光伏中報(bào)預(yù)告顯著分化：組件商業(yè)績(jī)齊翻番，硅料硅片暫別紅利期

2023-07-27 19:19:23來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)資訊

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅回落的背景下，盈利天平開(kāi)始向下游傾斜，各環(huán)節(jié)利潤(rùn)增速分化顯著。

【資料圖】

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日收盤(pán)，36只光伏股發(fā)布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，整體業(yè)績(jī)預(yù)喜率依然較高。不過(guò)，第一財(cái)經(jīng)記者注意到兩大現(xiàn)象，一是在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅回落的背景下，組件、電池片企業(yè)盈利能力明顯改善，設(shè)備環(huán)節(jié)仍能維持不俗增速，顯示出盈利格局發(fā)生明顯變化；二是，N型技術(shù)迭代已經(jīng)顯著體現(xiàn)在上市公司利潤(rùn)端，相關(guān)產(chǎn)品的出貨量是業(yè)績(jī)?cè)鏊俚姆炙畮X。

截至目前，硅料廠(chǎng)商都還沒(méi)有發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)內(nèi)普遍對(duì)硅料廠(chǎng)業(yè)績(jī)較為悲觀(guān)，預(yù)計(jì)第二季度的盈利規(guī)?；蜉^第一季度“腰斬”。

組件與N型電池最“吸金”

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅回落背景下，光伏組件廠(chǎng)商終于在今年上半年揚(yáng)眉吐氣了一把。“組件F5”中，已經(jīng)公告業(yè)績(jī)的四家廠(chǎng)商全部實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)翻番，目前只有隆基綠能（601012.SH）還未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。

以?xún)衾麧?rùn)同比增速下限為統(tǒng)計(jì)口徑，晶澳科技（002459.SZ）的增幅最低，為146.81%，但這一增速卻仍讓許多A股公司望塵莫及。晶科能源（688223.SH）的增速最高，達(dá)304.38%，主要系N型先進(jìn)產(chǎn)品占比持續(xù)提升。

7月25日晚間，組件龍頭天合光能（688599.SH）發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)33.28億元~37.52億元，同比增長(zhǎng)162%~196%，扣非歸母凈利潤(rùn)35.03億元~39.27億元，同比增長(zhǎng)204%~241%。其中公司第二季度的歸母凈利潤(rùn)為15.60億元~19.85億元，同比增長(zhǎng)115%~173%，扣非歸母凈利潤(rùn)17.73億元~21.98億元，同比增長(zhǎng)169%~233%。

年內(nèi)光伏終端裝機(jī)需求維持增長(zhǎng)，上半年新增裝機(jī)規(guī)模接近2022年全年水平。根據(jù)國(guó)家能源局發(fā)布的1~6月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6月國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)17.21GW，同比增長(zhǎng)140.03%，環(huán)比增長(zhǎng)33.41%。1~6月累計(jì)光伏裝機(jī)78.42GW，同比增長(zhǎng)153.95%。

組件以外，電池廠(chǎng)的盈利能力也實(shí)現(xiàn)不俗提升，尤其是TOPCon電池出貨量一枝獨(dú)秀。以鈞達(dá)股份（002865.SZ）為例，預(yù)計(jì)2023上半年凈利潤(rùn)9億元~11億元，同比增長(zhǎng)230%~300%。報(bào)告期內(nèi)，公司電池片出貨量為11.4GW，同比增長(zhǎng)181%。其中P型PERC出貨量4.84GW，N型TOPCon出貨量6.56GW。

億晶光電（600537.SH）預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速超過(guò)10倍。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.80億元~3.20億元，同比增加1086%~1255%，主要系受益于硅材料的價(jià)格下降，公司光伏電池及組件的盈利水平有較大增長(zhǎng)。

另外一些細(xì)分環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)，受益需求爆發(fā)式增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大增。石英坩堝龍頭歐晶科技（001269.SZ）預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)3.85億元~4.26億元，同比增長(zhǎng)318.05%~362.57%。公司表示，受到下游市場(chǎng)需求旺盛及原材料上漲的因素影響，市場(chǎng)上石英坩堝價(jià)格出現(xiàn)了普遍上漲。

硅料硅片盈利顯著下滑

2023年以來(lái)，硅料價(jià)格最大跌幅一度接近80%，部分硅料廠(chǎng)出現(xiàn)階段性虧損，目前硅料價(jià)格已基本企穩(wěn)，約7萬(wàn)元/噸。

截至目前，還沒(méi)有任何硅料企業(yè)發(fā)布過(guò)中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)第二季度暴跌的價(jià)格或令硅料廠(chǎng)當(dāng)季度凈利潤(rùn)環(huán)比“腰斬”。

硅料價(jià)格暴跌，作為硅料的直接下游，硅片不得不傳導(dǎo)原材料庫(kù)存與降價(jià)的壓力，好日子也一去不返。TCL中環(huán)（002129.SZ）、雙良節(jié)能（600481.SH）等硅片企業(yè)凈利潤(rùn)增速環(huán)比下滑明顯。

TCL中環(huán)預(yù)計(jì)2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)44.8億元~46.8億元，同比增長(zhǎng)53.57%~60.42%。公司稱(chēng)，今年以來(lái)光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下行，對(duì)經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生壓力。2022年同期，TCL中環(huán)的歸母凈利潤(rùn)同比增速為142.08%。

雙良節(jié)能預(yù)計(jì)上半年的歸母凈利潤(rùn)5.8億元~6.8億元，同比增速為64.15%~92.45%，上年同期公司凈利潤(rùn)同比增速為244.74%。單看第二季度，雙良節(jié)能的歸母凈利潤(rùn)不足1億元，較一季度5.02億元下滑不少。

究其原因是硅料價(jià)格暴跌后，硅片廠(chǎng)商不得不調(diào)低庫(kù)存硅片的銷(xiāo)售價(jià)格，單次降幅最高達(dá)到30%。今年5月末，隆基綠能將P型M6、M10單晶硅片分別下調(diào)了30.79%和29.96%。隆基降價(jià)次日，TCL中環(huán)也大幅下調(diào)了P型和N型硅片的價(jià)格，最大降幅達(dá)24%。

眼下，7月份已進(jìn)入尾聲，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已初步見(jiàn)底企穩(wěn)：硅料價(jià)格小幅反彈，硅片價(jià)格也基本持穩(wěn)。7月25日，隆基發(fā)布單晶硅片價(jià)格，P型M10（182mm）硅片價(jià)格2.93元/片，與6月30日價(jià)格一致。

根據(jù)中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)7月26日發(fā)布的數(shù)據(jù)，本周多家硅料廠(chǎng)開(kāi)始檢修，硅料價(jià)格呈現(xiàn)小幅上漲。本周?chē)?guó)內(nèi)N型料價(jià)格區(qū)間在7.5萬(wàn)元~8.3萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為7.88萬(wàn)元/噸，周環(huán)比漲幅為3.68%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在6.5萬(wàn)元~7.5萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為6.78萬(wàn)元/噸，周環(huán)比漲幅為0.59%。

硅業(yè)分會(huì)表示，硅料價(jià)格小幅上漲有多方面原因，一是大廠(chǎng)議價(jià)空間拉大，硅料整體庫(kù)存向下轉(zhuǎn)移，前期積壓部分基本消化殆盡，剩余部分已在合理區(qū)間內(nèi)；二是供應(yīng)端階段性收緊，近期個(gè)別企業(yè)計(jì)劃外檢修，此外，大運(yùn)會(huì)期間保供成都用電，兩家頭部企業(yè)產(chǎn)出受到一定程度影響。

值得注意的是，硅業(yè)分會(huì)指出，硅片和電池片環(huán)節(jié)目前基本維持滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，終端需求有明顯轉(zhuǎn)好趨勢(shì)，這也使得硅料價(jià)格小幅增長(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)減小，將有效降低參與者的觀(guān)望情緒，進(jìn)而刺激新增裝機(jī)需求，這也讓市場(chǎng)格外關(guān)注下半年光伏產(chǎn)業(yè)盈利格局。“當(dāng)前看石英坩堝是產(chǎn)業(yè)鏈少數(shù)不過(guò)剩的環(huán)節(jié)，P型硅片、電池和組件都面臨相對(duì)過(guò)剩的局面，所以N型產(chǎn)品產(chǎn)能爬坡和出貨規(guī)模，會(huì)成為光伏廠(chǎng)商業(yè)績(jī)比拼的‘勝負(fù)手’。尤其是HJT降本可見(jiàn)度在今年有望提高，隨著產(chǎn)業(yè)成熟度提升，對(duì)相關(guān)公司業(yè)績(jī)的提升值得關(guān)注。”一位頭部光伏企業(yè)相關(guān)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)。

（實(shí)習(xí)生李遜對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

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