公司道森股份(603800.SH)也迎來重大變革。

今年6月8日，道森股份披露，相關股權轉讓事項完成，公司實際控制人由舒志高變更為趙偉斌。

舒志高讓出道森股份控制權的背景是，2020年、2021年，道森股份扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)已經(jīng)兩年虧損。舒志高退出并不虧，他套現(xiàn)了約16.47億元。

6月13日晚間，道森股份發(fā)布收購資產(chǎn)公告，此時距離趙偉斌正式入主僅過5天。

根據(jù)公告，通過本次收購，道森股份將切換至新能源智能制造賽道。受益行業(yè)高景氣，標的公司近幾年經(jīng)營業(yè)績高速增長。正是基于此，本次收購交易，溢價率約為3.5倍。

高溢價收購換賽道，道森股份能成功轉型嗎?截至今年一季度，公司流動性并不十分充足，潛存的風險不容忽視。

正式易主5天力推轉型

剛剛完成易主，道森股份就馬不停蹄地推進產(chǎn)業(yè)轉型。

6月13日晚間，道森股份發(fā)布收購資產(chǎn)公告，當日，公司與深圳首泰信息產(chǎn)業(yè)中心(有限合伙)、深圳騰希信息企業(yè)(有限合伙)簽署收購協(xié)議，公司擬以自有資金或自籌資金4.25億元收購二者合計持有的洪田科技有限公司(以下簡稱“洪田科技”或“標的公司”)51%股權。

這是道森股份正式易主后首次資產(chǎn)收購。今年6月8日，公司披露股權轉讓進展稱，相關股權轉讓事項已經(jīng)完成，公司實際控制人變更為趙偉斌。

本次收購是一次高溢價交易。以截至2021年12月31日為評估基準日，采用收益法評估，洪田科技100%股權評估值約為8.33億元，較其賬面凈資產(chǎn)約1.87億元大幅增值，增值率約為346.95%。

高溢價收購，道森股份認為物有所值，標的公司屬于優(yōu)質資產(chǎn)。

洪田科技成立于2012年4月25日，注冊資本1億元。公告顯示，洪田科技是國內知名的新能源智能裝備制造商，是國內鋰電銅箔設備領域知名企業(yè)，專注于為電解銅箔企業(yè)提供一站式規(guī)劃設計方案、全廠機電智能裝備、軟硬件系統(tǒng)及自動化裝備定制服務。目前，其生產(chǎn)的各類設備產(chǎn)品已成為行業(yè)標桿。

標的公司是國家級高新技術企業(yè)，先后在中國和日本建立研發(fā)中心，實現(xiàn)了電解銅箔高精密設備的國產(chǎn)化替代，打破了進口設備對國內高端電解銅箔市場的壟斷。目前，其已成功研制出直徑3米、幅寬1.82米的超大規(guī)格電解銅箔陰極輥、生箔機以及配套設備，能穩(wěn)定生產(chǎn)高端極薄的鋰電銅箔3.5um產(chǎn)品以及5G高頻高速電子信息產(chǎn)品用的9um超薄標準銅箔，該技術的創(chuàng)新突破，刷新了全球電解銅箔設備行業(yè)的新紀錄。

目前，洪田科技核心產(chǎn)品電解銅箔陰極輥、生箔機、陽極板、高效熔銅罐、表面處理機等年產(chǎn)能超過1000余臺套。其主要客戶涵蓋眾多鋰電池材料頭部企業(yè)，包括韓國日進、臺灣南亞、長春集團、諾德股份、嘉元科技、中一科技、超華科技、金川集團等國內外知名企業(yè)。

近年來，標的公司經(jīng)營業(yè)績高速增長。2020年、2021年及今年一季度，其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.94億元、3.84億元和4593.08萬元，對應的凈利潤為4174.48萬元、7793.87萬元和598.68萬元。

6月14日晚間，針對本次收購，道森股份還發(fā)了一份補充公告，就高溢價收購作出進一步說明。公司預測，2022年至2026年，標的公司主營業(yè)務收入分別為3.99億元、4.50億元、4.87億元、5.12億元、5.22億元，2027年及以后為5.22億元。

基于高溢價收購，交易對方也相應作出了業(yè)績承諾，2022年至2024年，標的公司實現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于8500萬元、1.15億元、1.60億元，三年合計不低于3.60億元。

讓人意外的是，二級市場上，道森股份的本次收購遭遇投資者用腳投票。6月14日，道森股份早盤大幅高開后迅速下落，11時許跌停，直到全天交易結束，依舊跌停，收報9.98%。

不過，4月27日至6月13日，其股價從18.88元/股漲至28.95元/股，累計漲幅仍達53.34%。

連續(xù)虧損轉型需求迫切

道森股份高溢價收購也是無奈之舉，公司迫切需要轉型。

2015年12月10日，道森股份通過闖關IPO登陸A股市場，上市以來，整體而言，公司經(jīng)營業(yè)績并不算理想。

2014年，上市前一年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為9.61億元，同比增長26%，凈利潤、扣非凈利潤分別為1.08億元、1.10億元，同比增幅高達76.85%、144.02%。

2015年，上市當年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為5.90億元、0.28億元、0.26億元，同比分別下降38.55%、74.36%、76.09%。2016年，營業(yè)收入進一步下滑至4.17億元，凈利潤、扣非凈利潤分別為虧損0.60億元、0.68億元。

2017年至2019年，其營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)了高速增長，營業(yè)收入分別為8.30億元、11.69億元、13.10億元，對應的凈利潤為0.29億元、0.89億元、1.12億元。

然而，這樣好勢頭未能持續(xù)，2020年、2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為8.48億元、11.75億元，同比變動-35.28%、38.58%;凈利潤為0.04億元、-0.36億元，同比下降96.13%、920.15%;扣非凈利潤為-0.12億元、-0.56億元，同比下降幅度為111.39%、363.26%，連續(xù)大幅下降、連續(xù)虧損。

今年一季度，經(jīng)營形勢并未好轉。公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為2.92億元，同比增長68.41%，凈利潤為-0.21億元，仍然虧損。

此前，道森股份解釋2021年虧損時稱，受全球新冠疫情持續(xù)影響，公司海外銷售業(yè)務持續(xù)低迷，尤其美國方向訂單下滑嚴重。雖然公司積極開拓國內市場，內銷有大幅上升，但不足以彌補海外市場的下降幅度。國內原材料價格大幅上漲，營業(yè)成本上升，市場競爭加劇，利潤率下降。美元兌人民幣匯率波動下行對公司凈利潤水平也造成一定影響。公司稱，積極采取的拓展多種行業(yè)產(chǎn)品、開拓市場區(qū)域等措施見效較慢。

實際上，除了新冠疫情持續(xù)影響外，道森股份盈利能力下滑，與市場環(huán)境發(fā)生重大變化直接相關。

正如道森股份在發(fā)布收購洪田科技股權時所解釋的那樣，疫情及國際貿易環(huán)境變化，公司核心的國際市場訂單大幅萎縮。更為重要的是，全球部分知名汽車廠商宣布將定期退出燃油車的制造，全面布局新能源汽車市場，這勢必對傳統(tǒng)石油能源行業(yè)造成一定沖擊，進一步向上游傳導，從而影響公司現(xiàn)有的石油設備制造業(yè)務。

在這樣的情況下，道森股份急需實施產(chǎn)業(yè)轉型突圍。

在產(chǎn)業(yè)轉型之前，道森股份先完成了易主。

截至2021年底，道森股份的控股股東為寶業(yè)機械公司、道森投資、江蘇科創(chuàng)投資，分別持有道森股份26.10%、39.15%、0.98%股權，合計持股66.23%。江蘇科創(chuàng)投資系道森投資全資子公司，舒志高分別持有寶業(yè)機械公司、道森投資59.16%、59.16%股權，因此，舒志高為公司實際控制人。

去年10月26日，道森投資、寶業(yè)機械與科云新材、華昇暉、寧波銘鷹簽署股權轉讓協(xié)議，道森投資和寶業(yè)機械共計出讓公司50%股份。其中，寶業(yè)機械讓出其持有的公司全部股權，道森投資轉讓其持有的公司23.9%股權。本次轉讓價格均為15.84元/股，轉讓價款合計為16.474億元。

到今年6月，股權轉讓事項全部完成。如此一來，道森股份完成易主，舒志高套現(xiàn)16.47億元。

標簽：全球市場環(huán)境傳統(tǒng)石油能源行業(yè) 相關股權轉讓事項完成行業(yè)內公司道森股份