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國(guó)際實(shí)業(yè)清倉(cāng)退出聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì) 投資八年股權(quán)成保殼關(guān)鍵

2021-07-26 08:51:16來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)  

八年前競(jìng)拍取得萬(wàn)家基金40%股權(quán)，國(guó)際實(shí)業(yè)(000159.SZ)如今選擇清倉(cāng)退出，聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

早在2012年，國(guó)際實(shí)業(yè)以2.09億元的價(jià)格參與競(jìng)拍取得萬(wàn)家基金40%股權(quán)，并采用權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資，此部分的股權(quán)投資收益也成為國(guó)際實(shí)業(yè)在過(guò)往幾年間“保殼”的關(guān)鍵。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2013年至2020年，國(guó)際實(shí)業(yè)持有萬(wàn)家基金股權(quán)產(chǎn)生的收益合計(jì)約為2.67億元。期間自2014年開始，國(guó)際實(shí)業(yè)扣非凈利潤(rùn)連續(xù)六年虧損，直至去年才扭虧為盈。

隨著傳統(tǒng)油品及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)逐步恢復(fù)，國(guó)際實(shí)業(yè)計(jì)劃賣出萬(wàn)家基金股權(quán)，支持現(xiàn)有主業(yè)發(fā)展。重組草案顯示，國(guó)際實(shí)業(yè)將以9.5億元的價(jià)格向新動(dòng)能基金公司出售所持全部萬(wàn)家基金40%股權(quán)，受讓方新動(dòng)能基金公司為山東省省屬一級(jí)企業(yè)。本次交易完成，本就具有濃厚山東股東背景的萬(wàn)家基金，將完全實(shí)現(xiàn)股東方“山東化”。

但需要注意的是，此前高度依賴投資業(yè)務(wù)的國(guó)際實(shí)業(yè)，本次資產(chǎn)出售雖然會(huì)獲得9.5億元資金，但其公司測(cè)算2020年備考投資收益和凈利潤(rùn)將分別在原有基礎(chǔ)上下降90.52%、96.9%。

而在本次資產(chǎn)出售前，上月末國(guó)際實(shí)業(yè)還將所持萬(wàn)家基金40%股權(quán)抵押給了新動(dòng)能基金公司，獲得3.5億元額度的借款，股貸結(jié)合的方式換取資金支持。

八年前競(jìng)拍入股萬(wàn)家基金如今清倉(cāng)退出

7月21日晚間，國(guó)際實(shí)業(yè)披露重大資產(chǎn)出售草案。上市公司擬將其持有的萬(wàn)家基金40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新動(dòng)能基金公司，由新動(dòng)能基金公司支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，本次交易完成后，公司不再持有萬(wàn)家基金的股權(quán)。

根據(jù)評(píng)估，萬(wàn)家基金股東全部權(quán)益價(jià)值估值為24.6億元，較其2020年末合并口徑歸母凈資產(chǎn)10.54億元增值14.06億元，增值率133.36%，萬(wàn)家基金40%股權(quán)的評(píng)估結(jié)果為9.84億元，最終交易雙方確定本次交易的價(jià)格為9.5億元。

值得關(guān)注的是，雖然總部位于上海，但一直以來(lái)萬(wàn)家基金都有著很濃厚的“山東系”背景。資料顯示，萬(wàn)家基金在2002年成立初期的名字的為天同基金，由天同證券、湖南湘泉集團(tuán)和上海久事公司共同出資成立，2007年更名為萬(wàn)家基金。

2007年11月，天同證券將其所持萬(wàn)家基金60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給齊魯證券(即中泰證券前身)，湖南湘泉集團(tuán)將其所持萬(wàn)家基金20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳市中航投資公司。2009年8月，齊魯證券再將萬(wàn)家基金11%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給山東省國(guó)資公司。

直至2012年，國(guó)際實(shí)業(yè)通過(guò)拍賣的方式分別作價(jià)10460萬(wàn)元，取得上海久事公司、深圳市中航投資公司各自持有的萬(wàn)家基金20%股權(quán)，累計(jì)耗資2.09億元取得萬(wàn)家基金40%股權(quán)。

2018年2月份，山東國(guó)資控股公司掛牌轉(zhuǎn)讓萬(wàn)家基金11%股權(quán)，掛牌底價(jià)6808.78萬(wàn)元，國(guó)際實(shí)業(yè)與上海樸承組成聯(lián)合體共同參與本次競(jìng)購(gòu)。但最終，國(guó)際實(shí)業(yè)未能如愿競(jìng)拍成功。而齊河眾鑫以8178.78萬(wàn)元的價(jià)格取得萬(wàn)家基金11%股權(quán)。成為后者第三大股東。

截至今年3月末，中泰證券、國(guó)際實(shí)業(yè)、齊河眾鑫分別持有萬(wàn)家基金49%、40%、11%股權(quán)。天眼查顯示，中泰證券的實(shí)控人為山東省國(guó)資委，齊河眾鑫的實(shí)控人為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)永鋒集團(tuán)的總經(jīng)理劉鋒，且劉鋒也是中泰證券的董事之一。

而本次交易的對(duì)手方新動(dòng)能基金公司成立于2018年，是山東省省屬一級(jí)企業(yè)，由山東省財(cái)政廳直接履行出資人職責(zé)。這也意味著，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，萬(wàn)家基金的股東將全部“山東化”。

作為老牌公募基金，萬(wàn)家基金雖然不是頭部公募基金，但其規(guī)模在近年來(lái)也保持穩(wěn)步提升趨勢(shì)。2019年至2021年一季度，萬(wàn)家基金分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.13億元、11.83億元、3.45億元，歸母凈利潤(rùn)8592.1萬(wàn)元、21490.89萬(wàn)元、5328.48萬(wàn)元。

天天基金網(wǎng)顯示，截至今年6月末，萬(wàn)家基金的股票型、混合型、債券型、指數(shù)型及貨幣型的基金分別有12只、83只、48只、11只、13只，規(guī)模分別為35.71億元、655.06億元、540.69億元、23.65億元、949.34億元。

交易后備考凈利潤(rùn)或下降97%

曾三次參與萬(wàn)家基金股權(quán)競(jìng)拍的國(guó)際實(shí)業(yè)，為何要將所持股份全部清倉(cāng)?

據(jù)國(guó)際實(shí)業(yè)透露，通過(guò)本次交易，公司實(shí)現(xiàn)部分投資業(yè)務(wù)板塊的剝離，有利于支持公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，落實(shí)公司既定產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略。未來(lái)上市公司將集中優(yōu)勢(shì)資源，進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)業(yè)延伸。

不僅如此，由于萬(wàn)家基金屬于公募行業(yè)，對(duì)資本金要求較高，如果未來(lái)萬(wàn)家基金有進(jìn)一步的增資安排，國(guó)際實(shí)業(yè)認(rèn)為繼續(xù)持股對(duì)公司的資金要求較高，不利于公司主業(yè)的發(fā)展。

但長(zhǎng)江商報(bào)記者也注意到，除了向新動(dòng)能基金出售萬(wàn)家基金股權(quán)之外，國(guó)際實(shí)業(yè)還將此部分股權(quán)作為抵押，向新動(dòng)能基金借款，可謂做到了“物盡其用”。

上月末，國(guó)際實(shí)業(yè)以持有的萬(wàn)家基金40%股權(quán)以及全資子公司新疆中化房地產(chǎn)名下部分資產(chǎn)提供質(zhì)押擔(dān)保，向新動(dòng)能基金申請(qǐng)額度3.2億元的借款，年利率為9%。換言之，向新動(dòng)能基金出售的萬(wàn)家基金40%股權(quán)，已經(jīng)提前被國(guó)際實(shí)業(yè)質(zhì)押給了股權(quán)受讓方。

重組草案顯示，新動(dòng)能基金將分三次向國(guó)際實(shí)業(yè)支付股權(quán)交易價(jià)款。其中，第一次支付2.85億元，第二次支付4.75億元，并在付款前扣減其前期向國(guó)際實(shí)業(yè)發(fā)放的而國(guó)際實(shí)業(yè)尚未清償?shù)奈匈J款本息。

值得關(guān)注的是，一直以來(lái)國(guó)際實(shí)業(yè)所持萬(wàn)家基金40%股權(quán)都采用的權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資，此部分投資收益也成為國(guó)際實(shí)業(yè)最主要的利潤(rùn)來(lái)源。

2013年至2020年，國(guó)際實(shí)業(yè)持有萬(wàn)家基金股權(quán)產(chǎn)生的收益分別為1842.93萬(wàn)元、1953.49萬(wàn)元、2052.7萬(wàn)元、2116.1萬(wàn)元、3907.45萬(wàn)元、2763.8萬(wàn)元、3436.84萬(wàn)元、8596.36萬(wàn)元，合計(jì)約為2.67億元。

同期，國(guó)際實(shí)業(yè)凈利潤(rùn)數(shù)合計(jì)為3.69億元，且主業(yè)獲利能力不佳，一直處于盈虧交替的“保殼”邊緣。特別是在2014年開始，國(guó)際實(shí)業(yè)連續(xù)六年扣非凈利潤(rùn)虧損，直至2020年才扭虧為盈。

2020年和2021年一季度，國(guó)際實(shí)業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.53億元、1.54億元，同比增長(zhǎng)28.29%、848.15%;凈利潤(rùn)8871.48萬(wàn)元、3402.77萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)191.67%、222.94%;扣非后凈利潤(rùn)1391.32萬(wàn)元、426.64萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)188.5%、126.65%。

2020年，國(guó)際實(shí)業(yè)的油品銷售及倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.95%、10.82%、9.23%。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面來(lái)看，出售萬(wàn)家基金股權(quán)，對(duì)國(guó)際實(shí)業(yè)最直接的影響就是投資收益下降，并帶動(dòng)凈利潤(rùn)下降。根據(jù)備考報(bào)表，交易完成后，2020年國(guó)際實(shí)業(yè)的投資收益將由交易前的9496.28萬(wàn)元下降至899.92萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)由8871.48萬(wàn)元下降至275.12萬(wàn)元，降幅分別高達(dá)90.52%、96.9%。

國(guó)際實(shí)業(yè)表示，雖然交易后備考盈利能力下降，但同時(shí)本次交易后預(yù)計(jì)公司將獲得9.5億元及標(biāo)的資產(chǎn)期間損益部分對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，回收的資金可為上市公司今后面臨的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供資金支持，同時(shí)也可用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。

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